惠誉：首予太平卢森堡“BBB+”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，2月4日，惠誉授予中国太平保险(卢森堡)有限公司(China Taiping Insurance (LU) S.A.，简称“太平卢森堡”)“BBB+”(良好)保险公司财务实力(IFS)评级，展望“稳定”。

该评级反映了中国太平保险集团有限责任公司(China Taiping Insurance Group Ltd.，简称“中国太平保险集团”，长期发行人违约评级：A/负面)对太平卢森堡的所有权，惠誉认为母公司将支持太平卢森堡，这导致太平卢森堡的独立信用状况上调三个子级至“bb+”。

独立信用状况反映了太平卢森堡作为一个在欧洲保险市场相对较新的实体，公司状况相对较弱。然而，强劲的资本平衡了上述情况。惠誉认为，对中国太平保险集团评级的负面展望不会影响其支持太平卢森堡的能力。

关键评级驱动因素

对中国母公司“非常重要”：根据惠誉的集团评级方法，惠誉认为太平卢森堡对中国太平保险集团的战略作用“非常重要”。中国太平保险集团通过中国太平保险控股有限公司(China Taiping Insurance Holdings Company Limited，简称“中国太平”，00966.HK，发行人违约评级：A/负面)间接持有太平卢森堡，中国太平的核心经营子公司是太平人寿保险有限公司(Taiping Life Insurance Company Limited，IFS: A+/负面)。太平卢森堡是中国太平保险集团向中国以外扩张的国际化战略的一部分，而欧洲市场是该集团的一个重要市场，该集团已通过其英国子公司在欧洲开展业务。

中国太平保险集团为太平卢森堡提供了1000万欧元的初始资金支持，并承诺未来将继续提供资金支持。中国太平保险集团还为太平卢森堡提供风险管理、IT和人力资源支持。

公司状况较弱：惠誉对太平卢森堡业务状况的评估是由于该实体在市场上相对较新，经营规模较小，竞争力较弱。惠誉估计，该保险公司在2024年将录得560万欧元的总书面保费，惠誉预计到2028年，这一数字将上升到2800万欧元左右。该公司计划在2025年和2026年主要在荷兰开展房地产业务，此后将进一步拓展海外业务。

强劲的资本状况：惠誉对太平卢森堡资本状况的评估反映了其基于2024年惠誉全球Prism资本模型得分为“非常强”。惠誉预计，随着新业务的增长，资本将会减弱，但仍将保持强劲。太平卢森堡的资本得分主要得益于中国太平保险集团的初始注资。该集团已承诺在2025年和2026年分别进一步注资370万欧元和490万欧元。

承保业绩不佳：惠誉预计太平卢森堡在2025年和2026年将继续亏损，因为IT基础设施和人力资源投资以及其他运营费用的支出仍然很高。惠誉预计，在运营的最初几年，综合成本率将保持在100%以上。惠誉预计，随着太平卢森堡扩大其产品种类并进入欧洲其他市场，其财务业绩将逐步改善。惠誉认为，承保业绩和太平卢森堡实现目标的能力仍存在不确定性。

强大的再保险保障：惠誉认为太平卢森堡的再保险、风险缓解和巨灾风险管理和其评级一样强劲。特别是，太平卢森堡计划将配额份额和超额亏损相结合，用于其房地产业务。包括中国太平保险集团在内的再保险公司的评级将在“A-”或以上。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-惠誉对太平卢森堡对中国太平保险集团的战略重要性的评估出现了不利变化。这可能是因为太平卢森堡未能将其综合偿付能力充足率持续保持在150%以上。

-未能实现业务增长和亏损缩减，导致太平卢森堡独立信用状况下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

-惠誉对太平卢森堡独立信用状况的评估有所改善。例如，这可以反映在通过可持续增长实现的更强大的公司状况中。