中诚信亚太：授予济南高新控股拟发行美元债券“Ag-”高级无抵押债券评级

本文来自“中诚信亚太”。

6月25日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予济南高新控股集团有限公司(“济高控股”或“公司”)(Ag-/稳定)拟发行美元债券的高级无抵押债券评级为Ag-。

该债券将构成公司的直接、无条件、非次级且无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项用于偿还2025年到期的中长期离岸债券。

企业概况

济高控股成立于2001年，是当地最重要的基础设施投融资公司，是济南高新区管委会在济南高新区基础设施建设规划中的主要推动者。公司经营和管理多元化的业务，专注于产业园区的投资和运营。公司主要帮助吸引外部投资并提供产业、科研和商业设施，包括产业园区的办公楼、工厂和产业基地。公司还负责公共基础设施项目的建设，如供水和污水处理厂、土地整理和棚户区改造。除此之外，公司还从事园区住宅开发、IT硬件及服务、金融服务等商业类业务。截至2024年12月31日，济南高新技术产业开发区国有资产监督管理委员会("济南高新区国资委")全资持有及控制济高控股。

评级因素

该债券的高级无抵押债务评级等同于济高控股的长期信用评级。我们认为，鉴于公司在济南高新区的重要作用，政府支持将直接流向公司，从而缓解结构性从属可能导致的预期损失差异。

济高控股的长期信用评级为Ag-，反映了济南高新区政府支持能力很强，以及基于我们对公司特征的评估当地政府的支持意愿很高。我们对济南高新区政府支持能力的评估反映了其作为首批国家级高新区的重要地位，经济基础良好且发展迅速。

该评级也反映了当地政府的支持意愿，这是基于公司(1)对于济南高新区的社会和经济发展具有战略意义;(2)获得政府支持的良好记录;(3)在债务资本市场的接受度高，融资成本相对较低。然而，该评级关注到以下因素包括公司(1)市场化的商业类活动不断增加;以及(2)项目持续投资，债务管理压力较大。

评级展望

济高控股的评级展望为稳定，反映我们预计济南高新区政府的支持能力将保持稳定，公司未来12到18个月内将保持其在区域发展中的重要作用。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括：(1)济南高新区政府支持能力增强;以及(2)公司特征发生变化使地方政府支持意愿增强，例如高风险商业类活动大幅减少。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括：公司特征发生变化使地方政府支持意愿减弱，例如战略地位降低、融资能力恶化或对外担保大幅增加。