中资离岸债周报 | 上周万科再获大股东深铁集团62.49亿元借款，融创中国拟配发股票筹资56亿元偿付境内债
久期财经讯，7月7日，上周iBoxx中资美元债投资级指数下跌0.57，投机级下跌0.16;iBoxx中资美元债投资级到期收益率上涨0.09%，投机级上涨0.22%。
国内宏观新闻方面，财政部、国家税务总局、商务部发布公告，明确在2025年1月1日至2028年12月31日期间，境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内直接投资的，可按照投资额的10%抵免境外投资者当年的应纳税额，当年不足抵免的准予向以后结转。
国内宏观数据方面，据国家统计局发布数据，6月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，三大指数均有所回升，我国经济景气水平总体保持扩张。
商务部服贸司负责人介绍2025年1-5月服务贸易发展情况。2025年1-5月，我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额32543.6亿元(人民币，下同)，同比增长7.7%，其中，出口14033.7亿元，增长15.1%;进口18509.9亿元，增长2.7%。服务贸易逆差4476.2亿元，比上年同期减少1352.2亿元。
香港金管局发布数据，5月份港元货币供应量M2及M3均上升3.2%，与去年同期比较均上升9.5%。5月份经季节因素调整的港元货币供应量M1上升12.3%，与去年同期比较上升18.5%，部分反映投资相关活动。货币供应量总额M2及M3于5月份均上升2.5%，与去年同期比较，M2及M3均上升10.7%。
中资离岸债方面，上周一级市场发行规模下降;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及高收益债券指数均小幅下行。
投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，据报道，OPEC+在会议上同意8月增产54.8万桶/日，超出市场预期，中资美元债石油及化工相关债券小幅下跌;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。
高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅下行。万科第一大股东深铁集团向公司再提供不超过62.49亿元借款，相关美元债近期走势平稳，未见明显异动;龙湖完成境内债本息偿付工作，相关美元债小幅上行。
公司公告及新闻方面，万科A(000002.SZ)第一大股东深铁集团向公司再提供不超过62.49亿元借款，并同意对已有的8.9亿元借款予以展期;融创中国(01918.HK)拟配发7.54亿股予SPV筹资56亿元偿付境内债股票选项;新世界发展(00017.HK)与有关银行债权人签订了新的再融资定期贷款融资协议，对集团部分现有境外无抵押金融债务(包括银行贷款)进行了再融资;花样年控股(01777.HK)重组支持协议的最后截止日期进一步延长至7月11日;路劲(01098.HK)部分债券持有人正在寻求更高的同意费，并对其债券条款的拟议修订作出其他调整;希教国际控股(01765.HK)对HOPEDU 0 03/02/26发出同意征求;中国恒大(03333.HK)发布公告，恒大清盘人及CEG Holdings清盘人将根据命令开始执行由本公司转让CEG Holdings股份予盛建。
海外宏观新闻方面，美东时间7月4日周五，美国总统特朗普签署了他力推的大规模减税和支出法案(“大而美法案”)，使法案生效。签字前，特朗普在白宫举行的独立日庆祝仪式上称赞该法案是“迄今为止最大的胜利”，称他做出并兑现了承诺。特朗普还表示，美国正准备设定最高达70%的单边关税税率，该税率将于8月1日生效，此举在推迟征税的同时向全球贸易谈判施压。此外，特朗普在上周三宣布，美国和越南已达成一项关税协议，美国商品将免税进入越南，同时，美国将对越关税降至20%，但对转运输美商品征收40%的高关税。
海外宏观数据方面，美国6月就业增长连续第四个月超预期，失业率下降，显示出尽管经济放缓，劳动力市场仍保持韧性。美国劳工统计局周四报告显示，上月非农就业人数增加14.7万，大幅高于预期的11万，这主要受州和地方政府就业激增推动。失业率降至4.1%。6月私营部门就业人数仅增加7.4万，为去年10月以来最低增幅，主要来自医疗保健行业。
截至发稿，美国二年期国债收益率为3.88%，美国十年期国债收益率为4.35%。
中美10年期国债利差：
数据来源：tradingeconomics
一级发行
上周12家公司共发行13只离岸债，总规模折合约为40亿美元。以板块划分，产业板块发行规模最大，为约28.6亿美元。其中，阿里巴巴发行120.23亿港元零息可交换债券，债券的初始交换比率为每100万港元本金额的债券可交换约16.05万股阿里健康股份，相当于每股阿里健康股份的初始交换价格为6.23港元。城投板块规模约为9.4亿美元，包括4只离岸人民币债券、3只美元债券和1只欧元债券。金融板块仅港企首程控股发行1.8亿美元可转债，票面利率0.75%。
