惠誉：确认英大财险“A”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，10月16日，惠誉确认英大泰和财产保险股份有限公司(Yingda Taihe Property Insurance Co.,Ltd，简称“英大财险”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A”(强劲)。展望为稳定。本次评级反映了英大财险的 “强劲”的资本水平、稳定的公司状况、坚实的财务表现以及有限的资产风险。

关键评级驱动因素

资本化改善;财务杠杆降低：按照惠誉Prism风险导向资本模型衡量，2023年上半年末英大财险的资本水平保持在“极好”级别。这是由于留存收益增加，股本基础扩大。其综合偿付能力比率为312%(2023年：316%)，与业内同行相比较为有利。惠誉预计英大财险将保持稳健的资本缓冲，以支持其保费增长，其财务杠杆率将在短期内与其评级保持一致。由于资本基础扩大，这一比例从2023年底的13%降至12%。

公司概况“良好”：英大财险的业务状况“有利”且公司治理处于“中等”水平，因此惠誉评定其公司状况为“良好”。该公司经营规模中等，毛保费为120亿元人民币，股本为100亿元人民币。然而，其市场份额仅为行业直接保费的0.8%，反映了其业务的利基性。

由于其母公司国家电网有限公司(State Grid Corporation of China，简称“国家电网”，A+/负面)始终如一的高质量业务，该公司的业务风险状况也为“良好”，国家电网是一家国有电力公司，为英大财险的大部分业务做出了贡献。惠誉预计，该公司将继续专注于通过承保从市场及其母公司收购的优质业务来扩大规模。

稳定的承保业绩：惠誉预计承保业绩将保持稳定，并得到可持续业务增长和质量的支持。由于自然灾害损失增加导致的损失率更高，2023年的综合成本率从2022年的86%上升到91%。然而，2021年至2023年期间，该比率的三年平均值为89%，远低于评级为“A”级别的非寿险公司的准则。由于资本市场波动，英大财险的投资回报率也有所下降，进一步导致2023年的股本回报率从2022年的17%下降到11%(2021-2023年的平均值为14%)。

有限的风险资产敞口：惠誉预计英大财险的投资风险在短期内将保持有限，因为该公司减少了股权类型的投资，主要是股票和股权类型的混合，以稳定投资回报。截至2024年上半年，风险资产(包括股权类型和惠誉调整后的非投资级固定收益投资)相当于股东权益的59%，低于2023年底的64%。这也远低于惠誉对“A”IFS评级类别的标准指引。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-由于无法从母公司获得业务，其业务状况恶化

-盈利能力减弱，综合成本率高于103%或股本回报率持续低于7%

-资本化恶化，Prism评分未能保持在“强劲”水平

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-更强大的业务概况，经营规模和竞争定位有了显著改善，财务业绩也有所改善，因此综合成本率始终低于95%或股本回报率始终高于10%

-资本化趋势改善，C-ROSS偿付能力比率持续高于330%