“金久期”2025中资离岸债券高峰论坛在深启幕，聚焦市场新机遇与转型突围

3月27日，由久期财经主办的“金久期”2025年度中资离岸债券高峰论坛于深圳顺利召开。本次盛会获淞港国际证券集团、标普全球评级、GTN给予的大力支持，汇聚政产学研多方智慧，深度剖析中资离岸债市在变局中的突破路径。

离岸债市站上高质量发展风口，多维创新激活市场潜能

久期CEO李恺在开幕致辞中勾勒行业图景。他表示，当前离岸人民币债发行规模实现跨越式增长，财政部通过港澳平台加大主权债发行，城投主体参与度显著攀升。市场呈现三大结构性升级——投资者结构持续优化，为市场注入更多流动性，市场生态日益丰富，数字债券等创新产品加速落地，融资主体日趋多元，中东主权基金等长期资本加速进场，多重动能正推动离岸债市向高质量发展阶段迈进。

全球经济政策分化加剧，资产再平衡成核心命题

主题演讲环节，国证国际证券(香港)有限公司研究部董事兼宏观首席分析师黄焯伟和雾凇资本有限公司投研部主管赵红梅联袂解码宏观变局。

黄焯伟指出，2025年初美股宽幅震荡后急跌，折射风险偏好转向。美联储虽维持年内降息两次指引，但上调核心PCE至2.8%，下调GDP增速至1.7%，形成"类滞胀"应对框架。全球央行政策分化特征显著，美联储以"鸽派"姿态容忍短期波动，日本央行转向鹰派预热加息，欧洲央行可能暂停降息警惕通胀反弹。这种政策错位加剧汇率波动与资产轮动，倒逼投资者在滞胀博弈与衰退防御间寻求新平衡。

赵红梅则聚焦美国政策转向影响，揭示"紧缩财政+宽松货币"组合拳将推动美元贬值，特里芬难题重现导致美债吸引力下降。她认为上半年10年期美债利率将在4.1-4.4%区间震荡，下半年或随减税法案落地反弹，但若特朗普重提金价重估，可能压制利率至3.5-4%。其分析显示，关税政策扰动与债务上限危机将成为美债走势关键变量。

圆桌思辨：离岸债市新趋势与城投转型突围

首场圆桌围绕《离岸债券市场新趋势》展开深度对话。方达律师事务所合伙人沈菡指出，人民币国际化提速叠加外资增配，推动离岸人民币债规模跃升。

亚丁金融集团固定收益、外汇与大宗商品主管黄文君强调，中资境外债的息差优势及与欧美资产相关性较低，吸引中东主权基金等长期资本入场。

中国诚信(亚太)信用评级有限公司副总裁张果分析称，2025年初至3月，中资美元债融资成本降至4.9%，离岸人民币债因稳定性受国际投资者青睐。

方达律师事务所合伙人陈已昕分享了熊猫债市场新动态，单只发行规模从10亿跃升至50亿，发行人地域覆盖非洲、南美等地，显示境内融资成本优势。

关于长期资本引入离岸债券市场这一问题，张果与黄文君发言称，需接轨构建国际化市场规则，优化离岸债市场环境，提升信息披露透明度，通过国际评级认证提高企业知名度。

第二场圆桌聚焦《城投平台转型的必答题与选择题》。中华(澳门)金融资产交易股份有限公司运营中心负责人范家文披露，平台上市债券规模超8200亿，去年城投债券发行保持活跃，共计346单，同比增长61%，其低交易成本、敏捷审批流程助力企业高效融资。

宁国经开控股集团有限公司董事长杨朝忠介绍道，公司是安徽省市场化转型先行示范企业。自2018年率先完成平台公司改革以来，公司从单一融资平台转型为市场化、实业化、国际化运营的综合性产业集团，现形成投融资、产业园运营、资源能源、环保科技、物流贸易及综合服务六大核心业务板块，资产总额从145亿元增至360亿元，转型颇有成效。

集团拥有工业厂房、人才公寓、自来水厂、污水处理厂等经营性资产，丰富了板块收入，投资运营了分布式光伏电站，积极投资于储能、充换电、综合能源港、环保产业等。公司已同步启动了产业化主体的搭建工作，去年顺利完成并取得了AA的信用评级。

公司于2024年首次在离岸债券市场进行融资，在观察考虑南向通的额度变化、境外投资人偏好、一级市场供给、二级市场需求等等因素后，选择分别发行离岸人民币债券和日元债券，这在一定程度上节约了融资成本。

信堡投研创始人裴武提出城投转型"资源禀赋差异化"路径：建筑富集区发展建工、港口城市深耕贸易、园区资源区转型服务商、资本充足区探索科创。

大湾区金融家协会主席王龙总结，城投债吸引力主要在于三个方面，其一具备收益优势，境外城投债平均收益率约6%，其二为价格具备稳定性，市场大幅波动时，城投债的价格保持相对稳定，其三，城投债流动性具有改善潜力，如增加交易量、引进更多投资人。但市场流动性不足限制策略多样性以及投资人结构则一定程度上影响了其二级市场交易。

政策分化与市场创新共振，开启高质量发展新征程

本次论坛穿透现象见本质，离岸人民币债市场规模跃升、投资者结构蜕变、数字债券创新加速，叠加全球央行政策分化，正重构市场生态。城投转型案例印证实业化、国际化战略成效，而优化市场规则、吸引长期资本成为持续发展关键。在离岸债券市场变化与机遇交织背景下，此次论坛为参与者提供了战略指南针，助力市场参与人把握创新机遇，共同擘画中资离岸债市高质量发展新蓝图。