中诚信亚太：授予成都空港兴城拟发行境外美元社会责任债券“Ag-”评级

本文来自“中诚信亚太”。

3月11日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予成都空港兴城投资集团有限公司(“空港兴城”或“公司”)(Ag-/正面)拟发行的境外美元高级无抵押社会责任债券评级为Ag-。

该债券将构成公司的直接、一般、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项总额按照社会金融框架用于偿还一年内到期的中长期境外债券本金。

企业概况

成立于2005年，空港兴城是双流区最大的地方基础设施投资融资公司。公司主要负责双流区的基础设施建设。除公共业务外，公司还从事建材销售业务、工程建设、股权投资和自营项目建设等商业活动。

截至2024年9月30日，成都市双流区国有资产监督管理和金融工作局("双流区国资局")和四川省财政厅分别持有公司90%和10%的股份。公司最终由双流区国资局控制。

评级因素

空港兴城的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司在双流区基础设施建设中的重要战略作用，我们认为政府将持续对公司进行支持，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

空港兴城的长期信用评级为Ag-，反映了以下因素包括(1)双流区政府提供支持的能力较强;(2)根据我们对公司特点的评估，当地政府提供支持的意愿极高。我们对双流区政府提供支持能力的评估反映了其在成都市的重要地位，这得益于其良好的经济基本面和财政实力。

我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括公司(1)作为双流区基础设施建设的最大主体;(2)持续获得政府支付的良好记录;(3)来自银行和资本市场的稳定融资。然而，该评级关注到以下因素包括公司(1)在商业活动方面的中等程度风险敞口;(2)债务杠杆上升，存在一定短期偿付压力;(3)资产流动性一般。

评级展望

空港兴城的评级展望为正面，反映了随着双流区区域经济实力的增长以及参与成都市重大市政项目，地方政府的支持能力将继续增强，且公司将保持其作为双流区最大基础设施建设主体的地位。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括(1)地方政府提供支持的能力增强;(2)企业特征的变化增强了地方政府提供支持的意愿，例如减少商业活动风险敞口等。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括(1)地方政府提供支持的能力减弱;(2)企业特征的变化降低了地方政府提供支持的意愿，例如战略重要性下降等。