惠誉：日元兑美元走弱将有益于日本三大银行，但不太可能导致结构性改善

久期财经讯，10月12日，惠誉表示，2022年日元兑美元走弱将对日本三家“大型”银行——Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc（简称“三井住友金融集团”）、Mitsubishi UFG Financial Group, Inc（简称“三菱日联金融集团”）和Mizuho Financial Group（简称“瑞穗金融集团”）——的营业利润产生积极影响，但不太可能推动其信用状况或评级发生结构性改善。

惠誉预计，截至2023年3月的财年（即2023财年），这三家大型银行在日本境外产生的营业利润比例将保持在30%-50%左右。在其他条件相同的情况下，惠誉估计，从2022财年末的水平开始，日元兑美元每贬值10日元，其营业利润就会增加3%-6%。三菱日联金融集团的受到影响可能最强，该公司从摩根士丹利获得了大量收入。

随着外币贷款转换为日元，总资产和风险加权资产（RWA）规模也应提高。然而，其增长幅度将小于营业利润的增长幅度，因此，惠誉预计营业利润/RWA比率将略有提高。惠誉认为，这些信用指标的改善不代表业绩发生结构性变化，因此不太可能单独推动评级行动。

惠誉预计，自2022财年末起，日元兑美元每贬值10日元，普通股一级资本（CET1）充足率将下降10 bp至20 bp。这在一定程度上反映了RWA将按照截至2023财年末的汇率计算，而以日元计的海外收入贡献将反映出该年的平均汇率。三井住友金融集团的资本水平和杠杆率得分为“a”，展望负面，因此如果CET1比率下降，可能最容易面临下行压力。

贬值导致营业利润的提升可能会被其他相关因素抵消。例如，美国利率上升导致了美国债券价格下跌，尽管加息已经提升了美元的价值。大多数其他发达经济体的利率也有所上升。因此，持有的外国债券按市值计价的损失可能会在短期内影响大型银行的利润。

大多数海外市场的高利率将推高外国贷款的融资成本。这对于非日元贷款存款比率很高的瑞穗金融集团来说尤其重要。惠誉认为，将升高的融资成本传导至借款人应该不难，并且预计流动性风险是可控的。日本的银行可能会继续依赖债券发行和货币互换来弥补资金缺口，如有必要，日本的银行将提供备用外币流动性工具。

随着许多海外贷款市场的衰退隐现，日本的银行也可能面临更高的信贷成本。如果借款人的信用状况在这种背景下减弱，国际贷款的风险权重可能会受到影响。尽管如此，这些银行的海外贷款组合——尤其是发达市场的贷款组合，大多包含评级较高的信贷——应该更具韧性。与此同时，日元疲软可能会影响日本国内资产质量，因为较高的进口投入成本将对无法将成本转嫁给客户的日本公司构成挑战。

惠誉认为日元贬值将略微提升日本的信贷增长，2022年8月贷款增长从2月的年环比0.3%加速至2.2%。这主要反映了面对成本价格上涨，区域内中小企业借款人的信贷需求增加。然而，惠誉预计出口商不会利用日元走软增加信贷需求，因为主要出口商完全有能力通过内部资源而不是借贷来为此类投资提供资金。

随着汇率波动加剧，外汇交易和货币对冲服务的收入增加，银行也可能从外汇交易中获得更高的收入。