穆迪：确认中国移动(00941.HK)“A1”发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，9月21日，穆迪确认了中国移动有限公司(China Mobile Limited，简称“中国移动”，00941.HK)的“A1”发行人评级。

展望保持稳定。

穆迪副总裁兼高级信用官Gloria Tsuen表示：“对中国移动评级的确认反映了其在中国移动通信市场的主导地位，这推动了该公司稳定的利润和现金流产生，以及非常强劲的资产负债表和可观的净现金头寸。中国移动的信用评级只受中国主权评级的限制。”

评级理据

中国移动的“A1”评级反映了该公司在中国移动通信和家庭宽带市场的领先地位，以及非常强劲的财务状况和流动性，这得益于其坚实的运营现金流、适度的资本支出、强劲的现金状况和未披露的债务(不包括租赁负债)。

尽管竞争激烈，中国移动在国内通信市场仍占主导地位。截至2020年6月底，根据用户数量计算，该公司在中国移动通信市场的总体市场份额占比为58%，5G市场份额占比为55%。

与此同时，其家庭宽带市场份额(按客户数量计算)从2015年底进入市场时的23%显著增长至2022年6月底的48%，这主要是受网络质量和服务提升的推动。

尽管中国移动正在对其5G网络进行投资，但其资本支出仍将可控，因为其现有的4G基础设施为升级和额外建设提供了强大的基础。该公司还产生了强劲的调整后经营性现金流，穆迪预计为平均每年约3050亿元人民币，而在2022年至2024年期间，预计每年调整后的资本支出约为2300亿元人民币。

该公司的净现金状况将保持强劲，截至2022年6月底，该公司现金和存款总额为3610亿元人民币，且没有披露的债务。尽管该公司计划提高派息率，但其强劲的资产负债表可以抵消增量派息的影响。

截至2022年6月的12个月里，中国移动调整后的债务/EBITDA之比为0.2倍，主要受信号塔租赁的驱动。穆迪预计，未来12至18个月，这一比率将维持在类似水平。

虽然就评级水平而言，中国移动的运营和财务状况非常强劲，但该公司面临了一定程度的新兴市场风险和中国业务所带来的监管风险。因此，该公司的评级受到中国主权评级的制约。

穆迪评估环境、社会和治理(ESG)因素对中国移动的评级有“中性至低”的影响，这是基于该公司历来保持保守的财务政策，并有良好的环境和社会风险管理记录。该公司创新和适应客户可持续性要求的能力有助于减轻其与能源消耗、数据隐私和社会趋势相关的风险敞口的影响。

可引起评级上调或下调的因素

稳定的展望反映了穆迪的预期，即未来12-18个月内，中国移动将保持其非常强劲的运营和财务状况。

鉴于中国移动信用状况非常强劲，如果中国主权评级上调，穆迪可能会上调该公司的评级。

就评级水平而言，中国移动的信用状况相当强劲，因此如果经营状况和监管环境没有发生重大和急剧的变化，该公司评级下调的可能性不大。

中国移动是中国领先的移动通信服务供应商。中国移动通信集团有限公司(China Mobile Communications Group Co., Ltd.，简称“中国移动集团”)持有该公司70%的股权，而中国移动集团是国资委的全资持有的子公司。