惠誉：确认西太平洋银行(WBC.AX)“AA-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，3月26日，惠誉确认西太平洋银行公司(Westpac Banking Corp，简称“西太平洋银行”，WBC.AX)的长期发行人违约评级(IDR)为“AA-”。展望稳定。惠誉还确认短期IDR为“F1+”，生存力评级(VR)为“a+”，政府支持评级(GSR)为“a”。

关键评级驱动因素

次级债务(Junior Debt)缓冲：西太平洋银行的长期IDR高于其VR评级，以反映次级债务缓冲的建立，以满足澳大利亚大型银行的损失吸收能力(LAC)要求。澳大利亚监管机构设定这一要求是为了降低清算时需要纳税人资金进行资本重整的风险‌，从而保护第三方高级债权人。

西太平洋银行的VR得益于其强劲的业务状况，这支撑了该行的风险状况及稳健的财务表现。稳定展望反映了惠誉的观点，即即使在经济环境略弱于基本情景的情况下，西太平洋银行仍具备足够的财务缓冲空间来维持当前VR。

经济增长改善：惠誉预计，在宽松货币政策的推动下，未来两年澳大利亚和新西兰的经济状况将逐步改善。尽管高利率的滞后影响可能导致短期内失业率温和上升，但资产质量急剧恶化的可能性较低。惠誉的运营环境(OE)评分考虑到高负债家庭对利率骤升的敏感性，因此评分位于“aa”类别的低水平。

核心市场的强大特许经营权：西太平洋银行是澳大利亚第二大银行，截至2024年底，其资产和存款的市场份额为19%。它还通过其子公司新西兰西太平洋银行(Westpac New Zealand Limited，A+/稳定/a)在新西兰拥有较大业务规模。西太平洋银行的业务状况评分“aa-”高于隐含的“a”类别评分，原因在于其在澳大利亚和新西兰的强大市场地位，再加上其专注于传统银行业务，支持了该银行的财务状况。

稳健的风险管理：西太平洋银行的风险状况评分为“a+”，展望正面，反映了其强大的金融风险管理和银行非金融风险框架的持续改进。尽管该评分仍低于业务状况和资产质量评分，但若能使过去三年中所取得的非金融风险管理改进得以持续，该评分可能会持平。这可能反映在取消其5亿澳元的监管操作风险资本费用上。

资产质量适度趋弱：由于利率上升的滞后影响，惠誉预计西太平洋银行的第三阶段贷款/总贷款比率将在截至2025年9月的财年(2025财年)内升至约1.3%，然后在2026财年有所改善。到2025财年末，四年平均值将升至约1.2%，意味着资产质量评分位于“a”类别。然而，鉴于西太平洋银行贷款的强抵押抵押覆盖率，惠誉授予其“aa-”评分。盈利适度承压：惠誉预计，由于净息差(NIM)小幅收缩，西太平洋银行的核心盈利指标——营业利润/风险加权资产(RWAs)比率将从2024财年的2.3%降至2025财年的2.2%。然而，惠誉预计成本增长也将较低，限制盈利能力的减弱。成本增速亦将保持低位，从而限制盈利能力下滑。利率下调意味着NIM压力可能延续至2025财年之后(尽管速度放缓)，惠誉预计贷款增长和成本控制将推动2026财年盈利趋于稳定。

资本比率保持强劲：在未实施额外资本管理措施(现行股票回购计划除外)的情况下，惠誉预计，到2026财年，西太平洋银行的普通股一级(CET1)比率将在12%左右。澳大利亚保守的监管资本框架使其报告的CET1比率低于部分国际同业。因此，惠誉在评估资本充足率时亦会考量非风险加权指标。

稳定的融资状况：惠誉已将西太平洋银行的融资和流动性评分从“a”调整为“a+”，以反映该领域十余年来的显著改善。惠誉预计其贷款/客户存款比率(惠誉的核心资金和流动性指标)将在未来两年保持相对稳定。西太平洋银行良好的流动性管理支持融资和流动性状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

