中资离岸债周报 | 上周富力地产拟对3只境外债进行重组，龙光集团计划推出经修订境外债务重组方案
久期财经讯，12月23日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.64，投机级上涨0.88;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.11%，投机级下跌0.27%。
国内宏观数据方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年12月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。
据国家统计局数据，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.46%。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长5.8%。
1—11月份，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%;其中，住宅投资71190亿元，下降10.5%。1—11月份，新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%，其中住宅销售面积下降16.0%;新建商品房销售额85125亿元，下降19.2%，其中住宅销售额下降20.0%。
据财政部数据，截至12月20日，中国一年期国债收益率为0.98%，中国十年期国债收益率为1.70%，中国三十年期国债收益率为1.95%。
分析师表示，中国国债收益率近期创下历史新低，特别是一年期和十年期国债收益率，主要原因是市场对未来货币政策的宽松预期。同时，存款利率的不断下调也导致投资者大量增配债券基金，进一步加速了国债收益率的下行。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模减少，发行人以城投为主;二级市场方面，中资美元债投资级指数及高收益指数均小幅上行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受国际地缘紧张局势影响，国际油价上周维持窄幅震荡，中资美元债石油及化工相关债券震荡下行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上涨。
高收益市场方面，中资美元高收益债券指数小幅上行。万达、龙湖、金茂小幅下行;市场消息称，监管机构于近期要求保险公司上报对万科的财务敞口，相关美元债小幅下行。
公司公告及新闻方面，富力地产(02777.HK)拟对3只境外债进行重组，公司提供三个方案供债权人选择;龙光集团(03380.HK)于12月18日提前偿还10.5亿港元的境外银团贷款，94.5亿港元银团贷款已全部提前偿还完毕，该公司美元债债权人支持协议根据其条款已于12月19日到期，拟推出包括整体有关境外债权人的支持协议及经修订的境外债务重组方案;万达商业针对DALWAN 11 01/20/25的拟议修订及豁免已生效;宝龙地产(01238.HK)寻求法院批准该计划的呈请已于12月17日聆讯，计划生效日期已于12月17日落实;中国恒大(03333.HK)境外子公司CEG的清盘聆讯据悉延至明年1月10日;远洋集团(03377.HK)发布公告，高等法院已撤销原定于12月23日举行的呈请聆讯，并将呈请聆讯延期至2025年2月17日;传融创对万达集团提起仲裁，要求其支付95亿元万达商管战略投资回购款，对此万达内部人员表示，融创要求回购股份的理由不成立;传监管机构于近期要求保险公司上报对万科企业(02202.HK)的财务敞口，用于评估万科的财务状况以避免其出现违约;传万科高层在过去数周拜访多间保险公司请求不要行使即将到期的一些私人债务的售回权，对此万科已否认有关与保险公司之间的谈判;阿里巴巴-W(09988.HK)拟74亿元出售银泰100%股权;佳兆业集团(01638.HK)发布公告，高等法院已颁令本公司及瑞景就佳兆业计划债权人及瑞景计划债权人召开会议;时代中国控股(01233.HK)持有范围内债务未偿还本金总额约81.04%的债权人已加入重组支持协议;金轮天地控股(01232.HK)占现有债务工具未偿还本金总额约92.16%的持有人已加入重组支持协议。
海外宏观数据方面，上周美联储宣布降息25基点，将联邦基金利率目标区间降至4.25%-4.5%。据美联储的“点阵图”显示，预计到2025年仅再降息两次。
