惠誉：确认中国信保“A+”保险公司财务实力评级，展望“稳定”
久期财经讯，5月11日，惠誉评级已确认中国出口信用保险公司(China Export & Credit Insurance Corporation，简称“中国信保”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A+”(Strong)。展望“稳定”。
关键评级驱动因素
上述评级行动基于惠誉在下文列载的一系列评级假设基础上对冠状病毒大流行影响的评估，包括其对经济造成的冲击。惠誉使用该等假设对中国信保进行财务指标预估，并将预估指标与其《保险公司评级标准》中的评级指引以及之前确定的中国信保的评级敏感性因素进行了比较。
此次评级确认反映出，鉴于中国信保与中国财政部和中央汇金投资有限责任公司(Central Huijin Investment Ltd.，简称“中央汇金公司”)之间存在所有权关联，政府可能会对中国信保提供支持。财政部持有中国信保26.4%的股份，中央汇金公司持有73.6%的股份。中央汇金公司是中国主权财富基金中国投资有限责任公司(China Investment Corporation，简称“中投公司”)的全资子公司。惠誉认为，鉴于中国信保在促进中国出口贸易活动和支持中国企业国际化方面的政策职能，中国政府将在必要时向中国信保提供支持。
惠誉预计，冠状病毒大流行对全球贸易信用保险业的不利影响将削弱中国信保的承保利润率，从而可能削弱该公司的独立信用状况。惠誉预计，由于全球经济衰退和供应链中断，企业破产率上升，导致赔付率上升，中国信保2020年的承保业绩将因此恶化。惠誉还预计，由于贸易活动减少，以及中国信保采取了更为审慎的风险选择，中国信保2020年的出口和信用保险业务将放缓，2021年也可能会放缓。
惠誉预计，由于承保和投资业绩的不稳定性，中国信保的资本化将有所下降，但根据惠誉的Prism模型衡量，其资本得分仍将与其评级类别相称。惠誉估计，在评级方案情况下，该公司预估基础上的惠誉Prism模型得分将保持“非常强”的水平，而在2019年上半年末，该得分为“极强”水平。
此次评级确认也反映了中国信保“有利”的业务状况，因为作为中国出口信用保险领域最大的保险公司，该公司具有独特的作用。此外，该保险公司在中国拥有庞大的经营规模，以及多元化的销售和客户服务网络。
新冠肺炎疫情影响假设(评级方案)：
惠誉采用了以下关键假设，旨在确定脆弱性领域，以支持上述预估评级分析：
-主要股市指数较2020年1月1日的水平下跌35%;
-两年累计高收益债券违约率提高至16%，该假设适用于非投资级流动资产，BBB级资产违约率提高至12%;
-利率同时面临上行和下行压力，利差扩大(包括高收益率扩大400个基点)，加上政府利率大幅下降;
-高级债务评级为“BBB”及以下的发行人进入资本市场的机会有限;
-COVID-19感染率为5%，死亡率(死亡人数占受感染人数的百分比)为1%;
-COVID-19的相关索赔对行业事故年损失率的负面影响为3.5个百分点，对中国利基出口信用保险市场的负面影响为7个百分点;
-非标资产减值7.8%;
-投资性房地产价值下降7.8%。
评级敏感性
该评级对惠誉有关冠状病毒大流行的评级案例假设的任何重大变化仍然敏感。鉴于政府应对疫情的行动变化迅速，以及获得有关疫情医疗方面新信息的速度之快，惠誉可能会定期更新上述假设。
中国信保的IFS评级与中国主权评级(A+/稳定)挂钩，并可能与主权评级同步变动。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动的未来发展因素包括：
-中国信保的股权结构发生重大变化，政府失去对该公司的控股权，导致政府支持力度减弱;
可能单独或共同导致惠誉对独立信用状况采取负面评级行动的未来发展因素包括：
-惠誉对冠状病毒影响的评级假设发生重大不利变化。
-按照中国风险导向偿付能力体系计算，综合偿付能力充足率长期下降至150%以下;
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动的未来发展因素包括：
-中国主权评级上调(中国信保的IFS评级与主权评级挂钩)
可能单独或共同导致惠誉对独立信用状况采取正面评级行动的未来发展因素包括：
-在对中国信保的财务业绩和盈利影响最小的情况下，及时解决冠状病毒危机，将减少惠誉对其独立信用状况的负面评估。
-惠誉对冠状病毒影响的评级假设发生重大积极变化。
-惠誉能够可靠地预测冠状病毒大流行对中国非寿险业和中国信保的财务状况造成的影响，这是惠誉采取正面评级行动的前提。
-综合比率持续改善，持续低于95%，同时根据惠誉Prism模型衡量，资本得分保持“强劲”水平。
压力情况下的敏感性分析
-惠誉的压力情况下假设股市指数下跌60%，两年累计高收益债券违约率为22%，高收益债券息差扩大600个基点，政府利率下降时间更长，资本市场准入压力加大，COVID-19感染率为15%，死亡率为0.75%，对COVID-19的索赔不利非寿险行业赔付率影响为7个百分点，与中国利基出口信用保险市场相关的赔付率影响为10.5个百分点，非标资产减值16.5%，投资性房地产减值16.5%。
-在压力情况下，隐含的评级影响是中国信保的评级与中国主权评级一致。
