惠誉：确认哈萨克中行“BBB+”长期本外币发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，1月13日，惠誉确认总部位于哈萨克斯坦的哈萨克中国银行(JSC AB Bank of China Kazakhstan，简称“哈萨克中行”)“BBB+”长期外币和本币发行人违约评级(IDRs)，展望为稳定。

关键评级驱动因素

哈萨克中行的IDR和国家长期评级是由其母公司中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称：“中国银行”，03988.HK，601988.SH)，A/负面/bbb)的潜在支持推动的，这反映在其“bbb+”股东支持评级中。中国银行的IDR是由中国政府(A+)提供支持的可能性非常高所驱动的。惠誉认为，国家对中国银行的支持也可能会延伸到哈萨克中行。

母公司支持概率高：惠誉对股东支持的评估基于中国银行对哈萨克中行的完全所有权、母公司和子公司之间的高水平管理和运营整合，以及子公司一旦违约将面临的高声誉风险(考虑到它们的共同品牌和集团的大型国际业务)。此外，考虑到该子公司规模较小，截至 2024 年第三季度末不到集团合并资产的 0.1%，因此潜在的支持成本也较低。

国家评级上限限制：哈萨克中行的股东支持评级(SSR)和长期外币IDR受到哈萨克斯坦“BBB+”国家评级上限的限制。这反映了潜在的转汇和兑换限制，以及子公司可能无法从母公司支持中受益以偿还其外币债务的风险。这也促使短期外币IDR成为惠誉标准下与“BBB+”长期外币IDR相对应的两个选项中的较低的一个。该银行的本币IDR也考虑了哈萨克斯坦的国家风险。长期IDRs的稳定展望反映了哈萨克斯坦的主权评级。

与母公司的紧密整合：惠誉尚未授予哈萨克中行生存力评级，因为惠誉认为该银行是一家深度整合的子公司，在新业务发起和风险管理方面高度依赖其母公司，而该集团的管理层参与了子公司层面的所有重大决策。

低风险资产负债表：哈萨克中行对哈萨克斯坦借款人的风险偏好较低。截至2024年第3季度末，流动性占该行总资产的89%，大部分是投资级信用质量。相当于总资产10%的贷款是对当地企业的中短期敞口，包括有中国参与的企业。哈萨克中行没有减值贷款。

良好的盈利能力，高度资本化：哈萨克中行报告称，在2024年前九个月，其平均股本回报率为21%(2023年：25%)。强劲的利润是由低融资成本(1%)、持续的低成本/收入比(2020-2023年平均为12%)和历史上可忽略不计的减值支出支撑的。截至2024年11月底，哈萨克中行的普通股一级资本比率高达96%，反映出流动性配置的风险权重较低。

资金集中，流动性强：截至2024年第三季度末，低成本客户账户占哈萨克中行总负债的88%。这些主要是有中国参与的公司或与中国有关联的当地实体的客户账户。资金集中度很高，尽管近年来最大的客户余额保持稳定。流动资产完全覆盖总负债。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

哈萨克斯坦国家评级上限下调后，哈萨克中行的SSR和IDR将被下调。

如果母公司的评级被下调多个子级，或者子公司被出售给评级较低的所有者，或者母公司支持其子公司的倾向大大减弱，评级也可能被下调。然而，惠誉认为这些情况不太可能发生。

在该银行的长期本币IDR被下调多个子级后，国家长期评级可能会被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果哈萨克斯坦的国家评级上限上调，哈萨克中行的IDR和SSR可能会上调。

国家长期评级处于惠誉评级范围的最高水平，不会进行上调。

其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素

由于哈萨克中行的规模有限，且其业务在一个相当小的市场中，子公司在集团内的作用受到限制，因此其长期IDR(政府支持除外)一度从母公司的长期IDRs(xgs)“BBB(xgs)”中下调。“F3”短期IDR(xgs)反映在长期IDR(xgs)。

其他债务和发行人评级：评级敏感性

哈萨克中行的长期IDR(xgs)对中国银行长期IDR(xgs)的变化以及惠誉对母公司支持哈萨克中行的概率的评估很敏感。短期IDR(xgs)对长期IDR(xgs)的变化很敏感。