中诚信亚太：授予泰州港投拟发行美元债“BBBg+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

3月17日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由泰州港城投资集团有限公司(“泰州港投”或“公司”)(BBBg+/稳定)间接全资控股子公司滨江国投有限公司拟发行美元债券的高级无抵押债务评级为BBBg+，泰州港投将为该债券提供无条件及不可撤销担保。

该债券将构成泰州港投的直接、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与其所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得净款项用于偿还其现有的境外债务。

企业概况

泰州港投成立于2010年，是江苏省泰州医药高新区(“泰州市高港区”)重要的地方基础设施投融资公司之一。2023年8月，为深化国有企业转型发展，当地政府将泰州市新滨江开发有限责任公司(“泰州新滨江”)及泰州引江城市开发建设有限公司(“泰州引江”)100%股权转让给公司，正式定位为城市投资运营型国有企业。公司主要负责泰州市化学新材料产业园(“滨江工业园区”)的基础设施建设以及原高港区的基础设施建设、棚户区改造及安置房、保障性住房建设，并从事自营项目、物资销售、商品房销售等商业活动。截至2024年6月30日，公司由泰州市政府国有资产监督管理委员会(“泰州市国资委”)全资拥有并最终控制。

评级因素

该债券的高级无抵押债务评级等同于泰州港投的长期信用评级。我们相信，鉴于公司在泰州市高港区发展中发挥的重要作用，政府支持将直接流向公司，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

泰州港投的长期信用评级为BBBg+，反映了泰州市政府支持能力很强，以及基于我们对公司特征的评估当地政府的支持意愿较高。我们对泰州市政府提供支持能力的评估反映了其良好的工业基础和持续的经济增长。高港区的经济和财政实力近年来也稳步增强。

该评级也反映了当地政府提供支持的意愿，基于公司(1)在泰州市高港区基础设施建设和棚户区改造中的重要作用;(2)作为泰州市高港区安置房和保障房主要开发主体的地位;(3)在获得政府支持方面拥有良好的记录。然而，该评级关注到以下因素包括(1)商业类活动风险敞口中等;(2)债务负担较大，资产流动性较弱;(3)对外担保规模较大，具有一定的或有风险。

评级展望

泰州港投的评级展望为稳定，反映了我们预期当地政府提供支持的能力将保持稳定，以及公司未来12至18个月内将在泰州市高港区发展中维持重要的地位。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括：(1)当地政府提供支持的能力增强;(2)公司特征发生变化，增强了地方政府的支持意愿，例如战略地位增强、对外担保风险敞口大幅减少，或债务管理改善。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括：(1)当地政府提供支持的能力减弱;(2)公司特征发生变化，削弱了地方政府的支持意愿，例如政策重要性降低、政府支持减少。