中资离岸债周报 | 上周一级市场规模大幅上升至逾68亿美元，远洋集团重组生效日期已落实
久期财经讯，3月31日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.35，投机级下跌0.03;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.04%，投机级上涨0.07%。
国内宏观新闻方面，据财政部网站消息，按照党中央和国务院决策部署，2025年，财政部将发行首批特别国债5000亿元，积极支持中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行补充核心一级资本。此次资本补充工作将按照市场化、法治化原则稳妥推进。
中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。
国内宏观数据方面，国家统计局公布数据，3月份，春节因素影响逐步消退，企业生产经营活动加快，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模大幅上升;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅上涨，中资美元高收益债券指数与前一周基本持平。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受特朗普关税政策影响，市场担忧此举或将引发经济衰退，国际油价承压，中资美元债石油及化工相关债券小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，上周多家房企发布2024业绩，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。龙湖集团表示今年仍将持续提前偿还债务、优化债务结构，相关美元债小幅下跌;复星国际发布财报，集团持续优化资产结构，集团层面资产退出签约约人民币175亿元等值，合并报表层面资产退出签约约人民币300亿元等值，相关美元债小幅下跌。
公司公告及新闻方面，远洋集团(03377.HK)境外债务重组各项重组条件均已获达成，而重组生效日期已于2025年3月27日落实;佳兆业集团(01638.HK)发布公告，佳兆业香港计划及瑞景香港计划均已获法院批准，佳兆业开曼计划也已获批准，清盘呈请聆讯延期至6月30日;绿景中国地产(00095.HK)尚未支付总额约为4.585亿美金的到期本金款项，公司正在积极与相关债权人协商，延长原定到期日;融创中国(01918.HK)发布公告，高等法院颁令将呈请聆讯延期至2025年4月28日;弘阳地产(01996.HK)呈请的聆讯现延期至2025年9月22日;万达商业拟提前兑付“22大连万达MTN001”，将于2025年3月31日召开持有人会议审议相关议案;传龙光集团(03380.HK)计划召开债券持有人会议，就其21只境内债券重组事项进行投票;新世界发展(00017.HK)计划将旗下尖沙咀维港文化汇作为抵押，以获得最多156亿港元额外贷款;奥园集团尚未足额筹集“H21奥园”、“H20奥园2”及“H20奥园1”本次本金及利息偿付所需资金。
海外宏观数据方面，美国商务部经济分析局公布的数据显示，美国2024年第四季度实际国内生产总值(GDP)按年率计算上升2.4%，2024年实际国内生产总值按年率计算上升2.8%。
美国商务部公布数据显示，剔除食品和能源价格的核心PCE指数环比上涨0.4%，同比涨幅达2.8%，两项数据均略高于经济学家预期。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.89%，美国十年期国债收益率为4.27%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周18家公司共发行23只离岸债，受港铁公司发行大额美元债推动，上周总发行规模大幅上升至逾68.5亿美元，较前一周增加37.5亿美元。以板块划分，上周产业板块发行规模最大，接近44亿美元，其中，港企港铁公司发行3只离岸债，合计30亿美元;4家金融企业共发行6只债券，规模折合约14亿美元;城投板块共发行9只离岸债，其中包括7只美元债和2只离岸人民币债券，折合约9.7亿美元;越秀房产信托基金发行的10亿人民币债券为上周唯一一只地产债，折合1.4亿美元。
首创集团成功发行5亿美元债券票面利率6.80%，最终认购超7倍，该公司此前已于3月13日发行4.5亿美元债券(CPDEV 7.15 03/21/28)。该公司不仅成为近年来首家完成大规模美元债发行的国有地产企业，其双周融资规模亦创下行业之最。越秀房产信托基金发行10亿人民币有担保债券，息票率4.1%，据久期财经数据显示，本次是该信托基金时隔2年再次发行离岸债，有关所得款项净额拟用作再融资越秀房产信托基金的若干境外债项。
港铁公司发行3只合计30亿美元高级债券，息票率分别为4.375%、4.875%和5.25%。本次属公司历来最大规模的债券发行，其中，15亿美元30年期债券也是香港特区企业发行人在过去二十年来最大规模的30年期美元债券发行。本次最终总订单认购额达134亿美元，相等于总发行额的4.47 倍，并令最终定价较初步价格指引收窄27至35基点。中航国际融资租赁担保发行两只合计8亿美元高级债券，息票率4.625%和SOFR+83bps，分别较初始价格大幅收窄47和52基点，最终认购逾26亿美元。
