惠誉：确认武汉地铁集团“A”长期本外币发行人违约评级，展望“稳定”

久期财经讯，惠誉国际评级已确认武汉地铁集团有限公司(Wuhan Metro Group Co., Ltd.，简称“武汉地铁集团”)长期外币和本币发行人违约评级为“A”，展望“稳定”。惠誉还将了武汉地铁集团的中期票据计划和高级无抵押票据确认为“A”，其高级永续证券确认为“A-”。

高级无抵押票据由武汉地铁集团直接发行，构成该公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务，并与所有其他债务并列。公司永续证券的评级比武汉地铁集团的发行人违约评级低一子等，以反映息票自主延期和息票step-up。在压力情景下，武汉地铁集团可能会决定优先偿还高级无抵押票据。

武汉地铁集团的评级是根据惠誉的政府相关实体(GRE)评级标准进行评估的，反映了该实体非常强大的政府控制和支持记录。

武汉市有1100多万人口，该市正在发展地铁网络。武汉地铁集团是武汉唯一的地铁运营和建设单位。截至2019年3月，该公司运营着10条地铁线路(1号线、2号线、3号线、4号线、6号线、7号线、8号线、11号线、21号线和机场线)，总长约318公里。

武汉地铁集团由武汉市政府全资控股，市政府任命公司董事会成员。重大事件，包括战略发展、收购、处置、重大资本支出和融资计划都需要获得政府的批准。公司的经营和融资活动也受到市政当局的密切监测。

武汉地铁集团是该市的旗舰政府相关实体企业，有着坚实的政府支持记录，惠誉预计将持续下去。从成立到2018年底，政府已经为该公司注入了700多亿元的资产和资本。此外，于2018年，该公司还获得了约人民币2.54亿元的补贴。政府还授予公司在地铁沿线进行主要土地开发的权利，所得收入将用于投资地铁网络建设。

武汉地铁集团是武汉市唯一的地铁运营商，同时也负责该市的地铁建设。该公司在城市的公共交通中扮演着重要的角色，惠誉相信该公司将很难被其他实体所取代。

过去几年中，武汉地铁集团从国有银行以及在岸和离岸债务资本市场借入了大量资金。

独立的信用状况是根据惠誉公共部门、收入支持实体的评级标准进行评估的。该公司的收入防御能力被评估为“中档”，因为该公司正在扩大该市的地铁网络，过去几年的客流量一直在增长，这导致地铁票价收入的增加。其经营风险评估为“中等”，财务状况评估为“较弱”。武汉地铁集团财务状况反映出该公司的高债务杠杆率，截至2018年底，其净债务/EBITDA比率超过26倍。惠誉预计，武汉地铁集团将在地铁建设上投入大量资本支出，并在中期内保持较高的杠杆率，尽管政府持续的财政支持将缓解其疲弱的信贷状况。