长期IDR

如果VR被下调，西太平洋银行的长期IDR评级将随之下调。如果监管机构认为西太平洋银行的次级债务缓冲不足以在处置事件中保护高级债权人，该银行的评级也可能被下调。

VR

如果OE显著恶化，导致“aa-”评分被重新评估至“a”类别(可能引发其他多项指标重估)，西太平洋银行的VR可能会被下调。惠誉认为，此种情况不太可能发生，但如果GDP增长出现急剧结构性下降并导致失业率迅速上升，则可能发生。

即使OE评估维持不变，若同时发生以下情况，则评级也可能被下调：

- 第三阶段贷款/总贷款比率的四年平均值持续处于或高于2.0%(2021 - 2024财年：1.2%);

- 营业利润/RWAs的四年平均值持续低于1.5%(2021-2024财年：2.1%);

- CET1比率下降至约10.5%，但并无可靠计划将其提升至11.0%以上(2024年底：11.9%)。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

长期IDR和VR

如果发生以下一种或多种情况，西太平洋银行的长期IDR和VR可能会获得上调：

- 营业利润/RWAs的四年平均值持续高于3%;

- 西太平洋银行承诺将资本水平维持在更高评级同业的区间(如CET1比率高于12.5%)。

其他债务和发行人评级：关键评级驱动因素

短期IDR

“F1+”的短期IDR与“AA-”的长期IDR相对应。

高级无抵押

根据惠誉的银行评级标准，西太平洋银行的高级无抵押债务评级与IDR一致，因为澳大利亚没有法定的高级债务纾困机制，因此仅存在单一类别的高级债务。

二级资本工具

西太平洋银行次级二级债务的评级比其锚定评级(VR)的低两个子级，以反映损失严重程度。其违约风险已通过VR充分体现，且这些工具的不可行性由监管机构裁量。不存在标准中所述的从锚定评级中划分子级的原因。

其他一级资本工具

西太平洋银行的其他一级混合资本工具的评级比锚定评级(VR)低四个子级，符合银行评级标准中的基准情形。这四个子级包括两个损失严重程度子级和两个非履约风险子级，(主要针对票息递延风险)。这些工具将在监管裁定的不可持续经营时或CET1比率低于5.125%时触发。同样，不存在标准中所述的从锚定评级中划分子级的原因。

GSR

西太平洋银行的GSR反映出澳大利亚对其高级债权人提供支持的"极高"可能性——尽管该国存在处置机制，但该框架未对高级债务工具设定法定或合约性纾困条款。此外，作为澳大利亚四大国内系统重要性银行之一(均采用相似商业模式)，西太平洋银行在压力环境下的蔓延风险效应更为显著。

其他债务和发行人评级：评级敏感性

短期IDR的下调需经长期IDR的下调，并且融资和流动性评分持续低于“aa-”。

如果西太平洋银行的IDR评级被下调，高级无抵押工具评级亦将被下调。

如果西太平洋银行的VR评级被下调，2级和其他1级资本工具评级将亦被下调。如果惠誉银行评级标准中列出的任何较高评级的原因适用，工具评级也可能被下调，尽管惠誉认为这种情况不太可能发生。

短期IDR无法上调，因为已处于惠誉评级的最高水平。

如果西太平洋银行的长期IDR获得上调，长期高级无抵押工具评级亦将上调。短期高级无抵押工具评级无法上调，因为它们已处于惠誉评级的最高水平。

如果上调西太平洋银行的VR，2级和其他1级资本工具评级将上调。如果惠誉银行评级标准中列出的任何较高评级的原因适用，工具评级也可能被上调，尽管惠誉认为这种情况不太可能发生。

GSR

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若当地政府提供支持的意愿减弱或澳大利亚主权评级(AAA/稳定)出现下调导致支持能力下降可能导致惠誉下调西太平洋银行的GSR。然而，这似乎不太可能。政府提供支持能力的变化可能会反映在澳大利亚主权评级(AAA/稳定)的下调上。然而，如果惠誉认为提供支持的意愿的强度抵消了提供支持的较低能力，这可能不会导致GSR下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果澳大利亚政府对包括西太平洋银行在内的国内系统重要性银行提供额外、明确的支持声明，或者以其他方式更确定地在需要时提供支持，则GSR可能会获得上调。

VR调整

业务状况评分“aa-”授予在“a”类别隐含评分之上，调整原因：市场地位(正面)。

资产质量评分“aa-”高于“a”类隐含得分，调整原因：抵押物和准备金(正面)。