光明食品国际发行8亿欧元可持续发展债券，最终价格3.25%，较初始价收窄65个基点，最终认购超6倍。本次是中资食品消费品行业首笔境外欧元可持续债券，创下中资同等评级企业同年期欧元债券最低定价息差，同时创2022年2月以来中资企业欧元债券最大发行规模。
现代牧业发行3.5亿美元可持续发展债券，息票率4.875%，最终认购超3.4倍。此次发行为该公司时隔4年后重返境外债券资本市场，也是亚太地区首单由食品饮料企业发行的可持续发展美元债券。
评级变动
上周共有2家企业评级发生变动。
标普首次授予中石油专属财险“A+”长期本币发行人信用评级和保险公司财务实力评级，展望“稳定”。该评级反映了该公司在管理母公司中石油集团整体保险安排效率方面的关键作用，以及其与母公司风险管理框架的完全整合。母公司已出具承诺函，确保该公司始终将监管偿付能力水平维持在最低监管要求之上。截至2025年3月31日，中石油专属财险的核心偿付能力和综合偿付能力比率分别为329.7%和340.0%，远高于50%和100%的最低监管门槛。
债券要约
希教国际控股对HOPEDU 0 03/02/26发出同意征求，以征求债券持有人批准建议修订、撤回、豁免及解除，于7月18日届满。倘实施特别决议案，则(其中包括)将于债券的条件加入一项提早赎回选择权，容许发行人于重组生效日期至9月30日(包括首尾两日)，透过向债券持有人支付结算金额以提早悉数赎回可转换债券。
复星国际子公司发布公告，已完成FOSUNI 5.95 10/19/25要约并注销相关票据。
新增违约
无
二级市场
上周二级市场交投活跃的债券包括：
可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(11818万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(3846万美元)，蔚来NIO 3.875 10/15/29(837.5万美元);
金融板块方面，友邦保险AIA 5.375 04/05/34、AIA 3.375 04/07/30和AIA 5.4 09/30/54(1035.4万美元、297.4万美元和295万美元)，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(404.3万美元);
产业板块方面，中国石化集团SINOPE 2.3 01/08/31和SINOPE 4.875 05/17/42(1460万美元和1000万美元)，金沙中国SANLTD 4.375 06/18/30(1212.4万美元)，美团MEITUA 4.625 10/02/29(1006.4万美元)，港铁公司MTRC 5.625 PERP(1000万美元);
地产板块方面，太古地产SWIPRO 3.5 01/10/28(250万美元)，香港置地HKLSP 5.25 07/14/33(231.3万美元)，希慎兴业HYSAN 7.2 PERP(200万美元)。
城投类美元债估值上行幅度前10：
城投类美元债估值下行幅度前10：
地产类美元债估值上行幅度前10：
地产类美元债估值下行幅度前10：
金融类美元债估值上行幅度前10：
金融类美元债估值下行幅度前10：
产业类美元债估值上行幅度前10：
产业类美元债估值下行幅度前10：
公司新闻
万科A(000002.SZ)发布公告，经协商，公司第一大股东深铁集团向公司再提供不超过 62.49亿元借款，并同意对已有的8.9亿元借款予以展期;同时，公司需要为15.51亿元已有的借款提供万物云(02602.HK)股权质押。
万科企业(02202.HK)发布公告，两笔大华银行贷款均延期一年，余额合计约4.4亿元人民币。
万科企业(02202.HK)发布公告，“22万科06”将于7月8日付息;“22 万科 05”将于7月8日摘牌并兑付本息。
融创中国(01918.HK)发布公告，为了配合境内债务重组中的股票选项的有序实施，于2025年7月3日，公司与特殊目的公司Bright Bene (BVI) Investment Limited订立认购协议，据此，特殊目的公司有条件同意认购，而公司有条件同意配发及发行合共7.54亿股股份。特殊目的公司处置该等股份所获资金净额等额的境内资金将用于偿付选择股票选项的境内债券持有人所持有的合计金额约人民币56亿元的相关境内债券。
融创中国(01918.HK)发布公告，本公司境外债务重组始终有序进行，截至本公告日期，重组支持协议中的现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入重组支持协议。本集团积极与其他贷款人磋商借款展期事宜。于有关期间(即2025年4月28日至本公告日期)，已达成本金金额约人民币41亿元之贷款展期。
