惠誉：沙特债务资本市场持续扩容，2025年底规模或突破5000亿美元

久期财经讯，4月28日，惠誉在一份最新的报告中表示，得益于稳固的基本面支撑，沙特阿拉伯的债务资本市场(DCM)正呈现显著增长态势，至 2025 年末，其未偿债务规模极有可能超过 5000 亿美元。这一扩张主要由资金的多元化需求、财政赤字状况、“2030 年愿景”框架下的项目融资以及监管方面的举措所驱动。然而，因美国关税上调所加剧的全球波动，致使美元一级市场近期遇冷。

惠誉的伊斯兰金融全球主管Bashar Al Natoor称：“在 2025 年第一季度，沙特实体在新兴市场(中国除外)中是最大的美元债券发行方。该国在全球美元伊斯兰债券发行领域也处于领先地位，并且是海湾阿拉伯国家合作委员会债务资本市场的最大发行方。我们预计，较低的油价以及不断增加的赤字将会推动 2025 年和 2026 年的债券发行。银行、企业和项目很可能会通过债务资本市场寻求更多样化的资金来源，从而促进市场的发展。我们对约 80% 的未偿付美元沙特伊斯兰债券市场进行了评级，几乎全部属于投资级，且无违约情况。”

与关税相关的波动以及欧佩克+超出预期的减产速度，对油价形成了压力(2025 年和 2026 年预测值：每桶 65 美元)。惠誉预测，鉴于油价的下跌以及来自沙特阿美石油公司的股息减少，沙特阿拉伯 2025 年的预算赤字将扩大至GDP的 5.1% (2024 年：2.8%)。我们预估，到 2026 年末，政府债务与GDP的比率将上升至近 37% (2024 年：29.9%)。

截至 2025 年第一季度末，沙特债务资本市场的未偿余额达到 4658 亿美元，同比增长 16%，其中伊斯兰债券占多数，比例为 60.4%。2025 年第一季度的发行总额环比增长 202.4%，达到 373 亿美元。环境、社会和治理(ESG)债券成为关键的融资工具，占 2025 年第一季度美元债务资本市场发行量的 9%。资产管理行业所管理的资产规模超过 1 万亿沙特里亚尔，也为债务资本市场提供了有力支持。

截至 2025 年第一季度末，外国投资者在沙特政府本地债券发行中的占比上升至 7.7% (2024 年末：4.5%)。约 94.2% 的已评级沙特伊斯兰债券属于“A”评级，并且几乎所有的发行方都具有稳定的展望。