惠誉：确认法国兴业银行(GLE.PA)“A-”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月4日，惠誉确认法国兴业银行股份有限公司(Societe Generale S.A.，简称“法国兴业银行”，GLE.PA)的长期发行人违约评级(IDR)为“A-”，其生存力评级(VR)为“a-”。长期发行人违约评级的展望为稳定。

关键评级驱动因素

资本和盈利推动评级：法国兴业银行的评级主要反映了该集团良好的资本状况和执行力的提升，惠誉预计这将使其在2025年和2026年实现更可预测且结构性更高的盈利。法国兴业银行多元化的业务格局和收紧的风险偏好是其评级优势。其资产质量良好，得益于逐步改善以及处置非核心实体，不过仍高于大多数评级相似的欧洲同业。

业务状况多元化：该银行拥有多元化的业务组合，在关键业务领域具备强大的业务专营权。其盈利对企业和投资银行业务(CIB)的依赖程度高于大多数大型法国银行，不过目前正致力于提高盈利的稳定性。法国兴业银行是法国第四大零售和商业银行。其在捷克共和国和罗马尼亚的盈利业务以及庞大的汽车租赁业务为其盈利提供了良好的多元化保障。自 2020年以来，该集团的执行情况总体上有所改善。

审慎的风险偏好：法国兴业银行具有中等风险特征，拥有集中且稳健的风险管理和控制体系。其对住房贷款和消费贷款采用保守的承销标准，企业贷款则符合法国市场惯例。该行已收紧了CIB和国际零售银行业务的风险偏好。其在交易市场风险方面的敞口较大，但低于大多数全球交易银行和全能银行。法国零售银行业最近遭遇的对冲损失，促使法国兴业银行加强了利率风险管理。

资产质量风险适中：该银行的减值贷款比率略高于评级较高的欧洲同业。尽管由于减值贷款管理更加积极、风险资产处置力度加大以及信贷审批标准收紧，这一比率已显著改善，但惠誉预计未来两年该比率将保持在3%左右或略高于3%。惠誉预计2024至2026年贷款减值损失将维持在25至30个基点。

提升盈利能力：法国兴业银行以往的盈利水平一直低于评级更高的同业。不过，其战略举措正在改善银行的盈利能力和稳定性，同时提高成本效益。

惠誉预计，到2025年，法国兴业银行的营业利润/风险加权资产(RWAs)比率将继续提升至 2%，显著高于其1.5% - 1.6%的长期平均水平。惠誉认为，这将得益于该银行稳健的执行能力、净息差的扩大、转型成本的降低以及影响 2024 年业绩的一次性项目的消失。

充足的资本缓冲：法国兴业银行的资本充足，与风险状况相称，并且足以支撑其计划的增长、股东分红以及日益严格的监管要求。惠誉预计，该银行的普通股一级资本(CET1)比率到2026年底仍将保持在13%以上(2025年3月底：13.4%)，这得益于资产处置和内部资本生成能力的提升。

稳定的资金和流动性：法国兴业银行拥有多元化的资金基础和成熟的融资渠道。客户存款占银行资金来源的比例不到一半，低于同行水平，其庞大的资本市场部门导致了显著的结构性短期资金需求。不过，该行拥有充足的流动性缓冲，现金和优质流动资产足以覆盖短期融资需求，包括即将到期的长期债务。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

法国兴业银行仍保有足够的评级空间，能够承受法国主权评级下调至“A+”或法国银行运营环境评分从“aa-”降至“a+”的影响。

然而，如果运营环境的恶化程度超出惠誉的预期，比如由于更严格的财政政策对经济环境的影响比预期更大，或者由于私营部门本已较高的负债水平带来结构性更高的风险，其评级可能会面临压力。

如果法国兴业银行的CET1比率在较长时期内持续低于12%，且没有可信的计划将其恢复到这一水平之上，同时其营业利润/风险加权资产(RWAs)比率持续恶化至1%左右，这也将对评级产生负面影响。这种情况可能源于资产质量的急剧恶化，或者法国兴业银行在某些关键业务领域的竞争地位受到侵蚀，但惠誉预计这种情况不会发生。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

如果运营环境评分稳定在当前水平，且运营利润/风险加权资产比率持续接近 2%，将很有可能导致评级上调，尤其是如果这反映出法国兴业银行战略计划执行方面取得良好进展的话。如果运营环境评分未能稳定在当前水平，或者被下调至“a+”，评级的上调将取决于长期以来的盈利增长记录，即持续高于2%。

在上述两种情况下，惠誉还预计银行应保持适度的风险状况，减值贷款率接近 3% 或更低，同时确保全面CET1比率持续保持在 13% 或以上。