中诚信亚太：授予株洲城发集团拟发行美元可持续发展债券“BBBg+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

3月12日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予株洲市城市建设发展集团有限公司(“株洲城建”或“公司”)(BBBg+/稳定)拟发行的美元可持续发展债券的高级无抵押债务评级为BBBg+。

该债券将构成公司的直接、一般、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项总额用于可持续发展项目及境外债券的再融资。

公司概况

株洲城建成立于2003年，是当地最重要的基础设施投融资公司，是株洲市资产规模最大的国有运营平台。公司主要负责该地区的基础设施建设和土地整理。公司还提供株洲市的主要公用事业服务，包括天然气、供水、污水处理和公共交通。此外，公司还从事工程施工、房地产开发和贸易等商业活动。

截至2024年9月30日，株洲城建由株洲市城市发展集团有限公司持有90%的股份，湖南省国有投资经营有限公司持有剩余的10%。其最终控股股东是株洲市人民政府国有资产监督管理委员会。

评级因素

株洲城建的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司在株洲市基础设施建设以及土地整理中的重要作用，我们认为政府将持续对公司进行支持，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

株洲城建的长期信用评级为BBBg+，反映了以下因素包括(1)株洲市政府具有很强的支持能力;以及(2)根据我们对公司特征的评估，当地政府的支持意愿非常高。我们对株洲市政府提供支持能力的评估反映了株洲市在湖南省的经济重要性及其在长株潭经济一体化地区的关键作用，且经济持续增长。

我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括公司(1)公司在株洲市基础设施建设和公共服务中发挥重要作用;(2)获得政府支持的良好记录;和(3)良好的融资渠道。然而，该评级关注到以下因素包括：(1)商业活动敞口中等;(2)债务负担不断增加且债务杠杆率较高;和(3)资产流动性一般。

评级展望

株洲城建的评级展望为稳定，反映出我们预期当地政府的支持能力将保持稳定，以及公司将保持其在株洲市发展中的战略重要性。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括(1)当地政府的支持能力增强;以及(2)公司特征的变化增强了当地政府的支持意愿，例如债务杠杆率或资产质量改善。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括(1)公司特征的变化降低了当地政府的支持意愿，例如公司的战略重要性降低、政府支付减少或商业活动敞口增加。