美国经济分析局公布的数据显示，美国11月核心PCE物价指数年率 2.8%，预期2.90%，前值2.80%。美国11月PCE物价指数年率 2.4%，预期2.50%，前值2.30%。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.30%，美国十年期国债收益率为4.52%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周中国人民银行成功发行200亿元人民币央票，中标利率2.55%，期限为6个月。
除2只政府债券外，上周17家公司共发行19只离岸债，规模折合约15.2亿美元，较前一周减少近10亿美元，迄今为止，一级市场规模已经连续四周下降。以板块划分，城投板块规模最大，折合近11.6亿美元，均以美元和离岸人民币定价。据久期财经数据显示，其中有3家城投企业首次发行离岸债，分别为尉氏县金财投资集团、长葛城建投资和杭州富阳交通发投集团。金融和产业板块新发平淡，金融板块2家中资银行共发行1.75亿美元债券;产业板块仅华发集团1家公司发行14亿人民币数字化债券。
华发集团上周担保发行全球首单企业公募数字化债券，本次发行规模为14亿元人民币，票面利率4.50%，该债券将于12月26日在MOX澳交所上市。
成都空港兴城发行3年期2.5亿美元债券，票面利率5.40%，创2024全年中西部地区区县级平台美元债信用发行最低利率。重庆丰都文旅集团上周发行了2只美元债，合计1.069亿美元，其中6800万美元债券最终定价7.00%，为该公司发行的首只担保结构美元高级债券，由重庆三峡融资担保集团提供担保;另一只3890万美元债券息票率为7.00%，由重庆兴农融资担保集团提供担保。
评级变动
上周共有5家企业评级发生变动。穆迪首次授予河南航空港投资集团“Baa1”发行人评级。2023年，航空港区实现地区生产总值人民币1,295亿元，同比增长13.1%。受省政府委托，河南航空港投资集团承担公共基础设施的建设并提供基本公共服务，以支持航空港区的发展。得益于政府的多轮注资，到2024年12月19日，该公司实收资本已大幅增至人民币471亿元。
债券要约
富力地产发布公告，拟对GZRFPR 6.5 07/11/25、GZRFPR 6.5 07/11/27及GZRFPR 6.5
07/11/28进行重组，公司为参与重组方案的债权人提供了三个方案，债权人可选择其中一个或多个选项。届时公司将按比例分配5,000万美元面值的富力香港发行的4年期同意费票据给予所有于相关期限有效支持重组的债权人。该重组协议截止日期为2025年1月23日下午4时(伦敦时间)。
海通证券对HAISEC 3.2 05/18/26和HAISEC 3.3 03/01/27发出同意征求，但公司概不会因债券持有人参加同意征求而向其支付同意费用。除非发行人延迟、重新开始或提前终止，否则CMU债券和玉兰债券的截止日期将为2025年1月20日。
万达商业针对DALWAN 11 01/20/25的特别决议已获通过，已于12月20日支付同意费，相关修订和豁免条款同步生效。
朗诗绿色管理发布公告，LSEAGN 10.75 10/20/24同意征求已获通过，拟议修订和豁免将于12月23日生效。
重庆南岸城建集团发布公告，根据要约的结算，公司已决定接受并购买了总额为87,708,000美元的债券本金，并根据债券的条款和条件作出了注销相关债券的安排。在相关债券注销后，相关债券的未偿本金总额为212,292,000美元。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(8598.4万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(1742.2万美元)、爱奇艺IQ 6.5 03/15/28(1360万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(1730.5万美元)，友邦保险AIA 5.4 09/30/54、AIA 5.625 10/25/27和AIA 4.95 03/30/35(1037.6万美元、580万美元和570万美元);
产业板块方面，阿里巴巴BABA 3.15 02/09/51和BABA 4.5 11/28/34(1129.1万美元和988万美元)，腾讯音乐TME 2 09/03/30(1017.7万美元)，新奥能源XINAOG 2.625 09/17/30(1000万美元);
地产板块方面，新世界发展NWDEVL 6.15 PERP、NWDEVL 8.625 02/08/28和NWDEVL 4.125 07/18/29(1480.4万美元、1150万美元和880万美元)，万科企业VNKRLE 3.15 05/12/25(540万美元)，龙湖集团LNGFOR 3.95 09/16/29(500万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
