惠誉：授予交银租赁管理香港拟发行高级无抵押美元债券“A(EXP)”预期评级

本文来自“惠誉评级”。

8月18日，惠誉评级已授予交银租赁管理香港有限公司(交银租赁管理香港，A/负面)拟发行高级无抵押美元债券'A(EXP)'的预期评级。拟发行债券将在该公司100亿美元中期票据(中票)计划下发行。

交银租赁管理香港是交银金融租赁有限责任公司(交银金租，A/负面)高度融合的境外平台。交银金租是交通银行股份有限公司(交行，A/负面)于2007年在中国成立的全资租赁子公司。

拟发行债券将在香港联交所和卢森堡交易所双重上市，募集资金将用于为合格绿色项目融资。受评债券的期限结构将在发行完成后确定，其最终评级将取决于惠誉收到的最终文件与已获得信息的一致程度。

关键评级驱动因素

拟发行高级无抵押债券的预期评级与交银租赁管理香港的长期发行人违约评级'A'一致，因为该拟发行债券将构成交银租赁管理香港的直接、无条件、非次级及无抵押债务，且将与该公司所有其他无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。拟发行债券还将受益于交银金租提供的维好和资产购买承诺协议。惠誉于2024年8月确认该中票计划的评级为‘A’。

惠誉认为维好和资产购买承诺协议显示了交银租赁支持交银租赁管理香港的强烈意愿，但与担保相比，维好和资产购买承诺协议的法律效力较弱，可能存在实务上的执行风险。资产购买承诺协议是交银租赁无需国家外汇管理局批准而能及时向交银租赁管理香港提供外币流动性的重要机制。

交银租赁管理香港的长期发行人评级与交银金租的评级一致，因为其作为交银金租的海外平台，与交银金租高度融合。交银租赁管理香港的所有运营和融资的决策均由交银金租制定。惠誉认为，拟发行债券或交银租赁管理香港若违约将对交银金租及其最终母行交行带来巨大的声誉风险。

交银金租的长期发行人违约评级与母行交行的评级等同，反映出交银金租为交行的核心子公司。交银金租的股东支持评级驱动其发行人违约评级，表明交行向其提供支持的可能性非常高。交银金租与母行高度融合，并为交行的客户提供与银行产品互补的租赁服务。评级还考虑到，根据交银金租的公司章程及国家金融监督管理总局的要求，母行在必要时具有向其提供流动性和资本金支持的义务。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

拟发行债券的预期评级与交行和交银金租向交银租赁管理香港提供支持的意愿或能力的任何重大变动(包括其评级的变动)直接相关。

若任何变动严重削弱交银租赁管理香港拟发行债券的回收前景，或任何监管变动导致交银金租在执行维好和资产购买承诺协议或向交银租赁管理香港提供支持时受到实际制约，亦可能导致惠誉下调其评级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非惠誉对中国主权及交行评级的看法发生正向变化，否则惠誉不会对交银租赁管理香港拟发行债券的评级采取正面评级行动。