惠誉：中国持续刺激措施等因素提振矿业需求，2024年市场供需整体趋向平衡

久期财经讯，12月15日，惠誉在一篇报告中表示，中国的持续刺激措施以及发达国家的工业复苏，在2024年对基础金属和炼钢原材料的需求将保持不变。惠誉的中性行业展望反映出中国、欧美国家政府以支持能源转型和基础设施建设(需要消耗金属材料)为目的的支出计划。

惠誉预计2024年对基本金属的需求将增加。由于铜在能源转型中的作用，惠誉预计全球铜消费量将增长2.7%，尽管铜矿供应充足，但至少到2025年，冶炼厂产能都将继续限制铜的产量，以致2024年市场达到高度平衡。

2023年中国的铝需求超预期增长3.7%，由于可再生能源需求，2024年铝需求将继续增长，同时全球其他地区的消费将在2023年的下降后恢复。2024年市场局面可能会较2023年更加平衡。

由于全球GDP增长放缓和房地产行业疲软，不锈钢行业的需求逐步放缓，电池生产将是2024年镍消费增长的关键。然而，CRU表示，随着新产能上线，主要来自印度尼西亚(世界上最大的镍生产国)，以供应不同的细分市场(1类硫酸盐、镍生铁和镍铁)，宏观市场在2024-2026年将保持产能过剩。鉴于印尼最近对非法采矿的打击，以及新的采矿配额分配的拖延，供应过剩的情况有一定的缓解趋势。

CRU表示，锌需求在2023年下降0.4%后，2024年应该会增长3.4%。2024年的需求增长可能来自欧洲、印度、日本、韩国、美国和越南。CRU表示，由于2023年和2024年全球精炼锌产量分别增长3.1%和3.0%，市场将继续供过于求。

受全球多数市场钢铁生产复苏的支撑，2024年铁矿石和焦煤需求将基本持平。中国和欧盟需要在其供应链中补充铁矿石库存，这将使铁矿石市场在2024年保持紧张。印度、越南和印度尼西亚将拉高精煤需求，抵消中国较低的消费量。惠誉预计，冶金煤市场将在2024年实现平衡，因为澳大利亚新项目的供应增加和闲置产能的重启将密切配合不断增长的市场的更高需求。

CRU表示，由于中国进口大幅增加，全球动力煤海运贸易量可能会在2023年达到峰值，2024年将下降7.4%。需求将受到能源转型的限制。2024年，包括欧盟、日本和韩国在内的发达经济体可能会继续减少进口。

货币政策的变化和地缘问题仍将是黄金投资需求的关键驱动因素。利率上升打压了需求。俄乌以及中东的冲突正在推动市场避险需求。此外，越来越多人预期美国利率可能已经见顶，通胀正在放缓，这导致美元走弱，增加了市场对黄金的需求。