2022年3月中资离岸债发行规模约187亿美元，城投新发上升，房企净融资为负

久期财经讯，4月7日，2022年3月中资离岸债总发行规模折合约186.56亿美元，环比增长42.54%，较去年同期下降22.33%。细分来看，主权债约7.87亿美元、政府债约1.02亿美元、金融债约78.59亿美元、城投债约56.28亿美元、地产债约26.47亿美元和产业债16.33亿美元(统计口径：按起息日计算；剔除可转债)。

三月发行详情

据统计，3月中资离岸债发行中，共有72家企业发行了84笔离岸债，与2月相比，四大板块全线回暖。

从板块分类详细数据来看，

金融板块方面，3月共有19家企业发行了22笔离岸债券，规模折合约78.59亿美元，环比增长63.49%，占当月比重约42%，同比增长112.69%。板块发行主体中有6家评级在A-及以上，5家评级在BBB+至BBB-之间，其余4家为无评级。

当月交通银行约11.47亿美元新发规模为月内最大，农业银行的新发中有两笔合计9亿美元的绿色债券，招商银行发行了一笔4亿美元可再生能源主题绿色债券。

板块内共有5笔债券受维好协议支持，信用主体分别包括国银国际（合计9.5亿美元）、中金香港（6亿美元）、中信信惠（2.7亿美元）和招银国际租赁（1.15亿美元）。

城投板块方面，3月共有43笔离岸新发，规模折合约56.28亿美元，环比增长204.38%，占当月比重约30%，较去年同期增长近6倍，参与发行的城投主体数量共计37家，其中15家为首次涉足离岸市场。板块发行主体中有1家评级在A-及以上，7家评级在BBB+至BBB-之间，2家评级在BB+及以下，其余27家为无评级。

城投板块的绿色债券发行规模上升，6家城投企业参与其中，涉及规模15亿美元。

按规模衡量，当月该板块发行结构以直接发行为主（占比56%）。备用信用证结构（占比27%）下新发共计20笔，规模约15.17亿美元。

地产板块方面，3月共有8家企业发行了11笔离岸债券，规模折合约26.47亿美元（其中增发规模1.5亿美元），占当月比重约14%。然而，大部分新发都用于交换要约，主要包括正荣地产（约9.79亿美元）、荣盛发展（约7.41亿美元）、力高集团（1.92亿美元）、景瑞控股（1.71亿美元）和银城国际控股（9597万美元）。剔除掉交换要约的发行规模，实际地产板块在3月份仅新发约4.68亿美元。板块发行主体中有1家评级在A-及以上，1家评级在BBB+至BBB-之间，3家评级在BB+及以下，其余3家为无评级。

继绿城中国于1月发行SBLC结构债券之后，卓越商业管理于3月发行了一笔1亿美元的SBLC结构债券，息票率2.91%。

据久期财经统计，3月份到期的地产美元债规模约50.69亿美元（剔除提前回购和交换要约），实际净融资额约为-46亿美元。

产业板块方面，3月共有8家企业发行了8笔离岸债券，规模16.33亿美元，环比增长16.64%，占当月比重约9%。板块发行主体中有3家评级在A-及以上，其余5家为无评级。

其中，中航国际（2亿美元）、复星集团（1.5亿美元）和中伟股份（1亿美元）发行了绿色债券。

认购方面，中旅集团的7亿美元新发获得31亿美元的认购金额。

绿色金融持续火热，据久期财经统计，3月一共发行ESG概念债券11只，合计31亿美元。

未来12个月地产美元债到期规模小幅度收窄

据久期财经统计数据显示，2022年4月到期的地产美元债规模为60.17亿美元（剔除提前回购和交换要约），涉及17家房企，未来12个月的到期规模共计578.63亿美元。

分析师语

3月中资离岸债一级市场热度回升，银行及金融机构和城投企业为主力。

据久期财经数据显示，政策调整之下，地产板块美元债收益率有所回落，但仍处于高位。

多家香港上市房企宣布将延迟刊发经审计业绩报告，并将公布未经审计财务报告作为临时措施。穆迪和惠誉表示，这将引发投资者对房企的公司治理和财务透明度及信息披露的担忧，进而导致本已薄弱的融资渠道进一步紧张。在惠誉授评房企中，所有处于“BB”评级区间或具有投资级评级的房企迄今均未表示可能会延迟刊发2021年经审计财务报表。

除此之外，数家房企更换了审计师，惠誉表示，若审计师变更涉及的是知名审计机构，则不足为虑；但若新任审计师规模较小且知名度不高，则惠誉在评估企业信用状况时将会持更加谨慎的态度。

负面消息刺激下投资者信心尚未恢复，碧桂园地产、旭辉集团以及新城控股均发布公告表示，债券市场报价较估值偏离较大，董事及高层以市场化方式在二级市场购买各自境内公司债券以积极维护债券价格的稳定，规模分别为合计不超过1亿元人民币、不超过3000万元人民币和不超2000万元人民币。值得注意的是，碧桂园、旭辉控股集团以及新城控股均在监管规定时间内完成披露经审核业绩报告，公司美元债价格自三月中旬低谷迅速回升。

同期内购房积极性仍然较弱，房企销售方面持续表现不佳。据克而瑞发布2022年3月房企销售情况显示，累计销售额TOP100房企2022年3月销售同比继续下行，且跌幅有所扩大，前3月累计销售金额同比下降47.1%，3月单月销售金额同比下降52.6%。为应对市场情绪，政策宽松信号持续释放，哈尔滨等多个城市拟取消或松绑限售。