惠誉：确认万通保险“A-”保险公司财务实力评级，展望“稳定”

久期财经讯，2月5日，惠誉确认万通保险国际有限公司(YF Life Insurance International Limited，简称“万通保险”)的保险公司财务实力(IFS)评级为“A-”(强劲)，展望“稳定”。

评级的确认反映了万通保险“强劲”的资本水平和财务业绩、“中等”的公司状况。该评级还考虑到万通保险改善其资产负债久期错配，以及降低投资风险。

关键评级驱动因素

“强劲”资本水平：惠誉评估该保险公司的资本状况为“强劲”。万通保险的惠誉全球Prism资本模型得分在2024年上半年仍高于“非常强劲”，其基于香港特区风险状况的资本比率在2024年第三季度为234%，高于100%的最低要求。该公司继续专注于资本效率更高的战略，拥有多元化的产品线。该保险公司的资本结构中没有债务。

稳定财务表现：惠誉将万通保险的财务表现评定为"强劲"，这得益于其保险业务收益稳健且合同服务边际释放水平稳定。2023年至2024年上半年期间，该公司平均净资产收益率达6.4%，这一指标与其评级类别相符。不过需要指出的是，万通保险2024年上半年新业务价值利润率呈现下降趋势，这主要是由于产品结构转型以及市场竞争加剧所致。

受到利率波动影响：惠誉预计，该公司将在经济基础上缩小其资产负债久期错配，以降低利率风险。万通保险的负债久期比资产久期长，在利率下降的情况下，负债久期的延长速度通常快于资产久期。这导致万通保险继续购买长期美元债券和债券远期，以延长其资产久期。

低投资风险：惠誉预期万通保险在管理其投资资产时将秉持审慎策略，此类资产主要由投资级别的美国固定收益证券组成。惠誉测算的风险资产比率在2023年末为34%，且惠誉预计该比率将持续低于“A -”级保险公司财务实力(IFS)的比率准则。风险资产包括股票型基金、股票以及低于投资级别的贷款和债券。

“中等”公司状况：与香港特区其他保险公司相比，惠誉将万通保险的公司状况评定为“中等”，这反映出其“中等”的业务状况和“中立”的公司治理水平。该公司向香港特区和澳门特区的个人及企业提供全方位的保险产品，涵盖年金、万能寿险和重大疾病产品等，主要通过其专属代理人和经纪人进行销售。在香港特区人寿保险领域，该公司拥有足够的业务特许经营权，2024 年上半年按直接有效年化标准保费计算的市场份额为 1.9%。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 盈利能力持续恶化，例如净资产收益率持续低于5%;

- 万通保险的资本缓冲水平大幅恶化，具体体现在按惠誉全球Prism资本模型得分持续低于 “强健” 水平，或风险资本比率持续低于180%。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 万通保险的公司状况有所改善，体现在经营规模和市场专营权方面;

- 改善财务业绩，净资产收益率超过9%，新业务利润率长期呈上升趋势。