惠誉：确认渣打集团(02888.HK)“A”长期发行人评级，展望“稳定”

久期财经讯，6月10日，惠誉确认渣打集团有限公司(Standard Chartered PLC，简称“渣打集团”，02888.HK)及标准渣打银行(Standard Chartered Bank，简称“渣打银行”)的长期发行人违约评级(IDR)分别为“A”和“A+”，展望稳定。惠誉还确认上述两家公司的生存力评级(VR)为“a”。

惠誉还确认了渣打银行的德国子公司Standard Chartered Bank AG(渣打银行 AG)的长期发行人违约评级为“A+”，展望稳定。

关键评级驱动因素

国际化的多元化业务版图：渣打集团 的评级反映了其在关键市场拥有强大的业务版图，以及收入和地域分布多元化的业务模式。该银行的生存力评级还平衡了其保守的风险控制措施与在一些较高风险市场中的风险敞口、充足的资本和资金流动性、良好的盈利能力和资产质量。

评级反映集团整体情况：渣打集团 作为集团进行管理，与其主要银行高度整合。渣打集团 的生存力评级与其主要运营公司 渣打银行 相等，这反映了 渣打集团 在集团中的角色以及适度的普通股权益双重杠杆率(2024 年底：111%)。渣打银行 的长期发行人违约评级比其生存力评级与高一个子级，因为惠誉认为其高级债权人受到渣打集团对自有资金和合格负债(MREL)的最低要求的保护。

多元化带来韧性：渣打集团 广泛的国际网络覆盖亚洲、非洲、欧洲和美国，支撑着其强大的企业及投资银行业务。渣打集团 广泛的贸易融资业务虽面临贸易紧张局势，但其业务和地域多元化降低了风险，贸易收入仅占 2025 年第一季度收入的 6%。渣打集团 在财富管理业务收入的提升为其提供了额外的缓冲，以应对高关税环境带来的影响。

稳健的风险控制：渣打集团 的风险状况通过其稳健的风险控制措施与国际业务版图及业务领域所固有的较高风险市场风险进行平衡。过去十年间，通过收紧承销标准，削弱了宏观经济状况不佳带来的风险，同时对向弱势行业发放新贷款的偏好也较低。

资产质量面临的宏观经济风险：渣打集团 的资产质量一直保持稳健，减值贷款率近年来持续下降(2025 年第一季度末：2.1%;2021 年末：2.6%)。然而，惠誉预计到 2026 年底，减值贷款率将升至略高于 2.5%，这反映出宏观经济环境趋弱以及不确定性增加。惠誉还预计，贷款减值损失(2025 年第一季度：31 个基点，按年率计算)在 2025 年将升至渣打集团 30 至 35 个基点的周期性范围的上限附近。资产质量得到风险敞口减少、对弱势资产组合计提拨备以及大量质量良好的非贷款资产(主要为优质流动资产)的支持。

收入多元化：惠誉预计，由于利率结构性走高、信贷损失可控以及非净利息收入业务的增长，渣打集团 2025 至 2026 年的营业利润将保持在风险加权资产(RWA)的 2%以上，高于其近期历史平均水平(2025 年第一季度：3.4%)。

充足资本化：惠誉预计 渣打集团的普通股一级资本(CET1)充足率将保持在 13% 至 14% 的目标区间内(2025 年第一季度末：13.8%)，这得益于强劲的盈利能力和温和的资产增长，尽管股东回报率较高。更高的盈利能力应有助于抵消信贷迁移带来的风险加权资产膨胀。惠誉认为，得益于其短期资产基础和多元化的业务模式，渣打集团 在管理资本比率方面具有灵活性。

稳健的资金和流动性：渣打集团 的资金和流动性状况是其评级优势所在，这得益于其在关键市场强大的存款业务、较低的贷款/存款比率(2025 年第一季度末：59%)、充足的流动性缓冲以及在批发融资市场强大的融资能力。客户存款(占资金的 69%)来源多样，低成本的活期和储蓄账户存款占比很高。渣打集团 对高净值客户的战略关注也一直在推动存款和财富产品的增长。渣打集团的流动性覆盖率(2025 年第一季度末：147%)表现强劲。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

如果集团业务状况面临的风险增加、盈利改善未能持续以及资产质量显著恶化，惠誉可能会下调 渣打集团 和 渣打银行 的生存力评级。这可能表现为四年平均营业利润持续显著低于风险加权资产的 2%，以及减值贷款比率显著恶化，超出假设的四年平均约 3% 的水平。

若风险偏好出现实质性变化，从而增加资产质量和资本面临的风险，且CET1比例大幅降至约 13% 或更低，尤其是在资产质量、盈利和盈利能力评估未见改善的情况下，也将导致评级下调。

如果惠誉不再认为在清算过程中内部MREL能够保护债权人，那么渣打银行的发行人违约评级将被下调至与该行的生存力评级相同水平，且与渣打集团的发行人违约评级一致。如果双重杠杆率超过 120%，且控股公司的流动性(这有助于缓解现金流错配风险)显著下降，惠誉可能会将渣打集团的发行人违约评级和生存力评级各下调一个子级。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

除非关键评级因素出现持续显著改善，包括 渣打集团 的运营环境评估有大幅改善，否则不太可能在中期内上调其发行人违约评级和生存力评级。

资产质量改善(减值贷款占比降至 2% 以下，非贷款风险敞口保持稳健)以及盈利能力强劲(营业利润持续保持在风险加权资产的 2.5% 以上)的记录可能会导致评级上调。除非CET1比例提高至接近 14% 或更高水平，且资金和流动性保持强劲，否则评级上调的可能性不大。