惠誉：发布中银国际控股“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月9日，惠誉发布中银国际控股有限公司(BOC International Holdings Limited，简称“中银国际控股”)的长期发行人违约评级(IDR)为“A”，短期IDR为“F1+”，股东支持评级(SSR)为“a”，展望稳定。与其母公司中国银行股份有限公司(Bank of China Limited，简称“中国银行”，03988.HK，601988.SH，A/稳定)的展望一致。

中银国际控股总部位于香港特区，是中国银行投资银行业务的主要控股平台。中银国际控股为集团境内外客户提供全方位投资银行服务，通过资本市场相关产品补充集团的商业银行运营。

关键评级驱动因素

评级受母公司支持驱动：基于惠誉认为中银国际控股在压力情形下中国银行将对其提供特别支持，因此中银国际控股的评级与母公司中国银行持平。惠誉将中银国际控股视为中国银行的核心子公司，因其在母公司投行业务的独特角色，且若中银国际控股违约，母公司将面临重大声誉风险。

中国银行的IDR由中国主权信用(A/稳定)提供支持。中银国际控股的短期IDR基于预期——即若需要，中国银行或其最终股东中国政府将在短期内提供流动性支持。

与母公司高度整合：中银国际控股是中国银行的全资子公司，共享同一品牌名称并与母公司形成强大协同效应。中银国际控股通过补充集团的证券及相关金融服务(包括股票经纪、融资融券、企业融资与承销、资产管理及资讯)，增强了中国银行的竞争力。母公司通过管理层及董事会任命对中银国际控股的运营与业务战略实施强有力控制，确保严格监督。

资本市场波动性：作为中国主要离岸金融中心，香港特区融资活动在2024年稳步复苏，得益于股市改善(由交易量上升及IPO增加推动)，2024年股权融资总额增长22%。

债券发行在市场利率下调支撑下保持稳定，但发行量仍低于防控前水平，因高利率环境持续抑制再融资活动。

独立信用状况中等：惠誉认为中银国际控股的独立信用状况较其SSR低多个子级。惠誉认为其业务资质良好，但中银国际控股在香港特区高度竞争领域中运营。公司依赖批发融资且其投资与贷款组合面临市场及利率风险。中银国际控股的表现对资本市场波动高度敏感，市场下行可能拖累其业绩。

盈利表现稳定：与同业类似，中银国际控股的运营表现对利率及资本市场波动敏感，但其过往盈利表现较同业更为稳健。此外，惠誉认为中银国际控股的资本与流动性状况将受其内在实力支撑，必要时中国银行将进一步提供支持。惠誉预计中银国际控股将持续获得包括银行信贷额度在内的多种资本流动性支持，此类支持在中期内有望延续。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉认为政府及时向中国银行提供特别支持的意愿减弱导致中国银行评级被下调，中银国际控股的评级将以同等幅度下调。

中银国际控股评级下调或源于其与母公司中国银行关联性减弱，这可能是由于母公司对中银国际控股的持股比例显著稀释，或中银国际控股在执行母公司投行业务方面的战略角色减弱。但惠誉预计短期内不会发生此类情形。

若中国银行的短期IDR被下调，或中国银行的长期IDR被下调至“A”以下，中银国际控股的短期IDR亦将被下调。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

由于中银国际控股评级与中国银行持平，在中国银行未采取类似评级上调行动的情况下，中银国际控股评级获得上调的可能性较低。

鉴于中银国际控股的短期IDR已处于最高评级水平“F1+”，其短期IDR无上调空间。