惠誉：首予华融租赁管理香港“A-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月16日，惠誉评级首次授予华融租赁管理香港有限公司(Huarong Leasing Management Hong Kong Company Limited，简称“华融租赁管理香港”)“A-”长期发行人违约评级(IDR)。展望“稳定”。惠誉同时授予华融租赁管理香港的10亿美元中期票据(MTN)计划“A-”评级。

华融租赁管理香港成立于2019年，为华融金融租赁股份有限公司(China Huarong Financial Leasing Co., Ltd.，简称“华融金融租赁”，A-/稳定)唯一的离岸平台，中国华融资产管理股份有限公司(China Huarong Asset Management Co., Ltd.'s，02799.HK，简称“中国华融”，A/稳定)持有华融金融租赁79.9%的股份。华融金融租赁对中国华融具有战略意义，因其为母公司客户提供租赁服务，并按照政府政策为政府提供融资。

根据MTN计划发行的票据，可由华融租赁管理香港提供无条件且不可撤销的担保，或以华融金融租赁提供的维好协议和资产购买契约作为保护。该MTN计划在香港证券交易所上市，该计划下发行的票据所得收益将用于一般公司用途。

关键评级驱动因素

华融租赁管理香港的IDR与华融金融租赁的IDR持平，原因是惠誉预计，中国华融将为华融租赁管理香港和华融金融租赁提供高水平支持。惠誉认为，华融租赁管理香港与华融金融租赁的核心业务高度整合，由其最终母公司中国华融管理，华融租赁管理香港也被视为华融金融租赁的重要组成部分。华融租赁管理香港的违约，将给华融金融租赁和中国华融带来重大的声誉风险，因为交易对手通常将华融租赁管理香港视为集团不可分割的一部分。

上述MTN计划的评级与华融租赁管理香港的“A-”发行人评级一致，原因是根据该计划发行的票据将构成公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务。

惠誉认为，维好协议和资产购买契约显示了华融金融租赁为华融租赁管理香港提供支持的强烈倾向，但在执行维好协议和资产购买契约时可能存在实际困难，因为此类协议并不如担保那么有力。资产回购协议是华融金融租赁不经国家外汇管理局的批准，及时向华融租赁管理香港提供外汇流动性的重要机制。

华融金融租赁的评级反映了惠誉对其母公司中国华融提供高水平支持的看法，因为华融金融租赁在向母公司客户提供租赁服务方面具有重要的战略作用。中国银保监会的规定以及华融金融租赁的章程，也要求中国华融在必要时为该子公司提供流动性和资金支持。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

华融租赁管理香港的IDR对中国华融以及华融金融租赁向华融租赁管理香港提供支持的意愿或能力的任何变化都非常敏感。华融租赁管理香港IDR的任何变动，将引起MTN计划的评级同步变动。

若华融租赁管理香港与华融金融租赁的关联性减弱，或华融租赁管理香港对集团的重要性降低，则其评级可能会被下调。评级下调可能由以下因素引发：华融租赁管理香港作为离岸运营和融资平台角色的重要性减弱，或公司被集团内的另一个实体所取代。

任何可能影响华融金融租赁通过资产购买契约或其他方式向华融租赁管理香港提供及时流动性支持的重大不利发展，也将导致评级下调。

中国主权(A+/稳定)向中国华融提供支持的意愿或能力的任何重大变化，或中国华融向华融金融租赁提供支持的意愿或能力的任何重大变化，都有可能对评级产生同等程度的影响。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

华融租赁管理香港的IDR和MTN计划的评级与华融金融租赁的评级持平。如果惠誉不对华融金融租赁采取类似的评级行动，则华融租赁管理香港评级上调的可能性不大。华融金融租赁对其在集团和中国华融评级中的角色都非常敏感。

与其他评级挂钩的公众评级

华融租赁管理香港的评级与华融金融租赁(母公司兼维好协议提供者)的IDR直接挂钩。若惠誉对华融融资租赁IDR的评估发生变化，则华融租赁管理香港的评级将自动发生变化。