中资离岸债周报 | 上周阿里巴巴筹集资金约50亿美元，万达商业对DALWAN 11 01/20/25发起同意征求

久期财经讯，11月25日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.07，投机级上涨0.13;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.01%，投机级下跌0.1%。

国内宏观数据方面，2024年11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年11月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

财政部公布2024年10月财政收支情况。1-10月，全国一般公共预算收入184981亿元，同比下降1.3%。其中，全国税收收入150782亿元，同比下降4.5%;非税收入34199亿元，同比增长15.3%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入82482亿元，同比下降3.9%;地方一般公共预算本级收入102499亿元，同比增长0.9%。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模大幅上涨，阿里巴巴发行多只美元和离岸人民币高级债券;二级市场方面，中资美元债投资级指数轻微调整，高收益指数小幅上行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，市场情绪受地缘局势升温影响，国际油价上周上涨，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。

高收益市场小幅调整。万科、金茂、新城等相关美元债有涨有跌，整体以震荡为主。

公司公告及新闻方面，万达商业对DALWAN 11 01/20/25发起同意征求，以延长到期日等;远洋集团(03377.HK)香港协议安排获得债权人的所需大多数批准;新城控股(601155.SH)计划发行不超过15.6亿元人民币票据;碧桂园(02007.HK)上月底向部分债权人提交了境外债务重组方案的初步条款;中国恒大(03333.HK)附属公司的清盘呈请聆讯被香港特区法院押后至12月18日;金轮天地控股(01232.HK)已于2024年11月21日与初始参与债权人及资讯代理订立重组支持协议;时代中国控股(01233.HK)与债权人小组签立重组支持协议;金科股份(000656.SZ)关于公开招募重整投资人遴选结果的公告;海隆控股(01623.HK)2024年票据到期日未付构成票据项下的违约事件。

海外宏观新闻方面，美国当选总统唐纳德·特朗普周五提名对冲基金经理斯科特·贝森特为美国财政部长。据悉，贝森特一直支持重新调整美国的货币政策，尽管他没有公开支持美元贬值的策略。特朗普在第一个任期内表示美元升值会损害美国制造商，甚至考虑通过政府干预来管理美元的价值。

海外宏观数据方面，美国劳工部公布的数据显示，美国截至11月16日当周初请失业金人数小幅降至21.3万，为2024年4月27日当周以来新低，低于市场预期的22万和前值21.7万。美国截至11月9日当周续请失业金人数则升至190.8万，高于市场预期的187.3万和修正后的前值187.2万;美国截至11月16日当周初请失业金人数四周均值降至21.77万，前值由22.1万人修正为22.15万。

截至发稿，美国二年期国债收益率为4.37%，美国十年期国债收益率为4.41%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周央行在港发行合计300亿和150亿人民币央票，票面利率分别为3.20%和2.60%。而中国香港特区政府也推出了总值15亿港元的1年期港元隔夜平均指数挂钩债券，最高接纳率差为0.22厘。

此外，上周20家公司共发行32只离岸债，发行量维持高位，总规模折合近77亿美元，较上一周大幅增加逾53亿美元。受阿里巴巴发行多只大额离岸债推动，产业板块发行规模超过50亿美元;金融板块发行规模15亿美元，所有债券均为美元债;城投发行折合超过11亿美元，较前一周减少近3亿美元。

阿里巴巴通过双币债券发行筹集资金约50亿美元，票据评级为A+/A1/A+(标普/穆迪/惠誉)。其中，3只美元债规模为26.5亿美元，最终认购超5.5倍;4只离岸人民币债券规模为170亿元，最终认购近225亿元。据公司公告，发行票据的净收益将用于一般公司用途，包括偿还境外债务和股票回购，此外，本次离岸人民币债券发行将在债务工具中央结算系统交割、于香港联交所上市。据久期财经数据显示，这是阿里巴巴自2021年以来首度发行离岸债(不包括其今年5月发行的可转债)。

佛山南海联达投控发行了南海区首笔绿色点心债券，票面利率3.5%，规模共14.5亿元，创佛山市境外债券市场最大发行规模，本只债券也是该公司发行的首只离岸债，届时将于MOX澳交所挂牌。靖江港口集团发行了3只SBLC结构的美元债，其中，4500万美元债券最终价格4.8%，由南京银行提供SBLC，6000万美元和9500万美元债券票面利率均为4.85%，分别由江苏银行和上海银行担任开证行。山东高创控股集团直接发行2只点心债，息票率均为6.9%，分别在港交所和MOX澳交所上市，据久期财经数据显示，本月初该公司首次发行离岸债，迄今已发行3只合计3.84亿元离岸人民币债券，均为直发结构。

评级变动

上周共有4家企业评级发生变动。标普下调万科企业和万科香港的评级至“B”，这是该评级公司年内第三次下调该公司及其子公司评级。标普认为，该公司的化债进度落后于计划，截至2024年9月30日，万科企业披露的债务总额为3276亿元，略高于截至2023年底的3200亿元。截至同一时间，其短期债务从截至2023年底的620亿元飙升至1,168亿元，该公司在2025年面临着超过360亿元人民币的债券(包括境内和境外债券)到期高峰。现金流方面，截至2024年9月30日，该公司披露的非受限现金余额已从2023年底的969亿元降至773亿元，该公司控股公司的现金在近半年内也从71亿元降至11亿元。

穆迪下调海隆控股公司家族评级至“Ca”，展望“负面”。此前该公司发布公告称，未偿还当日到期的3.15亿美元高级票据本金及应计未付利息。如果海隆控股债权人的回收前景恶化，穆迪可能会进一步下调其评级。