富力地产(02777.HK)发布公告，拟对多只美元债进行重组，重组方案包括：1)兑付5%本金;2)获得债务本金40%的高级票据、债务本金10%的强制性可转债;或3)获得债务本金100%的长期票据。加入重组协议的截止日期为2025年1月23日伦敦时间下午4:00。
富力地产(02777.HK)发布公告，2024年12月16日的高等法院聆讯中，高等法院作出以下颁令:(a)将对富力香港的呈请聆讯延期至2025年3月31日;及(b)将原订于2025年3月5日对兆晞的呈请聆讯延期至2025年3月31日，以连同对富力香港的呈请一并聆讯。
富力地产(02777.HK)发布公告，公司近日新增一条失信被执行人信息，目前正与相关当事人沟通。同时，公司预计境外债务重组事项预计不会对本公司正常生产经营及境内债券偿付能力产生重大不利影响。此外，截至10月末，公司的银行贷款逾期154.17亿元。
富力地产(02777.HK)发布公告，为存续公司债券增信的部分项目公司股权存在被冻结情况，但不影响债券持有人继续就相关质押股权享有优先受偿权。本公司及相关子公司正在积极与相关机构和债权人等进行沟通和协商,努力寻求相关问题的善解决方案。
万达商业发布公告，公司已于12月20日支付同意费，支付款项后，发行人、子公司担保人、公司、受托人和代理人已于2024年12月20日(修订生效日期)签署并交付了他们作为相关方的修订文件，拟议修订和豁免自该日起生效。
据媒体报道，监管机构于近期要求保险公司上报对万科企业(02202.HK)的财务敞口，用于评估万科的财务状况以避免其出现违约。报道称，上述审查工作已经持续数周，涉及万科发行的债券和私人债务。
据媒体报道，万科企业(02202.HK)高层在过去数周拜访多间保险公司，希望这些公司不要行使即将到期的一些私人债务的售回权，对此万科已否认有关与保险公司之间的谈判。
龙光集团(03380.HK)发布公告，美元债债权人支持协议根据其条款已于12月19日到期。现拟根据现时经济环境、更新的现金流及本公司整体实际情况等，推出包括整体有关境外债权人的支持协议及经修订的境外债务重组方案，将于近日推出并及时告知本公司股东及其他投资者任何重大进展。
据澎湃新闻报道，龙光集团(03380.HK)于12月18日提前偿还10.5亿港元的境外银团贷款。据悉，在该笔还款之后，龙湖集团于2025年1月2日到期的94.5亿港元银团贷款已全部提前偿还完毕。
据澎湃新闻报道，融创集团向中国国际经济贸易仲裁委员会对万达集团提起仲裁，事涉早先融创与万达商管签订的战略投资协议，融创要求万达集团和万达商管支付相应的股份回购款，涉及金额95亿元人民币，据知情人士透露，目前该仲裁申请已被受理。对此万达内部人员表示，融创并无要求万达回购股份的相关合同依据，因此要求回购股份的理由不成立。
宝龙地产(01238.HK)发布公告，寻求法院批准该计划的呈请已于2024年12月17日聆讯，而根据法院作出的命令(批准令)，该计划已获批准。批准令已于同日送交公司注册处处长登记。于本公布日期，所有计划条件均已达成，而计划生效日期已于2024年12月17日落实。
远洋集团(03377.HK)发布公告，有关呈请人对公司提出清盘呈请，于2024年12月18日，在公司及呈请人一致提出延期申请后，高等法院已撤销原定于2024年12月23日举行的呈请聆讯，并将呈请聆讯延期至2025年2月17日。
据媒体报道，中国恒大(03333.HK)境外子公司CEG的清盘聆讯据悉延至明年1月10日。
景瑞控股(01862.HK)发布公告，于2024年12月18日，高等法院下令将呈请聆讯押后至2025年1月22日。公司还表示，鉴于公告中所披露可能清盘令对股份转让的影响，公司正就呈请寻求法律意见，并已指示其法律顾问开始准备向高等法院申请有关转让公司股份的认可令。
景瑞地产发布公告，厦门国际银行以立臣公司出现逾期还本付息情形，已构成违约行为为由，向上海市虹口区人民法院提起诉讼，主张贷款提前到期，要求立臣公司承担相应的违约责任，要求景瑞地产和景瑞投资承担相应的担保责任，故此产生合同纠纷。原告请求判令被告立臣公司立即向其归还贷款本金，以及对应利息、罚息、复利、迟延履行金，总额暂计3.58亿元。
佳兆业集团(01638.HK)发布公告，于12月19日举行的佳兆业香港召开聆讯中，高等法院已颁令本公司及瑞景就佳兆业计划债权人及瑞景计划债权人召开会议。本公司将于佳兆业开曼召开聆讯及瑞景英属处女群岛召开聆讯后，于适当时候提供计划会议的时间、日期及地点的进一步详情。
