中资离岸债周报 | 上周一级市场规模维持高位，太盟投资集团拟收购万达旗下48家万达广场
久期财经讯，5月26日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.05，投机级下跌0.04;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.01%，投机级上涨0.02%。
国内宏观新闻方面，《中国人民银行 国家外汇管理局关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知(征求意见稿)》公开征求意见。意见提出，统一本外币管理政策。境外上市募集资金、减持或转让股份等所得可以外币或人民币调回，相关资金均可使用资本项目结算账户汇出入。以人民币调回的，还可使用境内企业人民币银行结算账户。参与H 股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款在境内以人民币形式派发。境外上市募集资金以外币调回的可自主结汇使用。上市主体可自主选择外汇风险管理途径，通过银行或券商办理即期结售汇及套期保值交易。
国内宏观数据方面，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均较上月下降10个基点。这是自2024年10月以来的首次调整，此前LPR已连续6个月保持不变。
据国家统计局，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，环比增长0.22%。4月份，全国居民消费价格(CPI)同比下降0.1%，环比上涨0.1%。总的来看，4月份，外部冲击影响加大，但宏观政策协同发力，主要指标平稳较快增长，国民经济延续向新向好态势。也要看到，外部不稳定不确定因素仍然较多，国民经济持续回升向好基础还需进一步稳固。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模小幅上升;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅上涨，中资美元高收益债券指数小幅下跌。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受欧美关税谈判、OPEC+会议及地缘冲突等因素影响，国际油价反复震荡，中资美元债石油及化工相关债券小幅震荡;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数小幅上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅下跌。万科拟以不超60亿元资产质押获深铁集团42亿借款，相关美元小幅震荡;太盟投资集团将组建500亿元基金收购万达旗下48家万达广场，相关美元债小幅震荡。
公司公告及新闻方面，太盟投资集团将组建500亿元基金收购万达旗下48家万达广场;新城发展(01030.HK)正在筹划通过旗下境内实体发行在岸债券筹集15至20亿元人民币;万科企业(02202.HK)拟以不超60亿元资产质押获深铁集团42亿借款;碧桂园(02007.HK)相当于现有公众票据本金总额逾70%的持有人已经加入重组支持协议;华南城(01668.HK)呈请聆讯押后至2025年8月11日;荣盛发展(002146.SZ)拟进行以物抵债交易，交易总额约15.2亿元;新世界发展(00017.HK)已获得约10家银行的承诺，将参与其875亿港元(112亿美元)的贷款再融资;旭辉控股集团(08884.HK)发布境内债务重组的方案，涉及7只债券，本金余额合计100.6亿元;佳兆业集团(01638.HK)所有瑞景香港计划条件及瑞景英属处女群岛计划条件均已达成。
海外宏观数据方面，据最新公布的数据显示，2025年5月美国制造业PMI初值升至52.3，创下三个月新高，远超市场预期的50.1，也高于前值50.2。
美国劳工部周四公布的数据显示，截至5月17日当周，美国初请失业金人数减少2,000 人，至22.7万人，低于经济学家们普遍预期的23万人。该统计期涵盖了美国政府编制月度就业报告的调查周。
截至发稿，美国二年期国债收益率为4.00%，美国十年期国债收益率为4.51%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周中国香港特区政府在基础建设债券计划下重开现有15年期港元政府机构债券，规模12亿港币，本次申请总额达25.75亿港币，收益率为3.414厘。
