联合国际：予金轮天地控股(01232.HK)拟发行高级无抵押美元票据“B+”国际长期发行债务评级
本文来自“联合国际”。
2020年6月29日—联合评级国际有限公司（“联合国际”）作为一家国际信用评级公司，授予由金轮天地控股有限公司（1232.HK）（“金轮天地”,‘B+’/稳定）拟发行的高级无抵押美元票据(“该美元票据”)‘B+’国际长期发行债务评级。金轮天地预计将该票据募集资金用于偿还其现有债务。
关键评级驱动因素
该美元票据的评级与金轮天地的国际长期发行人评级‘B+’一致，因该票据构成了金轮的高级、无抵押债务。金轮天地对该美元票据的偿付义务与金轮天地所有其他已发行及未来发行的非次级、无抵押债务地位相同。
发行人评级反映了金轮天地已确立的市场地位，其优质的房地产开发项目与地铁站相连或相距不远，也反映了其稳定的房地产投资和地铁租赁业务可提供经常性收入和健康的利润率。但是，金轮天地的评级受制于与竞争对手相比相对较小的经营规模以及因土地收购而增长的财务杠杆。
金轮天地的发行人评级展望稳定反映了联合国际预期金轮天地将谨慎扩大其经营规模，尤其是在土地收购方面，同时继续保持稳定的经常性收入，健康的利润率和去杠杆化的努力。
评级敏感性因素
对于金轮天地的任何评级行动可能引发对于本期美元票据的类似评级行动。
若发生以下情况，我们将考虑下调金轮天地的信用评级：若金轮天地激进地扩充其土地储备而使其以债务/资本衡量的财务杠杆水平上升至65%，或其EBITDA利息覆盖率持续低于1倍，或经营业绩恶化，即其销售或租金收入出现大幅下降或流动性状况恶化。
若发生以下情况，我们将考虑上调金轮天地的信用评级：（1）其经营规模和经常性收入来源显著增加，（2）以债务/资本衡量的财务杠杆水平持续低于50%或EBITDA利息覆盖比率持续高于2.5倍，（3）流动性显著改善。
