穆迪：维持深圳农商行“Baa3”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

6月10日，穆迪评级 (穆迪) 已维持深圳农村商业银行股份有限公司 (深圳农商行) Baa3 /P-3的长期/短期本外币存款评级、ba1的基础信用评估 (BCA) 和调整后BCA、 Baa2(cr)/P-2(cr) 的长期/短期交易对手风险评估和Baa2/P-2的长期/短期本外币 交易对手风险评级。

深圳农商行的长期存款评级展望仍为稳定。

评级理据

维持深圳农商行的评级和稳定展望反映了我们的以下预期和评估：未来12-18个 月该行的资产质量、资本状况、盈利能力和流动性将保持稳定，并且同期中国政府 (A1) 提供支持的意愿和能力将维持不变。

深圳农商行ba1的BCA反映该行资本实力稳健、资金结构良好，且流动性状况强 劲。但该行2017-2022年贷款增速较快，面临未经景气周期检验的风险，且房地 产业和小微企业敞口相对较大，因此削弱了上述信用优势。

我们预计，尽管2023年和2024年该行贷款增速已放缓至约9%，但由于该行2017 2022年期间贷款快速增长带来的未经景气周期检验风险，其资产质量将面临挑 战。截至2024年底，该行的不良贷款率为1.11%，较2023年底的0.99%和2022年底 的0.90%有所上升，原因是零售贷款 (包括部分小微企业贷款) 的资产风险增 加。截至2024年底，小微企业贷款占其总贷款的22%，且不良贷款率达1.3%。

此外，深圳农商行对房地产开发商的较高敞口也对其资产质量构成了挑战。截至2024年底，深圳农商行的房地产行业企业贷款占总贷款的10%左右，这一比例高于多数受评银行。

我们认为深圳农商行的拨备覆盖率较高，加上业务重点在中国经济发达城市深 圳，这些因素缓解了其资产风险。尽管该行截至2024年底的拨备覆盖率从2023年 底的290.29%降至258.98%，但仍高于行业均值。

受贷款增速放缓和对风险权重较低的政府债券配置较高的支持，未来12-18个月 深圳农商行的核心一级资本充足率将保持高位。该行的核心一级资本充足率已 从2023年底的12.56%和2024年底的13.42%升至2025年3月底的13.78%。

我们预计未来12-18个月深圳农商行以平均资产回报率衡量的盈利能力将小幅下 降，主要原因是净息差 (NIM) 承压。该银行主要依赖净利息收入，2024年手续 费及佣金收入占其营业收入的2.5%。2024年深圳农商行的平均资产回报率从2023 年的0.87%降至0.79%，但与同业相比仍较高。

受益于在深圳庞大的分行网络 ，深圳农商行有雄厚的存款基础。截至2024年底，该行75%的资产由存款支持，其中57%是零售存款。由于深圳存款竞争激烈及 债务发行的增加，该行对市场资金的依赖正在上升，但截至2024年底的市场资 金/银行有形资产比率仍保持在16%的低位。其流动资产的质量较高，主要包括现金及存放央行款项、同业资产以及政府债券投资。我们预计，该行将保持充足的流动性资源以覆盖其市场资金。

深圳农商行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。其ba1的调整 后BCA并未包含任何关联方支持，与其BCA一致。尽管星展银行有限公司 (星展银行，Aa1/稳定，BCA a1) 是深圳农商行的最大股东，其在深圳农商行的持股比例 于2025年1月增至19.4%，但我们认为深圳农商行对星展银行的战略重要性不高。 中国没有运营的银行处置机制，因此我们采用基本解困损失方法对深圳农商行 的债务证券进行评级。深圳农商行存款的初步评级评估和其调整后BCA一致。

深圳农商行Baa3的存款评级包含政府支持带来的一个子级的评级提升，依据是 我们认为必要时深圳农商行有望获得政府中等水平的支持，以及其与中国政府 的依存度评估为“极高”，原因包括：(1) 该行作为深圳市最大农商行的地位 ;(2) 该行在深圳市有一定的存款和贷款市场份额，截至2024年底分别为4.5%和 4.4%。

深圳农商行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较 调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该银行对 其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和 交易对手风险评估也因政府支持得到一个子级的提升。

可引起评级上调或下调的因素

若中国政府向深圳农商行提供支持的能力或意愿增强，或星展银行提高其在深 圳农商行的持股比例且该行对前者的战略重要性增强，或深圳农商银行的BCA上调，我们可能上调其存款评级。

若能实现以下几项，我们可能上调深圳农商行的BCA： (1) 资产质量保持稳定， 不良贷款生成率未显著提高，不良贷款比率持续低于0.9%，(2) 资本状况增 强， 核心一级资本充足率持续高于14.0%，或 (3) 盈利能力持续提高，平均资 产回报率持续高于1%。

若中国政府向深圳农商行提供支持的能力或意愿减弱，或该行BCA下调，则我们 可能会下调其存款评级。

若发生下列情况，我们可能下调深圳农商行的BCA：(1) 该行资产质量恶化，不 良贷款率大幅上升，或贷款损失拨备/总贷款比率显著下降;(2) 盈利能力转 弱，平均资产回报率持续低于0.7%;(3) 资本水平下降，核心一级资本充足率持 续低于9.5%，或 (4) 该行资金结构恶化，市场资金/银行有形资产比率持续高于 25%。

深圳农村商业银行股份有限公司总部位于深圳。截至2024年12月31日，该行披露 的总资产为人民币8,170亿元，股东权益为人民币603亿元。