穆迪：确认新湖中宝(600208.SH)“B2”家族评级，下调展望至“负面”

久期财经讯，2019年9月25日，穆迪确认新湖中宝股份有限公司(Xinhu Zhongbao Co., Ltd.，简称“新湖中宝”，600208.SH)“B2”家族评级，以及Xinhu (BVI) 2018 Holding Company Limited和Xinhu (BVI) Holding Company发行的债券(由新湖中宝提供担保) “B3”高级无抵押评级，展望从“稳定”调整至“负面”。

穆迪副总裁助理兼分析师席琳•杨(Celine Yang)表示：“展望调整反映出，在信贷环境收紧的情况下，新湖中宝未来12-18个月的债务再融资风险增加。”

截至2019年6月底，新湖中宝153亿元人民币(含限制性现金)的现金余额不足以支付其在2020年6月到期的262亿元人民币债务。其到期债务包括2019年11月到期的16亿元人民币公司债券和2020年3月到期的6.48亿美元高级票据。

尽管截至2019年6月底，该公司的投资组合包括3370万元人民币的长期投资和78亿元人民币的其他非流动金融资产，但穆迪估计，约40%的投资组合用于借款抵押，降低了清算投资的灵活性。

公司还处置了一些开发项目，以提高其流动性，这种行为更符合较低的B级评级水平。

负面展望也反映出该公司的高债务杠杆率，截至2019年6月的12个月，收入/调整后债务占22%。穆迪预计，未来12-18个月，该公司的债务杠杆率将保持在19%-21%左右，这对于其“B2”的家族评级来说是很高的。

穆迪进一步预计，在信贷形势紧张的情况下，新湖中宝的借款成本将增加，进而削弱其利息覆盖。未来12-18个月，其息税前利润/调整后利息也可能从截至2019年6月底的1.8倍降至1.3-1.4倍。

新湖中宝的“B2”家族评级反映了该公司在长三角地区开发住宅物业项目的业绩，以及其优质、低成本的土地储备。这一评级也反映了新湖中宝在国内外银行和债券市场的历史记录。然而，该公司的“B2”家族评级受到其流动性和信贷指标薄弱的制约。

新湖中宝股份有限公司1999年在上海证券交易所上市。公司总部位于杭州，上世纪90年代初在浙江温州启动首个住宅物业项目。其业务主要集中在住宅地产开发上。此外，公司投资金融服务、互联网和信息相关公司，还从事大宗商品交易。