惠誉：确认工商银行(01398.HK)巴拿马分行“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，4月8日，惠誉确认中国工商银行股份有限公司(Industrial and Commercial Bank of China Limited，简称“工商银行”，01398.HK，601398.SH)巴拿马分行的长期和短期发行人违约评级(IDR)分别为“A”和“F1+”。惠誉还确认了长期和短期的前政府支持(xgs)评级为“BBB(xgs)”和“F3(xgs)”。展望维持稳定。

关键评级驱动因素

发行人评级与总行评级持平：工商银行巴拿马分行的评级反映了其作为工商银行分支机构的地位。它是同一法人实体(工商银行)的一部分，该分行与工商银行完全整合。惠誉表示，巴拿马的国家风险不会转化为任何会影响在该分行登记的存款和其他负债的转移和兑换限制。

国际业务：工商银行巴拿马分行打算扩大工商银行在拉美(LatAm)市场的覆盖面，重点关注选定的国家。截至2023年，大部分贷款风险敞口在巴西，其次是秘鲁、智利、哥伦比亚、巴拿马、乌拉圭、墨西哥和阿根廷，集中在风险相对较低的企业客户。该分行受益于通过客户推荐产生的协同效应，这些客户来自工商银行位于其他拉美司法管辖区的四家工商银行子公司。截至2023年，其总营收为1350万美元，远低于巴拿马市场上其他以企业为重点的银行。

良好的资产质量：惠誉预计，鉴于其客户的稳健状况以及债务人的高度集中，工商银行巴拿马分行的资产质量将保持良好。此外，根据总行的指导方针，减值的贷款损失准备金将会上升，高于巴拿马银行系统的平均水平。

各个方面集中度在可预见的未来中都将很高，只有在中长期才会降低;惠誉认为，分行从其总行获得的资本支持对上述风险进行了适当的评估并减轻了风险。惠誉预计，由于总行授权投资于当地主权担保证券，该行的证券投资组合不会发生实质性变化。截至2023年，证券总额约占总资产的17%(2022年：18%)。

运营盈利能力较低：惠誉认为，在可预测的未来，工商银行巴拿马分行的盈利指标将保持在相对较低的水平，尽管如此，该实体在2023年达到了盈亏平衡点并继续录得正留存收益。截至2024年，营业利润与平均总资产之比为0.6%。一旦业务发展进入更成熟的阶段，盈利能力将与利基企业银行保持一致。

总行支持的资本化：惠誉相信该分行将保持良好的资本状况，因为其政策表明，总股本应保持在监管最低要求(1000万美元以上的5倍左右)。该分行使用利润来遵守此规定，同时将超出的部分用作营运资本。截至2023年，有形股本相对于有形资产的比率为2.5%，低于市场上的独立机构。

充足的融资结构和高流动性：工商银行巴拿马分行受益于其总行和位于不同司法管辖区的子公司提供的充足的融资额度，此外从巴拿马当地一家银行获得三笔授信额度，并从其他两家中资银行获得了两笔授信额度。存款仅来自工商银行越南办公室，由于申请仍在进行中，预计短期至中期内客户数量将会增长。流动性仍然很高，截至2023年，流动性覆盖率(LCR)约为218%，而流动资产约占总资产的20%。

分行xgs评级与工商银行保持一致：工商银行巴拿马分行的xgs评级与工商银行的xgs评级一致，反映了作为后者的分支机构的地位。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-工商银行IDR评级下调可能会导致工商银行巴拿马分行评级下调;

-下调巴拿马国家上限可能对工商银行巴拿马分行的外币IDR产生负面影响;

-如果工商银行的长期和短期IDR(xgs)被下调，工商银行巴拿马分行的长期和短期IDR(xgs)将被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-工商银行IDR的任何正面变化都将反映工商银行巴拿马分行的IDR出现正面变化。

-如果工商银行的长期和短期IDR(xgs)上调，工商银行巴拿马分行的长期和短期IDR(xgs)将获得上调。