穆迪：首次授予民生银行(01988.HK)“Baa3”长期本外币存款评级，展望“稳定”

本文来自“穆迪评级”。

6月17日，穆迪评级 (穆迪) 首次向中国民生银行股份有限公司 (民生银行) 授予Baa3的本外币长期存款评级和P-3的短期存款评级。

我们还向民生银行分别授予ba2的基础信用评估 (BCA)和调整后BCA、Baa3(cr)和 P-3(cr)的长期和短期交易对手风险评估、Baa3和P-3的长期和短期交易对手风险评级。

民生银行的长期存款评级展望为稳定。

评级理据

民生银行Baa3的长期存款评级包含了其ba2的个体BCA以及2个子级的评级提升，评估依据是我们认为该行必要时获得中国政府 (A1) 支持的几率高，并且两者之间的依存度极高。

民生银行ba2的BCA反映了该行资产风险降低、有所上升但适度的资本水平以及充足的流动性资源，这些得益于其降风险举措以及资产增长放缓，但该行较弱的盈利能力和资金状况制约了上述优势。

新增的不良贷款仍对民生银行的资产质量构成风险。但由于近年来该行致力于降低贷款和投资组合风险，因此我们预计未来12-18个月内其资产质量不会显著恶化。截至2024年12月31日，该行对房地产业的企业贷款占贷款总额的比例从5年前的11.4%和 截至2023年12月31日的 7.9% 降至 7.5%。截至2024年12月31日，该行的信托计划、理财产品和资产管理产品的投资占总资产的比例持续降至1%以下。

在持续降风险的策略下，我们预计未来12-18个月民生银行的资产增长将保持温和。 2023年和2024年该行的总资产分别增长5.8%和1.8%。截至2025年3月底，民生银行的不良贷款率为1.46%，拨备覆盖率为144.3%，仍低于多数受评同业。

我们预计未来12-18个月民生银行的资本状况仍将稳定，有形普通股权益/风险加权资产比率处于8.0%-9.0%的区间，原因是随着银行继续降低贷款和投资组合风险，风险加权资产增速放缓。该行的核心一级资本比率从2021年底的9.04%升至2024年底的9.36%。作为国内系统重要性银行，该行需要满足0.25%的资本缓冲要求，目前已达到这一标准。

未来12-18个月民生银行以净利润/有形资产比率衡量的盈利能力可能将维持在 2024年0.35%左右的较弱水平。由于该行继续退出高风险高回报的贷款和投资，在利率下降的环境下，其资产收益率预计将保持在低位。尽管如此，随着存款利率下降，该行净息差收窄可能会放缓。该行的净息差收缩幅度较小于同业，从2023年的1.46%下降7个基点，至2024年的1.39%。

我们预计未来12-18个月民生银行的资金状况仍将较弱，其市场资金占银行有形资产的比例高于30%。尽管如此，民生银行具有充足的流动性资源，足以覆盖其市场资金。

民生银行的评级以中国“中等+”的银行体系宏观因素为基础。民生银行ba2的调整后BCA不包含关联方支持，与其BCA一致。中国的银行没有运营处置机制，因此，我们采用基本解困损失对 民生银行的长期存款和债务证券进行评级。民生银行存款的初步评级评估和其调整后BCA一致。

我们认为民生银行获得政府支持的几率“高”，该评估计入了该行的系统重要性，依据包括： (1) 截至2024年底，该行在银行体系贷款总额和存款总额中的市场份额分别为1.7%和 1.4% ; (2) 作为股份制商业银行和国内系统性重要银行之一的地位; (3) 以及具有政府背景的最大股东大家人寿保险股份有限公司持有其17.84%的股份。

民生银行计入政府支持之前的长期交易对手风险评级和交易对手风险评估较调整后BCA高出一个子级，反映了我们认为在没有政府支持的情况下，该银行对其交易对手债务的违约几率低于高级无抵押债务和存款。交易对手风险评级和交易对手风险评估也因政府支持得到一个子级的提升。

稳定评级展望反映了我们的以下观点：未来12-18个月中国政府支持民生银行的意愿和能力将保持不变;在该行资本状况和流动性维持稳定的同时，其盈利能力和资产质量将不会显著恶化。

根据我们的环境、社会和治理 (ESG) 评估框架，治理因素也是这次评级行动的关键评级驱动因素之一。民生银行的治理风险敞口为中等，这主要归因于过往激进贷款政策和盈利记录波动较大，但该行经验丰富的管理团队和持续降风险举措缓解了上述风险。

可引起评级上调或下调的因素

如果发生以下情况，我们可能上调民生银行的BCA和存款评级： 资产质量保持稳定，不良贷款形成比率未显著提高;其资本状况增强，核心一级资本充足率上升且持续高于9.5%，同时该行以平均资产收益率衡量的盈利能力上升且持续高于0.8%;其市场资金比率下降且持续低于25%。

若我们认为中国政府向民生银行提供支持的意愿减弱，或该行的BCA下调，则我们可能会下调该银行的存款评级。

若出现以下情况，我们可能也会下调民生银行的BCA：资产质量恶化，不良贷款比率显著上升，或贷款损失拨备/总贷款比率大幅下降;该行的资本水平削弱，核心一级资本充足率下降且持续低于8.5%;或以平均资产收益率衡量的盈利能力下降且持续低于0.3%;或市场资金比率上升，持续高于40%或超过其流动性资源比率。

中国民生银行股份有限公司是一家股份制商业银行，总部位于北京。按截至 2024年12月31日的总资产规模衡量，该行为中国第十一大商业银行。截至2024年 12月31日，该行披露的总资产为人民币78,150亿元，股东权益为人民币6,566亿元。