希教国际控股(01765.HK)发布公告，针对本公司提出清盘呈请、申请认可令、委任财务顾问、高等法院撤销清盘呈请及呈请人就高等法院于2024年8月28日颁出的清盘呈请撤销令向高等法院上诉法庭提交的上诉通知书。上诉聆讯定于2025年4月17日举行。
阿里巴巴-W(09988.HK)发布公告，公司与另一名少数股东同意将银泰100%的股权向由雅戈尔集团和银泰管理团队成员组成的购买方财团出售。阿里巴巴目前持有银泰约99%的股权。阿里巴巴就银泰出售的所得款项总额约为人民币74亿元。
中国金茂(00817.HK)发布有关通过公开挂牌转让方式出售金茂三亚100%股权的潜在主要交易进展公告。金茂集团及海南金茂(作为出让方)与海南骊驰(作为受让方)订立产权交易合同，据此，海南骊驰同意收购而金茂集团及海南金茂同意出售待售股份及海南金茂同意出让相关债权，最终转让总对价约为18.48亿元。
据澎湃新闻报道，碧桂园(02007.HK)附属公司以1.55亿元竞得兰州宅地。对于合作拿地，碧桂园向媒体表示，本次拿地非该司主动摘地，为项目公司与当地政府在兰州项目土地摘牌的熟化成本以及市政配套建设的一些建设成本，经过洽谈，政府通过以地抵债方式支付相关款项。针对该地块，该司计划进行转让，所获资金将用于全力落实保交房。
金轮天地控股(01232.HK)发布公告，于2024年12月20日(即同意费用截止日期)，占现有债务工具未偿还本金总额约92.16%的持有人已加入重组支持协议。
时代中国控股(01233.HK)发布公告，根据目前可得资料，截至公告日期，持有范围内债务未偿还本金总额约81.04%的债权人已加入重组支持协议。
世茂集团(00813.HK)发布公告，截至12月17日，持有范围内债务本金额80.72%的计划债权人支持重组。
越秀地产(00123.HK)公布，该公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议，据此，贷款人在融资协议的条款及条件的规限下提供12亿港元(或等值的人民币)的定期贷款融资，贷款期由融资协议日期起计18个月。
据媒体报道，复星国际(00656.HK)旗下上海复星高科技(集团)有限公司计划发行不超过6亿元人民币、270天期债券，所得款项用于为2025年1月到期的债券再融资。
华夏幸福(600340.SH)发布公告，已实施信托抵债223.48亿元，剩余16.53亿元信托份额抵债交易正进行中。
华夏幸福(600340.SH)发布公告，于延长转换日期，发行人根据转换减记本金总额593,570,236 美元，约占未偿债券本金(不包括继任受托人持有的债券)的35.8%。此外，发行人还发行了本金总额为27,947,265 美元的零息债券，相当于已标记减记债券的应计利息。随配发和发行信托单位之后，截至本公告发布之日，CHFOTN 2.5 01/31/31未偿还债券本金总额(包括继任受托人所持有的债券)为1,067,421,632美元。
泛海控股发布公告，收到公司控股股东中国泛海发来的北京二中院出具的《拍卖通知书》。北京二中院将通过淘宝网对中国泛海持有的部分公司股份61,673,333股进行公开司法拍卖，开拍时间为 2025年1月13日至2025年1月14日。此外，公司还收到法院就与光大银行及杭州陆金汀合同纠纷的裁定。
中国宏桥(01378.HK)发布公告，本公司的间接附属公司魏桥铝电与本公司的间接附属公司宏创控股(002379.SZ)签署《发行股份购买资产意向协议》，宏创控股筹划收购宏拓实业的全部股权，以向包括魏桥铝电在内的宏拓实业的现有股东发行新股作为收购对价。
开源控股(01215.HK)发布公告，于本公告日期，中华燃气已根据和解协议的条款悉数偿还可换股债券未偿还本金额及其项下已累计的利息。
重庆南岸城建集团发布公告，CQNANA 4.98 05/06/25的最终接受金额约为8771万美元，公司将在结算日支付收购价格和应计利息，届时公司接受购买的所有有效投标债券将根据债券的条款和条件注销。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，中海企业发展集团有限公司的债务融资工具状态已更新为“已上会”。
保利发展(600048.SH)完成发行共计20亿元公司债券，发行工作已于 2024 年 12 月 16 日结束，本期债券实际发行规模为人民币 20 亿元，其中：品种一实际发行规模为人民币 5 亿元，最终票面利率为 2.20%，认购倍数为 3.06 倍;品种二实际发行规模为人民币 15 亿元，最终票面利率为 2.49%，认购倍数为 1.58 倍。
花样年集团(中国)发布公告，因近期拟就存续债券兑付安排事项召开债券持有人会议，“H18花样”等五只债券自今日开市起停牌。
