标普：确认太平洋保险香港“A-”本币长期发行人信用评级和长期财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月27日，标普确认中国太平洋保险(香港)有限公司（China Pacific Insurance Co. (H.K.) Ltd.，简称“太平洋保险香港”）的本币长期发行人信用评级和长期财务实力评级为“A-”。集团支持提供了两个子级的上调，导致评级高于标普对其“bbb”独立信用状况（SACP）的评估。

太平洋保险香港的稳定展望反映了中国太平洋保险(集团)股份有限公司（China Pacific Insurance (Group) Co. Ltd.，简称“中国太保”，02601.HK，601601.SH，CPIC.US）核心经营实体的展望。标普预计该保险公司将在未来两年内保持战略上的重要地位。

评级确认反映了标普的观点，即太平洋保险香港将继续受益于其中国母公司中国太保的特别支持。尽管该保险公司在香港特区的经营规模较小，但该公司还是中国太保获取市场洞察的门户。这为该集团在中国内地以外扩张的努力提供支持。

太平洋保险香港在资本、业务转介、精算支持、承保能力和风险管理方面长期受益于母公司支持。标普将太平洋保险香港视为中国太保的重要战略子公司。这为该保险公司的“bbb”SACP提供了两个子级的评级上调。

标普预测，投资损失和承销业绩低迷将稀释太平洋香港保险的资本缓冲，并将其资本水平削弱一个区间。然而，该保险公司收紧投资授权和承保标准将有助于提高预期收益。因此，标普将其SACP的评估维持在“bbb”。

与其他大型公司相比，太平洋保险香港的投资组合多元化程度较低，在承销压力下追求高投资回报，使其面临更大的资产风险。

太平洋保险香港对遇困中资房企的重大投资敞口（截至2021年底，该部分约占投资资产的10%）导致其收益和资本缓冲大幅恶化。作为应对，该保险公司收紧了投资授权，降低了对交易对手风险的容忍度。

尽管如此，由于高收益级债券和股票投资（占总投资组合的65%）的交易对手风险不断增加，潜在的资产减值损失可能会在未来两年对太平洋香港保险的资本状况造成压力。

标普认为，太平洋保险香港紧张的资本可能依靠来自该集团的注资得以缓解。标普预计，随着业务扩张和监管发展，如香港特区即将出台的风险资本制度，中国太保将及时向该保险公司提供资本支持。标普的预测包括该公司获得一定程度的资本注入，以支持标普对其资本和收益评估为令人满意。该保险公司还可能继续保留100%的收入，以支持未来两年的业务扩张。

太平洋保险香港的承销亏损可能在未来两年内缩小。与此同时该公司的承保控制不断变化和拥有适度的增长意愿。承保亏损缩小也符合母公司集团在寻求新机会的同时日益重视盈利能力。尽管如此，该保险公司不断扩大的国内和海外投资组合可能会使其承保业绩进一步波动。这是考虑到其对较长尾部业务的敞口增加，以及承销专业知识有限。

2021年太平洋保险香港的综合成本率从2020年的110%恶化至122%。这主要反映了海外业务损失准备金大幅增加。该保险公司的综合成本率表明其盈利能力；高于100%的比率标志着承保亏损。

标普预计太平洋保险香港将在未来12个月保持充足的流动性。银行贷款应支持这一点。2021年由于其投资组合中交易对手风险激增，该保险公司的流动性急剧下降。标普将对该公司的流动性评估从卓越下调为充足。

太平洋保险香港未来两年的稳定展望反映了中国太保核心运营子公司中国太平洋财产保险股份有限公司（China Pacific Property Insurance Co. Ltd.）的展望。标普预计太平洋保险香港将继续对中国太保具有战略重要性。

稳定展望也反映了标普的观点，即太平洋保险香港将在未来两年保持令人满意的资本水平，并保持适度的市场份额。

如果中国太保的信用状况恶化或标普对母公司可能提供支持的看法减弱，标普可能会下调太平洋香港保险的评级。

如果该保险公司的资本或竞争地位减弱，标普也可能下调太平洋香港保险的评级。然而，标普认为这在未来两年内不可能发生。

虽然在未来两年不太可能发生，但如果中国太保的支持可能性大幅提高，并且标普将太平洋保险香港评估为核心子公司，标普可能上调太平洋保险香港的评级。

如果中国太保的信用状况有所改善，标普也可能上调太平洋保险香港的评级。

ESG信用指标：E-2、S-2、G-2