此外，上周16家公司共发行20只离岸债，以美元、离岸人民币和港元定价，总规模折合逾46亿美元，较前一周小幅上升，仍维持高位。受国银航空金融租赁和建设银行境外分行发行多只债券影响，上周金融板块规模超29亿美元，仍居于首位;产业板块2只美元债规模合计为8.7亿美元;城投板块共有9家发行人参与一级市场，规模合计约为8.6亿美元;上周无新发地产债券。
建设银行香港分行根据其150亿美元中期票据计划发行多只境外债，分别以美元和离岸人民币计价。具体而言，香港分行发行2只美元浮息债券，其中，5亿美元债券息票率为SOFR+60bps;10亿美元债券息票率为SOFR+52bps。该分行还发行了20亿人民币境外债，票面利率1.90%。此外，建设银行卢森堡分行发行8亿人民币债券，最终定价亦为1.90%。
淮安交控直接发行3亿美元可持续发展债券，票面利率4.78%，创2023年以来江苏省企业直接发行境外美元债券最低票面利率。本次峰值认购金额超6.75亿美元，认购倍数超2倍。成都陆港枢纽发行1亿美元债券，息票率4.8%，由成都银行提供SBLC，本次创2023年以来西南地区城投企业美元债票面新低。
中国宏桥发行2.7亿美元债券，息票率6.925%，最终认购近12倍。哔哩哔哩-W完成发售本金总额为6.9亿美元可换股优先票据，收益率0.625%，并同时进行对冲发售，即同时发售1028.12万股Z类普通股。
评级变动
上周共有1家企业评级发生变动。
惠誉首次授予黄山旅游集团“BBB-”长期发行人评级，展望“稳定”。截至2024年末，该公司拥有披露现金约31亿元人民币、可供支取的非承诺性授信额度95.6亿元人民币，拥有短期债务约29亿元人民币，其中17亿元人民币(约合2.3亿欧元)为将于2025年8月到期欧元债券。该集团计划利用尚未动用的欧元债券募集资金(约5,000万至6,000万欧元)、资产处置所得以及潜在境外发行募集资金来为欧元债券再融资。惠誉预期，在偿付欧元债券后，一年内到期债务将大幅减少，该公司的流动性比率亦将改善。
债券要约
SF Holding Investment Limited发布公告，拟对SFHOLD 2.875 02/20/30及SFHOLD 3.125 11/17/31发出现金收购要约，该要约将于5月29日届满。本次最大接受金额可达350,000,000美元。前述两只债券由顺丰控股提供担保。
资本策略地产发布公告，CSIPRO 5.45 07/21/25要约最高接受金额为150,000,000美元。要约的结算日期预期将为5月26日或前后。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，中通快递ZTO 1.5 09/01/27(2458.7万美元)，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(2212万美元)，微博WB 1.375 12/01/30(2070万美元);
金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(1459.8万美元)，友邦保险AIA 5.4 09/30/54(506万美元)，中国人寿海外CHILOV 5.35 08/15/33(480.5万美元)，富卫集团FWDGHD 8.045 PERP(420.2万美元);
产业板块方面，新奥能源XINAOG 4.625 05/17/27(2000万美元)，金沙中国SANLTD 3.8 01/08/26和SANLTD 5.4 08/08/28(784.4万美元和742.8万美元)，腾讯控股TENCNT 3.84 04/22/51(740万美元);
地产板块方面，新世界发展NWDEVL 4.125 PERP(500万美元)，融创中国SUNAC 6 09/30/29和SUNAC 5.25 09/30/26(352.6万美元和317.4万美元)，万科企业VNKRLE 3.5 11/12/29(300万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
据澎湃新闻，太盟投资集团(PAG)将组建一个由其主导，包括腾讯控股、阳光人寿、京东系资本在内支持的公司等联合组成500亿元的基金用于收购万达商业旗下48家万达广场。
据澎湃新闻，新城发展(01030.HK)对投资者表示，正在筹划通过旗下境内实体发行在岸债券筹集15至20亿元人民币。拟发行的境内债券有望获得中债信用增进的担保。同时，该公司还表示有意对今年到期的美元债进行再融资。
据媒体报道，信达香港或考虑发行3年期离岸人民币债券，发行规模30亿元人民币。
万科企业(02202.HK)发布公告，公司已与深铁集团签署借款合同，并收到深铁集团提供的42亿元借款。在补充协议签订后2个月内，万科须召开股东大会，提请股东大会审议通过以不超过60亿元万物云空间科技服务股份有限公司股票作为原借款合同质押物的事项。
