穆迪：确认邮储银行(01658.HK)“A1”长期存款评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月18日，穆迪确认中国邮政储蓄银行股份有限公司(Postal Savings Bank of China Co., Ltd.，简称“邮储银行”，01658.HK，601658.SH)的长期存款评级为“A1”。穆迪还确认了该银行的基础信用评估(BCA)以及调整后的BCA为“baa2”。

评级展望保持稳定，反映了穆迪认为中国政府(A1稳定)对邮储银行的支持意愿和能力在未来12-18个月内基本不变，邮储银行的资产质量、资本和盈利能力在此期间将保持稳定。

受影响的评级和评估完整名单载于本报告的末尾。

评级理据

确认邮储银行的评级和稳定展望反映了在当前市场环境下，该银行财务基本面的韧性。尽管由于经济增长放缓、房地产市场调整和持续的疫情影响，该行在资产质量、资本水平和盈利能力方面面临周期性压力，但穆迪预计，该行将通过扩大数字化促进的零售贷款组合来适应经济的结构调整，上述财务指标将在未来12-18个月保持稳定。

邮储银行的baa2 BCA反映了该行资产质量和盈利能力稳定，资本水平还有上行空间，资金和流动性稳定。

邮储银行不断扩大的贷款组合带来了资产风险。此外，新形成的不良贷款(NPLs)仍对邮储银行的资产质量构成风险。然而，穆迪预计，未来12至18个月，邮储银行的资产质量不会大幅恶化，因为该行已建立了强大的缓冲。截至2022年6月30日，贷款损失准备金覆盖了该行不良贷款的409.3%。截至2022年6月30日，该行的不良贷款率仅比6个月前上升了1个基点，至0.83%。其零售贷款的不良贷款率一直低于企业贷款。穆迪预计，该行将继续实现贷款组合多元化，增加零售贷款，以减轻资产风险。截至2022年6月30日，小微企业普惠融资占贷款总额的15.6%，容易受到当前宽松的再融资环境逆转的影响。

穆迪预计，邮储银行的资本状况将在未来12-18个月内企稳，调整后的有形普通股权益/风险加权资产之比将在9.0%以上，但低于中国主要同业银行。邮储银行在数字化推动下发展零售银行业务的战略，将在一定程度上降低其资产组合的资本密集程度。自2021年10月以来，监管机构已将邮储银行指定为一家具有系统重要性的国内银行，其资本缓冲要求为0.50%，该行已经达到了这一要求。

邮储银行的盈利能力(以净收入/有形资产之比衡量)可能在未来12-18个月稳定在2021年0.57%左右的水平。邮储银行拨备前营业利润与有形资产的比率在2021年持平。该行的净息差(NIM)明年不太可能继续收窄，这支撑了占总收入四分之三以上的净利息收入。考虑到该行将更多信贷重新分配给收益率更高的投资贷款的战略，该银行的资产收益率还有提升空间。由于经济增长放缓带来的高资产风险，该行未来12-18个月的贷款信贷成本可能在2021年的0.5%左右。该行的成本/收入比也可能维持在2021年的59.1%左右。

邮储银行继续持有充足的流动性，对市场资金的依赖有限，这是其主要的信用优势，其银行流动性资产/有形银行资产之比高于30.0%，超过其市场资金/有形银行资产之比(可能会保持在3.75%以下)。客户存款是该银行的主要资金来源，截至2022年6月30日，占总负债的96.3%。

邮储银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。邮储银行的BCA为baa2，调整后的BCA与其BCA相同，并未包含任何附属支持。中国没有运营的银行处置机制，因此穆迪采用基本解困损失方法对该银行的债务证券进行评级。

鉴于邮储银行的系统重要性(从其在银行业总贷款和存款中的市场份额可以看出)，穆迪认为中国政府在需要时将提供非常高水平的支持;政府持有多数股权，截至2022年6月30日，政府通过全资国有的中国邮政集团有限公司(China Post Group Corporation Limited)持有该银行67.4%的股权;如果该行遇困，政府也将受到影响。因此，该银行的存款评级、交易对手风险评级和交易对手风险评估分别提升至A1、A1和A1(cr)。

可能导致评级上调或下调的因素

考虑到政府的高度支持，邮储银行的长期存款评级与中国政府的发行人评级持平。因此，如果中国政府支持该行的能力(如其发行人评级所反映的)增强，那么该银行的评级或将上调。

该行的BCA或将上调，如果：中国的信用状况随着可持续经济增长而增长，且信用增长强度降低;银行的资本水平增强，其核心一级资本比率改善至11.0%以上，以资产回报率衡量，其盈利能力维持在目前的0.6%左右。

如果中国政府支持该银行的意愿减弱，或者银行的BCA被下调，银行的长期存款评级可能面临下调压力。

如果经营环境明显恶化，例如经济增长放缓或宏观杠杆率上升，从而给银行带来资产质量压力，该行的BCA评级可能会被下调。如果该行的资本缩水，其核心一级资本比率将持续低于8.0%;以资产回报率衡量，盈利能力一直低于0.4%，该行的BCA也可能被下调

邮储银行是一家国有商业银行，截至2022年6月30日，占中国银行系统贷款和存款的比例分别为3.3%和4.7%。该银行是中国邮政集团有限公司的旗舰子公司，而中国邮政集团由政府全资拥有。该银行总部位于中国北京，截至2022年6月30日，总资产为13.4万亿元人民币，总股本0.8万亿元人民币。

受影响的评级名单

中国邮政储蓄银行股份有限公司

•基础信用评估确认为baa2

•调整后的基础信用评估确认为baa2

•长期本币和外币存款评级确认为A1，展望保持稳定

•短期本币和外币存款评级确认为P-1

•长期交易对手风险评估确认为A1(cr)

•短期交易对手风险评估确认为P-1(cr)

•长期本币和外币交易对手风险评级确认为A1

•短期本币和外币交易对手风险评级确认为P-1

•展望保持稳定