穆迪：维持星展中国“A1”长期存款评级，展望调整至“负面”

本文来自“穆迪评级”。

12月6日，穆迪投资者服务公司已于今天维持星展银行 (中国) 有限公司 (星展中国) A1的长期存款评级、baa3的基础信用评估 (BCA) 和a1的调整后BCA。

与此同时，穆迪将该行的评级展望从稳定调整为负面。

评级理据

展望从稳定调整为负面反映星展中国的BCA在中国具有挑战的运营环境之下，未来12-18个月将面临下调压力。

虽然截至2022年12月31日，星展中国的不良贷款率保持在0.7%的较低水平，但因其房地产行业敞口较大，且借款人集中度较高，穆迪预计未来12-18个月该行的不良贷款率将攀升。同期星展中国的对公房地产贷款总额为人民币77亿元，占该行贷款总额的15%，占比高于其受评同业。虽然贷款在星展中国总资产中的占比相对较低，但该行借款人集中度较高，一些借款人有较大敞口。如果这些借款人的财务状况显著恶化，可能会导致该行蒙受巨大损失。

因衍生品和同业业务规模较大，该行的市场和交易对手风险持续上升，且仍高于其受评同业。截至2023年9月30日，该行的市场风险加权资产占其风险加权总资产的11.7%，该比率高于截至2022年12月31日的8.2%，同时也高于多数中国受评同业。

鉴于其资金和运营成本较高，且采取交易型银行业务模式，穆迪预计星展中国的盈利能力将保持偏弱水平且较为波动。鉴于该行借款人集中度相对较高，其盈利能力对拨备支出也较敏感。除净息差较低之外，2023年前三季度星展中国的总资产下降4.5%，对其收入和净利润造成负面影响。

维持星展中国的评级反映该行有充足的资本缓冲且流动性稳健。鉴于集团内业务的高度一体化，以及星展中国对其母公司星展银行有限公司 (星展银行，Aa1/稳定，BCA/a1) 中国战略的重要性，穆迪认为星展银行向星展中国提供支持的意愿和能力将保持不变。星展中国是星展银行的全资子公司。

2020-2022年，星展中国的核心一级资本充足率保持在12.0%-13.0%。截至2023年9 月30日，因市场风险加权资产增长，该行的核心一级资本充足率小幅下降至 12.2%。穆迪预计未来12-18个月该行的核心一级资本充足率可能会保持在12.0% -13.0%的稳定水平，因为该行资产增速适中，并且星展银行对星展中国有强有力的资本支持承诺。

穆迪预计未来12-18个月星展中国的流动性资源将保持充裕，其高流动性银行资产足以覆盖市场资金。截至2023年9月30日，该行的存款较2022年底减少6.2%。不过，该行有顺畅的集团资金渠道，可部分缓解市场对其业务规模有限及存款期限相对较短的顾虑。

星展中国的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。星展中国a1的调整后BCA在其baa3的BCA基础之上获得5个子级的提升，原因是该行得到星展银行关联方支持的可能性极高。星展中国对星展银行具有战略重要性，且与星展集团内部高度融合，为集团在中国的客户提供银行服务。

中国没有运营中的银行处置机制，因此穆迪采用基本解困损失对国内银行评级。穆迪对星展中国存款的初步评级评估与其调整后BCA一致。由于星展中国在中国的市场规模较小，穆迪在其A1的存款评级中并未考虑中国政府的任何支持。

此外，穆迪将该行的长期本外币交易对手风险评级从Aa3下调至A1，长期交易对手风险评估从Aa3(cr) 下调至A1(cr)。

下调星展中国的交易对手风险评级和交易对手风险评估反映穆迪认为该行偿付经营负债的能力不会显著强于中国的主权实力，因此，我们将交易对手风险评级和交易对手风险评估调整至与星展中国调整后BCA相同的水平。

可引起评级上调或下调的因素

星展中国a1的调整后BCA和A1存款评级计入了我们对其母行星展银行提供关联方支持的可能性极高的假设。由于星展银行a1的BCA已是全球受评金融机构的最高水平，因而星展中国的存款评级上调的可能性不大。若星展中国的个体信用状况改善，表现为：(1) 资产质量改善，体现在借款人集中度、市场风险和交易对手风险大幅下降;(2) 资金结构改善，对市场资金的依赖性显著下降或长期负债持续增长，或 (3) 盈利能力改善，平均资产收益率持续高于0.6%，则该行展望可能会恢复至稳定。

若星展银行或星展中国的BCA下调，或星展银行对星展中国的支持意愿减弱，则穆迪可能下调星展中国的存款评级。若发生以下情况，星展中国的BCA可能会下调：(1) 资产质量严重转弱，不良贷款率持续高于2.0%，或市场风险和交易对手风险持续上升;(2) 盈利能力大幅削弱，平均资产收益率持续低于0.4%;(3) 资本水平转弱，核心一级资本充足率持续低于12.0%-12.5%，或 (4) 以市场资金/ 银行有形资产比率衡量的资金结构恶化，持续高于40.0%。

受影响评级/评估列表

..发行人：星展银行 (中国) 有限公司

下调

....长期交易对手风险评估从Aa3(cr)调整至A1(cr)

....长期交易对手风险评级 (外币和本币) 从Aa3调整至A1

展望调整

....展望从稳定调整为负面

维持

....维持a1的调整后基础信用评估

....维持baa3的基础信用评估

....维持P-1(cr)的短期交易对手风险评估

....维持P-1的短期交易对手风险评级 (外币和本币)

....维持P-1的短期存款评级 (外币和本币)

....维持A1的长期存款评级 (外币和本币);展望从稳定调整为负面

星展银行 (中国) 有限公司由星展银行有限公司全资所有。星展中国的总部在上海，截至2023年9月30日，其披露的总资产为人民币1,477亿元，股东权益为人民币140亿元。