惠誉：予川交投资集团“A-”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，惠誉国际评级已确认四川省交通投资集团有限责任公司(Sichuan Transportation Investment Group Corporation Ltd .，以下简称“川交投资集团”)长期外币和本币发行人违约评级为“A-”，展望“稳定”。惠誉还确认该公司的高级无抵押美元债券为“A-”，上述债券由其子公司川交海外发展有限公司(Sichuan Communications Overseas Development Co., Ltd)发行，由川交投资集团提供无条件且不可撤销担保。

川交投资集团的评级是根据惠誉的政府相关实体(GRE)评级标准进行评估的，反映出四川省对川交投资集团的完全所有权、强有力的控制和坚实的过往支持记录。

川交投资集团是四川省领先的基础设施开发商和运营商，同时还从事高速公路开发、港口导航和发电、机场运营等交通相关服务。

川交投资集团是根据中国公司法成立的有限责任公司。四川省国资委对该公司有全面所有权、强有力的控制和监督，以及川交投资集团关键项目的公共服务性质，都意味着，在必要情况下，政府极有可能提供特别的支持。

川交投资集团一直得到各级政府在财政方面的大力支持，包括在2013-2018年230亿元人民币，这是政府征收的车辆购置税中川交投资集团所占的份额，旨在为其国家级高速公路建设提供资金。2018年，川交投资集团税收分配相当于其总资产的6.1%。中国国家开发银行(A+/稳定)、亚洲开发银行多项政策性贷款，政府定期运营补贴，减轻了川交投资集团债务负担和再融资风险。

川交投资集团是四川省领先的高速公路开发商，按运营道路长度计算，其市场份额超过60%。与川西自治州的对接项目对川西经济区的发展具有重要意义。

截至2018年底，川交投资集团是四川省最大的地方政府相关实体之一，占四川省国资委管理的政府相关实体总资产的25%以上。该公司及其子公司在国内外市场发行了多只债券，并获得了政策性贷款。

惠誉授予川交投资集团“b”独立信用状况。惠誉认为该公司的收入抵御能力和运营风险“弱”，因为中国的收费公路收费受到严格监管，而且该公司近期有针对高速公路密集投资计划。该公司的财务状况仍然“疲弱”，惠誉预计，在未来两到三年，川交投资集团的净调整后债务与EBITDA比率不会有显著改善。然而，政府持续的财政支持、其债务期限的长期取向以及充足的银行贷款，减轻了其再融资风险。