碧桂园(02007.HK)发布公告，本公司欣然宣布，于本公告日期，相当于现有公众票据本金总额逾70%的持有人已经加入重组支持协议。本公司谨此宣布，本公司正行使其酌情权将早鸟重组支持协议同意费用限期延长至6月6日及一般重组支持协议同意费用限期延长至6月20日。
华南城(01668.HK)发布公告，于2025年5月19日的高等法院聆讯上，高等法院下令将呈请的聆讯押后至2025年8月11日。
旭辉控股集团(08884.HK)发布境内债务重组的方案，涉及7只债券，本金余额合计100.6亿元。公告显示，旭辉境内债券重组方案为债券持有人提供了四种选项，分别是债券购回、股票经济收益权、以资抵债和一般债权。若债券持有人未选择上述任一选项，其债券将进入全额留债长展期方案。
旭辉集团发布公告，“PR旭辉03”及“H22旭辉1”将分别于5月26日及5月27日进行分期偿付，公司目前资金状况较为紧张，尚未足额筹集本次偿付所需资金。
佳兆业集团(01638.HK)发布公告，董事会欣然宣布，于本公告日期，所有瑞景香港计划条件及瑞景英属处女群岛计划条件均已达成，而瑞景计划生效日期已于2025年5月21日(英属处女群岛时间)或2025年5月22日(香港特区时间)落实。
普洛斯发布公告，公司近期于公开市场回购了部分GLPSP 3.875 06/04/25，回购债券本金总额约2.78亿美元，回购债券约占债券初始本金总额的27.75%。所有回购债券都将予以注销。
资本策略地产(00497.HK)发布公告，CSIPRO 5.45 07/21/25收购要约最高接受金额为1.5亿美元。于本公布日期，融资条件已获达成。要约的结算日期预期将为2025年5月26日或前后。
SF Holding Investment Limited发布公告，拟对SFHOLD 2.875 02/20/30及SFHOLD 3.125 11/17/31发出现金收购要约，该要约将于5月29日届满。本次最大接受金额可达350,000,000美元。前述两只债券由顺丰控股(06936.HK)提供担保。
据媒体报道，新世界发展(00017.HK)已获得约10家银行的承诺，将参与其875亿港元(112亿美元)的贷款再融资。据悉，部分金融机构已经完成了内部审批程序，将加入该协议，总计承诺授信额度超过200亿港元。其他的银行也在进行内部审批，预计会在未来几周最终敲定。
禹洲集团(01628.HK)发布公告，如公告及解释性声明所述，YUZHOU 8.3 05/27/25已发生一项或多项违约事件。根据 2025 年票据的条款，所有未偿还本金以及其应计未付利息应于2025年5月27日到期日支付。预计到期日不会支付应付金额。未能支付该款项将构成2025年票据及本公司发行的其他美元优先票据下的违约事件。
荣盛发展(002146.SZ)发布关于以物抵债及对外担保的公告。根据相关以物抵债交易各方约定内容，公司及子公司通过先债务加入、后过户方式完成此次以物抵债交易。截至本公告披露日，公司实际担保总额为434.44亿元，占公司最近一期经审计净资产的292.45%。本次以物抵债事宜有利于公司债务的化解，促进公司经营与发展，交易总额约为15.2亿元，具体数据以公司经审计的年度报告为准。
越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年5月19日，公司的非全资附属武汉康景实业投资有限公司拟向北京润置商业运营管理有限公司出售北京海臻置业有限公司65%股权，代价为约人民币41.49亿元。公司预期，出售事项将使集团迅速回收其资本，从而有效提升资本周转效率。
越秀地产(00123.HK)发布公告，根据《广州市城市建设开发有限公司关于“22穗建03”回售实施公告》，发行人可对回售债券进行转售。发行人决定对本次回售债券进行转售，并于2025年5月26日至2025年6月23日按照相关规定办理回售债券的转售，拟转售债券金额不超过9.55亿元。
阳光100中国(02608.HK)发布公告，公司获悉，海通国际已于公开市场出售由乐昇控股有限公司(乐昇)质押予海通的共计521,153,000股公司股份(占公司已发行股本约20.43%)。出售已出售股份后，乐昇不再为公司控股股东，亦不再控制或持有公司30%或以上的投票权。
融创中国(01918.HK)发布公告，早鸟同意费截止日期已于香港时间2025年5月23日下午五时正届满。整体而言现有债务未偿还本金总额约64%的持有人已递交加入重组支持协议的函件。基础同意费截止日期现定于香港时间2025年6月6日下午五时正。基础同意费金额等同于该同意债权人截至基础同意费截止日期前持有的合格受限债务本金总额的0.5%，将同样以新强制可转换债券1的形式按面值支付。