债券要约

万达商业以每1000美元票据本金的提早同意费为10美元，基本同意费为2.5美元对DALWAN 11 01/20/25发起同意征求，以延长到期日并豁免违约。债券将于2025年1月20日到期，在到期日，发行人将被要求赎回本金总额为400,000,000美元的债券以及应计利息。如果特别决议未通过电子同意或在会议上获得批准，可能会触发其他现有债务交叉违约条款。

新增违约

海隆控股发布关于HILOHO 9.75 11/18/24的公告，该债券所有未偿本金及相应利息已于2024年11月18日到期应付，构成票据项下的违约事件。公司与特别小组尚未就票据的重组条款达成任何协议。

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，京东集团JD 0.25 06/01/29(5365.8万美元)、阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(4627.8万美元)、拼多多PDD 0 12/01/25(1000万美元);

金融板块方面，友邦保险AIA 5.4 09/30/54和AIA 3.2 09/16/40(655万美元和555万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(554.8万美元);

产业板块方面，阿里巴巴多只债券交投活跃，交易量靠前，BABA 5.25 05/26/35、BABA 5.625 11/26/54、BABA 2.125 02/09/31和BABA 4.875 05/26/30(9194万美元、3050万美元、2442.4万美元和1900万美元);

地产板块方面，佳兆业集团KAISAG 10.5 01/15/25(540万美元)，万科企业VNKRLE 3.975 11/09/27(381万美元)，太古股份SWIRE 3.875 09/21/25(340万美元)，世茂集团SHIMAO 6.125 02/21/24(300万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 万达商业发布公告，对DALWAN 11 01/20/25发起同意征求，通过实施拟议修订和豁免(包括将债券的到期日延长至2026年1月12日等)，集团寻求解决短期流动性挑战，并积极利用预期现金流管理其债务偿还计划。如果特别决议未通过电子同意或在会议上获得批准，可能会触发其他现有债务交叉违约条款。
  

• 远洋集团(03377.HK)发布公告，香港协议安排获得香港协议安排债权人的所需大多数批准。远洋地产(香港)现时将就香港协议安排寻求香港法院的批准及认许。

• 时代中国控股(01233.HK)发布公告，就建议重组而言，于2024年11月22日，由(其中包括)该公司与(于本公告日期)占现有票据未偿还本金总额约29.29%或范围内债务本金额26.77%的债权人小组签署重组支持协议。

• 金科股份(000656.SZ)关于公开招募重整投资人遴选结果的公告。全体评审委员确认上海品器及北京天娇绿苑房地产开发有限公司联合体为公司及重庆金科中选重整投资人。

• 据媒体报道，碧桂园(02007.HK)上月底向部分债权人提交了境外债务重组方案的初步条款。

• 据媒体报道，中国恒大(03333.HK)附属公司的清盘呈请聆讯被香港特区法院押后至12月18日。

• 领地控股(06999.HK)发布公告，于2024年11月20日，公司接获呈请人于2024年11月18日提交予高等法院的传票真实副本，内容有关申请撤回呈请，聆讯订于2024年12月11日(星期三)举行。

• 金轮天地控股(01232.HK)发布公告，已于2024年11月21日与初始参与债权人及资讯代理订立重组支持协议。根据建议重组，新票据及新股份将发行予计划债权人。根据公司现时可得资料，于本公告日期，合共持有或控制现有债务工具未偿还本金总额约59.1%的初始参与债权人已正式签立重组支持协议，且其受重组支持协议的条款约束。

• 奥园集团发布公告，2024年11月18日，子公司奥园美谷收到债权人送达的《告知函》，其以公司不能清偿到期债务且已明显缺乏清偿能力，但具有一定的重整价值为由，已向法院提交对公司进行重整及预重整的申请。

• 泛海控股发布公告，考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展，公司境外附属公司发行的其中一笔美元私募票据本金1.46045亿美元未能如期于2024年11月20日兑付。公司将继续与票据持有人就偿还方案进行友好协商,并计划将该笔票据进一步延期至2025年5月20日前兑付。

• 海隆控股(01623.HK)发布公告，根据票据的条款，票据的所有未偿还本金额连同其应计及未付利息于到期日2024年11月18日到期及应付。公司谨此通知其利益相关者，票据未偿还本金额3.15亿美元连同其应计及未付利息并未于2024年票据到期日结付，其构成票据项下的违约事件。截至本公告日期，公司与特别小组尚未就票据的重组条款达成任何协议。

• 富力地产(02777.HK)发布公告，因本公司未及时披露多笔有息债务、商票逾期以及公司被列为失信被执行人等重大事项，广东证监局决定对本公司、李思廉、张力、胡杰采取出具警示函的行政监管措施。

• 据媒体报道，新城控股(601155.SH)计划发行不超过15.6亿元人民币票据，由中债信用增进投资股份有限公司提供担保，募集资金可用于偿还下个月到期的美元债券。

• 绿城房地产集团发布公告，将于11月19日发行不超过10亿元绿色中期票据。

• 旭辉集团发布公告，“PR旭辉01”持有人会议参会登记及投票表决截止时间原定为2024年11月15日18:00，召集人拟变更参会登记及投票表决期间至2024年11月22日18:00前。

• 旭辉集团发布公告，“H21旭辉3”持有人会议审议通过同意延长宽限期等两项议案。

• 广州合景控股集团发布公告，经“H20合景6”及“H20合景8”债券持有人会议审议通过，以及发行人与全体债券持有人后续协商一致并签署的相关协议，全体债券持有人同意将“H20合景6”及“H20合景8”债券利息兑付宽限期调整为540个连续交易日，宽限期内不触发发行人违约事件，债券自2024年11月21日开市起复牌。

• 中南建设(000961.SZ)发布公告，“20中南建设MTN002”持有人会议通过延长宽限期至6个自然月的议案。