评级变动
上周共有3家企业评级发生变动。
惠誉首次授予成都兴锦建设投资集团“BBB-”长期本外币发行人评级，展望“稳定”。从2020年到2024年，区政府平均每年为该公司注入约1.3亿元人民币的运营补贴，约占其调整后EBITDA的40%。此外，该公司债务期限结构良好，超过七年，符合公共项目通常的建设周期。2024年，该公司的流动性覆盖率为2.9倍，表现稳健。
穆迪上调义乌国资运营公司发行人评级至“Baa2”，展望调整至“稳定”。评级上调的原因是该公司债务管理得到加强，义乌市的财政和经济状况强劲，债务管理得到改善，提高了政府支持该公司的意愿。此外，过去24个月该公司在资本市场的融资渠道顺畅，穆迪预计该公司将继续收益于融资成本的下降。
穆迪上调世纪互联公司家族评级至“B2”，展望调整至“稳定”。评级公司认为，世纪互联将继续执行其重大的资本支出计划，扩大其批发互联网数据中心(IDC)业务，同时保持稳定的利润率、良好的融资渠道和充足的流动性缓冲。该公司继续扩大和提升其批发IDC产品组合的战略，使其2024年的总收入增长了11%，穆迪调整后的EBITDA利润率提高了37%。穆迪预计，该公司的流动性仍然充足，截至2024年底，其现金余额为15亿元人民币，加上预计的年度运营现金流和项目融资，将足以覆盖其计划的资本支出和未来12-18个月到期的债务。
债券要约
首创集团发布公告，已根据要约赎回并注销386,844,000美元的CPDEV 3.85 07/14/25。随后，该公司表示再对CPDEV 3.85 07/14/25及4.65 01/19/26提出购买要约，每1000美元本金票据购买对价为1000美元，并表示同期新债券的发行并非要约的组成部分，而是依照单独的发行通告进行。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(12384.2万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(5081.1万美元)、蔚来NIO 4.625 10/15/30(1000万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 3.2 09/16/40和AIA 5.4 09/30/54(943.6万美元和574.2万美元)，工商银行ICBCAS 4.875 09/21/25(390万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(361.1万美元);
产业板块方面，香港机管局HKAA 4.875 07/15/30和HKAA 5.125 01/15/35(1934.5万美元和1040万美元)，阿里巴巴BABA 4 12/06/37(1123.5万美元)，百度集团BIDU 3.425 04/07/30(1000万美元);
地产板块方面，新城发展FUTLAN 4.45 07/13/25(880万美元)，路劲ROADKG 7.75 PERP(720万美元)，万科企业VNKRLE 3.15 05/12/25(244.8万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
远洋集团(03377.HK)发布公告，根据英国重组计划第6.5 条及香港协议安排第 6.5 条，公司宣布有关境外债务重组各项重组条件均已获达成，而重组生效日期已于2025年3月27日落实。
据媒体报道，“18远洋01”、“19远洋02”、“21远洋01”等通知持有人，拟将后续本息分期延期至8月19日兑付，并在表决通过后30个交易日内兑付剩余本金的0.3%，相关持有人会议将于4月7日至4月10日期间召开。
佳兆业集团(01638.HK)发布公告，董事会欣然宣布，高等法院已于2025年3月21日就批准佳兆业香港计划及瑞景香港计划之呈请进行聆讯。根据高等法院于2025年3月24日颁布的命令，佳兆业香港计划及瑞景香港计划均已获法院批准。佳兆业开曼计划也已获批准，清盘呈请聆讯延期至6月30日。
绿景中国地产(00095.HK)发布公告，截至本公告发布之日，公司尚未支付总额约为4.585亿美金的到期本金款项，且公司正在积极与相关债权人协商，延长原定到期日。公司亦预计其无法在到期时或相关宽限期内履行其所有境外付款义务。该等未付款行为可能会导致债权人要求加速偿还所欠相关债务或寻求采取进一步强制执行行动。
绿景中国地产(00095.HK)发布公告，于2025年1月16日，卖方(公司一间间接全资附属公司LVGEM Hotel Corporation)与买方Capital Insight Holdings LLC订立该协议，据此，卖方同意向买方出售其于酒店资产的全部权益，代价为现金2000万美元，但须受协议所载条款及条件规限。
融创中国(01918.HK)发布公告，于2025年3月24日的高等法院聆讯中，高等法院颁令将呈请聆讯延期至2025年4月28日。目前，本公司已开展境外债务重组工作，并已委聘华利安诺基(中国)有限公司以及盛德律师事务所分别担任本公司境外债务重组的财务顾问及法律顾问，以协助本公司制定全面的境外债务综合方案来解决本公司当前境外债务风险。
弘阳地产(01996.HK)发布公告，在若干优先票据持有人的支持下，高等法院已于2025年3月26日批准由纽约梅隆银行伦敦分行(呈请人)与公司共同提出的延期申请。该呈请的聆讯现延期至2025年9月22日。
