联合国际：授予青岛胶州湾发展集团拟发行美元转型债券“BBB+”国际长期发行债务评级

本文来自“联合国际”。

3月26日，联合评级国际有限公司(“联合国际”)作为一家国际信用评级公司，授予青岛胶州湾发展集团有限公司(“胶发集团”，‘BBB+’/稳定)拟发行的高级无抵押美元转型债券(“该债券”)‘BBB+’的国际长期发行债务评级。

胶发集团预计将该债券募集资金用于在转型金融框架下再融资其中长期离岸债务。

关键评级驱动因素

该债券的评级与胶发集团的国际长期发行人评级‘BBB+’一致，因该债券构成胶发集团的直接、无条件、非次级及无担保债务。胶发集团对该债券的偿付义务应始终至少与胶发集团所有其他已发行及未来发行的无担保及非次级债务地位相同。

该发行人评级反映了胶州市人民政府(“胶州政府”)在必要时为胶发集团提供强力支持的高度可能性。这主要考虑到胶州政府对胶发集团的间接全资控股以及胶发集团作为青岛胶州市内负责基础设施建设和一级土地开发的重要的地方投资发展公司的战略地位。胶州政府与胶发集团之间的联系紧密，包括管理监督、战略协调、以及持续的经营和财务支持等。

胶州是山东省青岛市代管的县级市，是胶东半岛重要的加工制造业基地，工业基础雄厚。2024年，胶州的GDP稳步增长5.9%至人民币1,728亿元。

胶发集团的发行人评级展望稳定反映了我们对胶发集团的战略重要性将保持不变，同时胶州政府会继续确保胶发集团稳定运营的预期。

评级敏感性因素

对于胶发集团的任何评级行动可能引发对于该债券的类似评级行动。

若发生以下情况，我们将考虑下调胶发集团的信用评级：(1)预期来自于当地政府的支持减弱，特别是因为其政府职能减弱导致其战略重要性降低，或(2)当地政府对胶发集团的所有权大幅减少。

若发生以下情况，我们将考虑上调胶发集团的信用评级：(1)来自于当地政府的支持有所增强，或(2)我们对于当地政府的内部信用评估出现上调。