穆迪：确认新城发展(01030.HK)和新城控股(601155.SH)“Ba2” 公司家族评级，展望“负面”

久期财经讯，10月9日，穆迪确认了以下评级：

•新城发展控股有限公司(Future Land Development Holdings，01030.HK，简称“新城发展”)“Ba2”公司家族评级(CFR)和“Ba3”高级无抵押评级;

•新城控股集团股份有限公司(Seazen Holdings Co., Ltd.，601155.SH，简称“新城控股”)的“Ba2”公司家族评级，以及

•新城环球有限公司(New Metro Global Limited )发行并由新城控股提供担保的债券“Ba2”支持高级无抵押评级。

新城控股是新城发展持股67.1%的子公司。这两家公司统称为新城集团(Future Land Group)。

穆迪已将上述所有发行人的展望从“审查评级”改为“负面”。

穆迪的高级副总裁Kaven Tsang表示，“评级确认反映了我们的观点，即新城集团良好的合约销售增长和流动性状况将为其提供一定的资金缓冲，以应对新城集团第一大股东、前董事长王振华的刑事指控有关的风险，”

Kaven Tsang补充说：“然而，负面的展望反映出，如果王先生的案件有进一步的负面消息，集团的经营和融资渠道可能会发生控制权变更或恶化。”

穆迪指出，由于银行和投资者对该事件对集团运营和财务状况的影响仍持谨慎态度，因此在针对王先生的指控浮出水面后，该集团的融资渠道受到了一定程度的限制。集团拥有充足的内部资源(从集团的现金持有、合同销售增长和最近的资产销售情况来看)，可以在未来12-18个月内完全偿还到期债务和承诺的土地付款，这在一定程度上缓解了上述担忧。

穆迪指出，在过去2-3个月，一些在岸银行已重新开始向该集团提供融资，但中国各大银行以及债务资本市场的融资渠道能否得到更广泛的恢复仍不确定，可能仍需要时间。这种不确定性反映在“负面”的展望中。

穆迪指出，在过去两个月里，新城集团的合约销售仍然强劲。7、8月份合同销售金额245亿元/月，同比增长16.7%。

2019年前8个月，新城集团合约销售额同比增长24.8%，达1715亿元人民币。良好的合同销售业绩有助于支持集团的流动性。

穆迪预计，集团的信贷指标将在未来12-18个月内有所改善，因为该集团计划放缓扩张，而且穆迪预计，鉴于过去1-2年的强劲合同销售，该集团将获得强劲的收入确认。

具体而言，该集团的债务杠杆率(按调整后的收入/债务计算)和利息覆盖率(按调整后息税前利润/利息覆盖率计算)，包括其在合资企业(JV)中的份额，到2020年将分别从截至2019年6月的12个月的54%和2.7倍提高到70%-75%和3.0-3.5倍。

同样，新城控股的调整后收入/债务和调整后息税前利润/利息覆盖率(包括其在合资企业中的份额)将从同期的57%和3.0倍分别提高到75%-80%和3.5-4.0倍。

这类财务指标仍然适用于两家公司的“Ba2”公司家族评级。