铝业龙头中国宏桥(01378.HK)铸就港股融资里程碑！首例3亿美元可转债+股份回购双擎驱动燃爆市场，实业王者制霸市场！
久期财经讯，3月19日，铝业超级霸主中国宏桥集团有限公司(简称“中国宏桥”)再度震撼市场，开创港股融资新纪元！前日，市场首例“可转债+股份回购”复合创新型融资工具落地，中国宏桥以3亿美元可转债发行撬动资本杠杆，引发股债价值共振与全球资本疯抢，以实业资本的铁血逻辑重绘港股融资版图。
此次融资堪称资本市场的“核爆级”突破。中国宏桥本次发行以1.5%的超低成本、20.88港元初步换股价、38.3%转股溢价率傲视群雄，一举超越京东(35%)、阿里巴巴(30%)及携程(32.5%)等中国龙头企业近期境外可转债，创下2021年11月以来中资海外融资最高溢价纪录。这一超高的溢价空间意味着投资人对企业本身的长期看好，其市场价值存在巨大的潜在收益空间，市场的热情一触即发，全球顶级投资机构趋之若鹜，包括长线基金、多策略对冲基金等在内的100多家高质量投资者参与认购，订单规模突破25亿美元，超额认购倍数高达8倍。
此外，本次股份回购犹如资本腾挪的艺术杰作——通过“新旧轮换”无缝接力，祭出财务优化组合拳，既实现了资本结构精益化，又为股本稀释筑起防火墙，同时，这次的回购举措更是铸就了投资者信心的金盾，为公司的未来发展注入了强心针。
更值得关注的是，此轮融资方案历经了与港交所、香港证监会多轮深度沟通与探讨。在这一过程中，公司展现了极高的专业素养和对市场的深刻理解。最终，该方案获得了监管机构的正式批准，成为港股市场此类交易的“开山之作”，为行业树立了新的典范。
股债双擎驱动，打造共赢生态
中国宏桥以突破性资本运营彰显巧妙的战略布局，其最新发行的HONGQI 1.5%
03/26/30可转债，通过结构化融资设计实现多重战略价值：不仅以1.5%的超低票面利率(较同地区同评级主体的3.5%成本压低57%)构筑起显著利差优势，更在股债联动中创造出罕见的共赢生态，而公司则通过优化债务结构实现财务成本的战略级突围。这宗被国际投行誉为“新兴市场资本配置效率典范”的交易，以精妙息差管理重构高收益债估值逻辑，堪称产业资本与金融工程深度融合的教科书式案例。
对于投资者而言，中国宏桥的股价表现堪称“神话”。自上周五公布2024年全年业绩后，公司股价一路高歌猛进，3月18日开盘后即强势攀升，收盘大涨3.31%，收报15.60港元，日内最高点触及15.92港元。更令人惊叹的是，该笔可转债HONGQI 1.5 03/26/30成为2020年疫情以来唯一一笔发行后股价仍然暴涨的标的，彻底颠覆“融资即利空”的传统认知。中国宏桥以实业资产为背书，用资本操作验证了优质企业的估值提升空间，其股价表现彰显优质企业的强大资本虹吸力。
债券投资者亦在这场资本盛宴中斩获双重保障。若未来股价攀升，投资者可凭借转股期权将债券转换为股票，坐享股价上涨带来的超额回报;即使选择持有债券至到期，其票面利率与二级市场交易价格形成的综合收益仍具显著吸引力，形成“进可攻、退可守”稳健配置价值。作为中国铝业龙头，中国宏桥凭借行业标杆级信用资质与全球产业话语权，在中资离岸债券市场打造出稀缺的“低风险+高回报”黄金标的。
中国宏桥的资本魔法绝非偶然，而是源于其精心布局的融资战略。早在2012年，公司已经开始发行境外可转债，估值屡创新高，HONGQI 5.25 01/25/26年初至今涨幅高达26.92%，让市场见识中国实业资产的爆发力。今年1月，公司再度出击，3.3亿美元高级债发行引发12倍认购疯抢，以开盘即破百的暴力美学重塑中资离岸债券估值体系。而此次的可转债+回购组合拳，更是打破港股历史，再创里程碑，不仅再次证明了公司在资本运作上的高超技艺，更是对全球投资者信心的极大提振。
公司始终以前瞻性的视野，积极采用多元化的债务融资策略，致力于维护并拓宽其融资渠道，构建短中长期资金平衡，不断优化债务结构以强化财务稳健性，展现财务运筹的卓越能力。中国宏桥的每一次融资都堪称资本市场的神话，其卓越的融资能力和市场号召力令人叹为观止，吸引了全球顶级投资者的目光，成为资本市场的焦点。
产业霸主铸就资本“护城河”
资本狂欢背后，是中国宏桥不可撼动的产业霸主地位。作为全球铝业巨擘，中国宏桥坐拥世界级铝土矿储备与垂直一体化产业链，覆盖从开采、精炼到加工的全环节。其铝电网一体化模式堪称行业教科书，构筑起难以撼动的竞争壁垒。
3月14日，中国宏桥公布其截至2024年12月31日财政年度的辉煌业绩，尽显王者风范，为市场注入无尽信心。报告显示，集团全年收入同比跃增16.87%至1561.69亿元人民币，股东应占溢利同比激增95.21%达223.72亿元，每股基本盈利亦攀升至2.3611元人民币，盈利能力冠绝行业;现金及现金等价物同比大幅增长41.1%至447.7亿元，流动资产净值同比飙升145%至328.42亿元，财务健康度持续提升;产品销量全面开花，铝合金产品销量攀升1.5%，氧化铝销量增速5.3%领跑行业，铝合金加工产品销量更实现32.1%的爆发式增长，市场需求旺盛。
股东回报同样亮眼，中国宏桥始终以高股息分红和股份回购注销双管齐下，持续为股东创造丰厚回报。数据显示，自2007年以来，公司累计分红21次，平均派息比例高达44.4%，2024年派息率更是高达63%，远超市场预期，充分展现了其对股东利益的重视。这一举措不仅彰显了公司强大的现金流管理能力，更体现了其对股东回报的坚定承诺。
得益于其强劲的基本面表现和持续性的股东回报策略，中国宏桥赢得了广大投资者的长期青睐。2024年，公司股价累计涨幅高达113.43%，2025年延续涨势，长期牛市格局确立。尽管市值已大幅攀升，但公司估值依然具备长期吸引力，当前股息率(TTM)接近6%，为投资者提供了可观的收益空间。随着公司动能的持续增长，叠加此次可转债+股份回购的双重利好，中国宏桥的估值有望进一步抬升，为投资者带来更长远的价值回报。
中国宏桥集团凭借实业资本的硬核逻辑，在境外可转债市场持续演绎定价强权。伴随历次新券发行，其票面收益率均以战略级议价能力重塑全球资本配置规则，通过产业纵深与金融工具的协同创新，构建起价值投资的新范式生态。中国宏桥正在缔造二十一世纪的实业资本史诗——每次股价跃升都在宣告：在真实资产的世界里，它就是最可靠的财富增值引擎。随着此轮融资余波荡漾，中国宏桥已蜕变为全球资本追逐的“实业图腾”，续写二十一世纪的产业资本传奇!
