中资美元债 | 6月出险房企境外债务安排一览

久期财经讯，6月27日，本月，国常会上指出要进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性，多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动房地产市场止跌回稳。要扎实有力推进“好房子”建设，纳入城市更新机制加强工作统筹，在规划、土地、财政、金融等方面予以政策支持。与此同时，广州提出要落实好“全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率”等存量措施，成为四个一线城市中首个全面取消购房限制的城市。

本月房企境外债务重组进展方面，占融创中国现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入重组支持协议，包括该公司在内的3家房企延长同意费的截止日期;境内债方面，旭辉控股集团已向债权人发行整体境内债重组议案;深圳龙光控股对境内债重组方案进行优化调整。清盘方面，中骏集团控股子公司裕威国际被提请清盘随后撤销，传公司美元债持有人拟再次发起清盘呈请;中国恒大委任清盘人;天誉置业聆讯押后至7月4日。

龙光集团

龙光集团子公司深圳龙光控股于今年3月份首次向债权人公布了整体境内债务重组方案，涵盖“H8龙控05”等21只债券，涉及本金余额合计219.62亿元，但原有境内债重组进程受阻，传债权人表决因反对声浪多次延期。本月初，深圳龙光控股对原重组方案进行优化调整，并提出增加额外筹集现金及股票资源用于新重组方案，进一步为持有人增加偿债来源，新重组方案已发送给相关债券持有人。据澎湃新闻，深圳龙光控股将在6月26日至7月4日期间召开债券持有人会议，就重组方案等议案进行表决。

根据最新方案，龙光将提供全额转换特定资产、资产抵债(含三种模式)、现金购回、债转股、全额留债等多种选择。其中，相较于原方案，现金购回价格由15%大幅上调至18%，且展期从9.5年缩短至8年，展期时限在目前同行业中最短。同时，公司此次增设现金提前偿付安排，对通过的债券且同意重组议案的投资人提前偿付0.2%本金，为境内债重组首例。

旭辉控股集团

旭辉控股集团于计划会议上取得所需的法定大多数计划债权人支持，根据媒体最新消息，该重组计划也已获得香港特区法院批准。另外，传本月底旭辉控股集团旗下7只公司债券将召开线上债权人会议，审议重组相关议案，本金额约100亿元。具体而言，重组方案既包括调整增信措施，又包括债券购回选项、旭辉控股集团股票经济收益权选项、以资抵债选项、一般债权选项，若债券持有人未能选择上述选项，则进入全额留债长展期方案。

据悉，与旭辉控股集团5月份公布的初步方案相比较，以资抵债选项中，每100元债券可置换的信托份额由35份增加至36份，公司不对以资抵债选项中的信托份额托底；一般债权仍展期8.5年，利息降至1%。如果进入全额留债长展期方案，展期期限为9.5年。

中骏集团控股

据最新公告，中骏集团控股已与初始同意债权人(占现有票据未偿还本金总额约30.56%)订立重组支持协议，拟化债22.71亿美元。公司提供了三个组合选项，涵盖现金代价、股权代价、新短期票据、新中期票据、新长期票据及强制性可转换债券，债权人可自行选择。

本月初，中骏集团控股子公司裕威国际被Arkkan Opportunities Fund Ltd提出清盘申请。据悉，本次清盘是由于裕威国际担保的多只美元高级票据未能按期偿还，涉及未偿还本息合计1342.6万美元。根据公司公告，维尔京法院已于6月23日批准撤销针对裕威国际清盘申请。但据媒体报道，中骏美元债持有人正筹备再次发起清盘呈请，目前正在组建债权人团体，并统计相关债券的持仓比例。

中国恒大

继今年1月对CEG Holdings发出清盘令后，法院于4月28日正式委任安迈顾问的Edward Simon Middleton及黄咏诗担任共同及各别清盘人，全面接管该公司资产处置事务。作为中国恒大的关键附属公司，CEG Holdings持有恒大物业49.65%股份。另外，据媒体报道，中国恒大前行政总裁夏海钧被香港特区法院勒令进一步披露资产，清盘人正在寻求更多信息来为债权人追讨资金。与此同时，据京东资产交易平台信息，长城资产北京分公司于6月集中挂牌处置"恒大系"12家公司不良债权，总额达113亿元，涉及项目分布在北京、天津、成都等一、二线城市，涵盖住宅、商业及文旅类型，标志着AMC开始系统性处置恒大底层资产。

公司公告及消息方面，占融创中国现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入重组支持协议;粤港湾控股已悉数赎回HYDOO 4.5 04/28/29并完成发行约2.65亿美元可换股债券;金轮天地控股债务重组计划获法院认许，重组生效日期已于6月24日落实;花样年控股月内4次延长重组支持协议的最后截止日期，最新延至6月27日;弘阳地产延长基础重组支持协议费用期限至7月11日;佳兆业集团及瑞景拟将重组计划最后截止日期延长至9月30日;碧桂园继续延长重组支持协议同意费期限，已加入协议债权人将合法收取早鸟费;中梁控股ZHLGHD 5 07/01/27及ZHLGHD 3 07/01/27同意征求已获通过，并计划修订债券条款;荣盛发展拟“以物抵债”方式化债约8.1亿元;港龙中国地产GNGLNG 9.5 11/17/25未按时兑付利息触发违约;富力地产未能按期足额兑付“20富力地产PPN001”，广州中院将作价2.2亿元公开变卖“H16富力4”等债券项下抵押物广州富力空港假日酒店。

本月出险房企境外债交易量回落，绝大部分主体境外债估值上升。其中，雅居乐集团、中国恒大和花样年控股的30天主体交易量靠前。

在资产处置与司法追偿双重推进下，本月市场对恒大境外债务重组的预期改善，公司旗下境外债交投活跃，债券估值全线上涨。中国恒大EVERRE 11.5 01/22/23、EVERRE 8.25 03/23/22等4只债券涨幅超过20%，恒大地产价格全线回升至1.5以上。

尽管花样年控股月内四次延长重组支持协议最后截止日期，但有关协议已获81.96%债权人同意，市场情绪或较为乐观，旗下境外债均小幅上涨。其中，FTHDGR 9.875 10/19/23上涨逾16%至3.05，FTHDGR 7.95 07/05/22上涨12.55%至3.04，FTHDGR 15 12/18/21和FTHDGR 11.75 04/17/22上涨10%至3左右。

时代中国控股债权人会议定于7月8日举行，旗下境外债小幅上行至3.5以上。其中，TPHL 6.75 07/16/23涨幅为8.49%，TPHL 6.6 03/02/23涨幅为7.53%。

另外，雅居乐集团30天交易量较大，但境外债出现小幅下跌，AGILE 6.05 10/13/25下跌8.58%至6.5左右。