标普：因经济急剧下滑，或面临评级下调的全球发行人数量升至历史高位

本文来自微信公众号“标普全球”，作者：Sudeep Kesh。原标题为《因经济急剧下滑，评级可能面临下调的发行人数量升至历史高位》。

截至4月28日评级可能面临下调的发行人数量扩大至1,287家，3月和2月时该名单中的发行人数量分别为860家和649家。此处评级可能下调的发行人的定义为，标普全球评级评为“AAA”至“B-”，评级展望为负面或评级列入负面信用观察名单的发行人。目前该数据已超过2009年4月次贷危机期间的最高记录1,028。

自3月上一份报告以来，已有550家发行人加入该名单，其中包括490家遭遇疫情直接经济冲击的发行人，主要为金融机构、消费品公司和公用事业企业。另一方面，我们从名单中移除了123家发行人，其中110家的评级已下调。自上月以来，该名单中247家发行人的评级被下调，其中134家仍在名单中。可能面临评级下调的发行人中约64%因疫情防控措施，业务运营遭遇风险。

此外，评级可能下调的发行人数量与评级可能上调发行人数量之差亦扩大。评级可能上调发行人数量已降至纪录低位124家，4月有117家发行人移出该名单，而加入该名单的只有一家。总体而言，我们预计未来几个月，由于盈利低迷，成本结构管控持续面临困难，以及市场动荡导致融资机会受限，发行人(尤其是较低评级发行人)的信用质量将遭受严重侵蚀。

一季度，特别是三月，评级下调大幅上升，评级下调行动合计492次，是自2009年一季度以来的第二高(当时为533次)。截至4月28日，二季度的评级下调行动为415次，而列入负面信用观察名单中“或将折翼天使”的占比表明，二季度评级下调行动可能会创下纪录高位。“或将折翼的天使”指评级为“BBB-”且评级展望为负面或评级列入负面信用观察名单的发行人。评级列入负面信用观察名单，其评级可能调整的时间表要快于展望为负面的评级。通常我们会在90天内对信用观察作出决议，而展望的评估期限可长达两年。

尽管近几周评级下调步伐减慢，但对于列入负面信用观察的评级而言，许多或将面临评级下调。列入负面信用观察的发行人评级占发行人总数的比例已升至纪录高位7.9%，高于次贷危机时的前次高位。评级列入负面信用观察名单意味着短期内评级下调的可能性至少为50%。

汽车、消费品、交通运输、媒体和娱乐行业中受到新冠疫情冲击的发行人比例最高。