据媒体报道，龙光集团(03380.HK)计划本周召开债券持有人会议，就其21只境内债券重组事项进行投票。
荣盛发展(002146.SZ)发布公告，公司拟制定以股抵债方案，通过梳理公司现有优质、有潜力的资产，整合酒店管理类公司、代建运营类公司、商业管理类公司以及产业服务类公司等优质轻资产子公司的部分股权作为偿债资源，用于化解相关债务。债务主要包括金融债务和经营债务等。同时公司未来也将着力提升轻资产运营能力，扩大非房领域的营收和利润占比。
首创集团发布公告，对CPDEV 3.85 07/14/25及CPDEV 4.65 01/19/26提出购买要约。本次要约旨在优化要约人的债务状况。该要约还为投资者提供了高于市场价格的流动性。要约的资金将来源于同期新债券发行的所得款项以及要约人于 2025 年 3 月 21 日发行的 4.5 亿美元、2028 年到期、息票率 7.15% 有担保债券的所得款项。依据要约购买的证券将被注销。
一嗨租车发布公告，截至本公告日期，本公司已完成购回本金总额为30,970,000美元的优先票据，约占原发行的优先票据本金总额的10.32%。本公司预期将尽快注销已购回优先票据。紧随注销后，本金总额为269,030,000美元的优先票据将仍为未偿还。
新奥能源(02688.HK)发布公告，获控股股东新奥股份通过协议安排方式提出私有化，作价为每股新奥能源股份，可获得2.9427股新奥股份H股及现金代价24.5港元，注销代价较新奥能源最后交易日在香港联交所收市价每股59.45港元溢价约34.57%。
银城国际控股(01902.HK)发布公告，香港联合交易所有限公司(联交所)宣布，由2025年3月31日上午9时起，银城国际控股有限公司(该公司)的上市地位将根据《上市规则》第6.01A(1)条予以取消。
富豪酒店(00078.HK)发布公告，延后应于4月14日支付的REGH 6.5 PERP分派至下一付款日。
华润置地(01109.HK)发布公告，于2025年3月26日，公司作为借款人，与一家银行作为贷款人，就1亿整美元的定期贷款融资(该贷款融资)，订立一份贷款融资协议(该融资协议)。 该贷款融资期限为自该贷款融资被提取款项或拟被提取款项之日起计3年。
据中国银行间市场交易商协会的非金融企业债务融资工具注册信息系统显示，新城控股(601155.SH)的债务融资工具状态已更新为“反馈中”。
据媒体报道，上海复星高科技(集团)有限公司考虑通过发行资产担保债务融资工具筹集至多10亿元人民币。
据媒体报道，新世界发展(00017.HK)计划将旗下尖沙咀维港文化汇(Victoria Dockside)作为抵押，以获得最多156亿港元(约合20亿美元)的额外贷款，以增强公司流动性。
恒大汽车(00708.HK)发布公告，继公司在2024年9月5日发布的关于债权人申请公司间接全资附属公司恒大恒驰新能源汽车(上海)有限公司破产清算的公告后，已经在2025年3月17日收到上海市第三中级人民法院的裁定书，该法院已受理破产清算申请。
富力地产(02777.HK)发布公告，公司于近日新增失信被执行人信息，上述事项暂未对公司日常经营及境内债券偿付能力产生重大不利影响。就上述案件，本公司正在与相关当事人积极沟通，本公司将持续关注相关事件进展，按照法律法规及时履行相应的信息披露义务。
泛海控股发布公告，公司收到北京金融法院出具的拍卖事项通知书，北京金融法院将对公司持有的武汉中央商务区股份有限公司约42亿股股权(对应股权比例为10.8628%)在京东司法拍卖网络平台进行第二次公开司法拍卖，拍卖时间为2025年4月23日上午10时至2025年4月24日上午10时。
金科股份(000656.SZ)发布公告，因公司所持金科服务约1.08亿股股票在规定时间内无人出价，导致首次拍卖、二次拍卖、三次拍卖均已流拍。上述股票将于2025年3月29日17:00至2025年3月30日17:00在淘宝网阿里资产破产拍卖平台上进行第四次拍卖。
上海世茂建设发布公告，截至2025年3月17日,公司累计未能按期支付的公司债券本息共计约 6.36亿元;此外，公司单笔逾期金额超过1,000万元的有息债务共计约 477.71 亿元。
万达商业发布公告，拟提前兑付“22大连万达MTN001”，将于2025年3月31日召开持有人会议审议相关议案。
正荣地产控股发布公告，将于3月26日召开“21正荣01”及“20正荣02”持有人会议，审议延长宽限期等议案。
融信(福建)投资集团发布公告，截至2025年2月26日，相关会议议案已获得债券持有人会议表决通过。鉴于重大事项存在的不确定性已消除，因此本公司向上海证券交易所申请“H融信1”等5只债券自2025年3月25日开市起复牌。
广州番禺雅居乐发布公告，公司原定于2025年3月28日开始支付自2024年3月28日至2025年3月27日期间的利息和本期债券本金，本公司将尽力于90个自然日的宽限期内即不晚于2025年6月26日(含)足额偿付本期债券应付利息及本金。
奥园集团发布公告，尚未足额筹集“H21奥园”、“H20奥园2”及“H20奥园1”本次本金及利息偿付所需资金，公司将在宽限期内与投资者持续沟通，积极协商偿付方案。
旭辉集团发布公告，截至本公告披露日，本公司存续信用类债券中“PR旭辉01”、“H20旭辉2”、“PR旭辉03”、“H21旭辉1”、“H21旭辉2”、“H21旭辉3”、“H22旭辉1”、“22旭辉集团MTN001”均已通过持有人会议表决达成债券展期，同时已豁免交叉违约条款或豁免相关违约表述。
