中诚信亚太：授予广州开发区投资集团拟发行美元债券“Ag+”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

6月26日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由广州开发区投资集团有限公司(“广开投资”或“公司”)(Ag+/稳定)拟发行的美元债券的高级无抵押债务评级为Ag+。

该债券将构成广开投资的直接、非次级、无条件和无抵押债务，始终与公司的所有当前和未来的非次级、无抵押债务享有同等地位。公司拟将债券净收益用于再融资现有的离岸债务。

企业概况

广开投资成立于1992年，前身为广州开发区国有资产投资公司，是广州开发区重点地方基础设施投融资公司。其主要业务包括交通和城市更新。公司还从事商业活动，如战略投资、智能制造、工程建设、物业租赁与园区运营、贸易等。广州开发区国有资产监督管理局是公司的唯一股东及最终控制人。

评级因素

广开投资的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致，这反映出我们预期在公司陷入财务困境时，政府可能会作为控股公司向其提供支持，从而提高控股公司债权人的回收前景。此外，我们认为，由于广开投资是广州开发区唯一的交通基础设施投资、建设及运营平台，也是主要的产业投资与运营平台，因此我们预计政府将向公司提供支持，以保持其对这些资产的所有权，从而缓解结构性从属风险。

公司的长期信用评级为Ag+，反映了广州开发区政府(1)强大的支持能力，(2)根据我们对公司特征的评估，其提供支持意愿极高。我们对广州开发区政府支持能力的评估反映了其综合实力强劲，在230个国家级经开区中排名第二，经济持续增长，财政实力良好。

该评级也反映了当地政府提供支持的意愿，这是基于公司(1)作为广州开发区唯一交通基础设施建设及运营平台和主要产业投资主体所发挥的关键作用;(2)公共政策项目的高度可持续性;(3)获得当地政府支持的良好记录;以及(4)从银行和资本市场获得资金的良好渠道。然而，该评级关注到以下因素包括：(1)商业活动敞口中等;(2)债务增长较快且杠杆率相对较高 ;以及(3)资产质量一般。

评级展望

广开投资的评级展望为稳定，反映了我们预期地方政府支持该公司的能力将保持稳定，并且在未来12至18个月内，该公司将继续在广州经济技术开发区的城市更新服务供给方面发挥重要作用。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括：(1)广州开发区政府提供支持的能力增强;以及(2)公司特征的变化提高了当地政府提供支持的意愿，例如减少对商业活动的敞口。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括：(1)公司特征的变化降低了地方政府提供支持的意愿，如其战略重要性下降、政府付款减少，或者对商业活动的参与度增加。