新世界发展(00017.HK)发布公告，于2025年6月30日，集团成功(a)通过公司、相关集团成员公司与有关银行债权人签订了新的再融资定期贷款融资协议(新银行融资)，对集团部分现有境外无抵押金融债务(包括银行贷款)进行了再融资;及(b)协调了集团其他境外无抵押银行贷款以与新银行融资的条款保证统一(经统一银行融资)。新银行融资及经统一银行融资合共涵盖集团约882亿港元现有境外无抵押金融债务。
据媒体报道，新世界发展(00017.HK)刚刚完成贷款再融资交易，本月再次成为市场焦点。投资者聚焦于该公司拟通过一笔新的贷款至高筹集20亿美元资金的计划。
易居企业控股(02048.HK)发布公告，自2024年年报刊发以来，本公司一直积极与其债权人直接或透过其财务顾问沟通，商讨其境外债务(即旧票据及可换股票据)的新重组计划条款，并希望于2025年下半年取得重大进展。
天誉置业(00059.HK)发布公告，就临时清盘人的要求，并经百慕达最高法院同意，有关呈请的聆讯将押后至2025年7月11日(百慕达时间)进行审理。
天誉置业(00059.HK)附属江西新好景实业发展有限公司拟1600万元出售南昌市安义县的75套住宅单位及11间商铺。
花样年控股(01777.HK)发布公告，2024年4月29日所订立的重组支持协议的最后截止日期，已基于所载条款进一步延长至2025年7月11日。
据媒体报道，路劲(01098.HK)部分债券持有人正在寻求更高的同意费，并对其债券条款的拟议修订作出其他调整。据悉，债券持有人团体要求该公司考虑动用原定于2025年第三季度支付的票息款项来支付一笔额外的同意费。
正荣地产(06158.HK)发布公告，公司重组计划目前处于初步阶段，可能涉及以下一项或多项内容：将债务转换为本公司新股份，余额由债权人注销;延长偿还债务的到期日;债权人注销债务;及/或使用本集团的特定资产清偿债务。
碧桂园(02007.HK)发布公告，于本公告日期，代表现有公开票据本金总额逾75%之持有人已加入重组支持协议。碧桂园集团继续与碧桂园集团主要债权人磋商重组条款，以尽快达成协议并于2025年底前实施建议重组，包括发行强制性可转换债券及订立新债务工具。
雅居乐集团(03383.HK)发布公告，为解决无法表示意见，公司已作出了以下行动计划，以减轻其流动性问题：集团已委任财务顾问，以协助其重组境外借款，在实际可行情况下尽快与所有持份者达成一致的解决方案;集团正与多家现有金融机构积极就重续若干借款进行磋商;集团将继续采取措施加速销售其发展中物业及已落成物业，并且加快收回尚未收回的销售所得款项及其他应收款项;集团将继续采取积极措施控制行政成本及维持控制资本开支;集团将继续寻求机会出售其资产。
远洋集团(03377.HK)发布公告，本公司已实施多项计划及措施，以改善本集团的流动资金及财务状况，包括主动寻求解决未决诉讼的方法，持续不断地与债权人、供应商等沟通，了解对方诉求，寻求达成和解的方式和途径;通过一切可能的渠道寻求新的资金来源，如积极推进各类资产处置。
中国奥园(03883.HK)发布有关解决不发表意见一事的计划及措施的落实进展。本集团一直与各境内贷款人积极磋商借款重续及展期。2025年首六个月，本集团与若干境内金融机构达成合同安排，境内借款本金金额约人民币10.14亿元的现有境内融资安排获展期;本集团仍然继续积极探索潜在的资产出售机会，本公司将在获得实质性进展时及时进行公告。
据媒体报道，金地集团(600383.SH)召开2024年度股东大会。公司管理层表示，公司2024年全年偿还公开债务约200亿元，目前公开债务流动性危机已经解除。截至今年一季度末，金地集团公司有息负债余额735亿元，其中96.30%为银行借款。今年2月和4月的两笔公开债务偿还之后，公司的有息负债已经低于700亿元。
希教国际控股(01765.HK)发布公告，对HOPEDU 0 03/02/26发出同意征求。通过实施建议修订、撤回、豁免及解除，本集团寻求处理短期流动资金挑战，并以预期现金流量积极管理其债务偿还时间表。于2025年7月2日，发行人、本公司及一组名列其中的初始同意债权人订立重组支持协议，以载列按同意征求方式重组可转换债券的一般条款及条件。
中国恒大(03333.HK)发布公告，于2025年6月24日，香港特区法院以书面方式决定并批准撤销转让申请，原定于2025年6月25日上午9时30分召开的撤销转让申请聆讯因而取消(命令)。恒大清盘人及CEG Holdings清盘人将根据命令开始执行由本公司转让CEG Holdings股份予盛建。
世茂集团(00813.HK)发布公告，于2025年7月3日，公司的间接全资附属牡丹江世茂新城房地产开发有限公司拟向富华置地有限公司出售北京富华运通房地产开发有限公司50%股权及销售债权，总代价约为人民币1.562亿元。
亿达中国(03639.HK)发布公告，子公司被中信大连追偿欠付贷款本息金额约2.7亿元。诚如该等公告所披露，本公司附属公司大连圣北未能按照贷款合同约定期限偿还贷款导致贷款逾期，中信大连要求偿还贷款。
泛海控股旗下武汉中央商务区股份有限公司的两家控股子公司(武汉中心大厦开发投资有限公司和武汉泛海城市广场开发投资有限公司)被申请破产清算，目前尚未收到法院受理裁定书。
阿里巴巴-W(09988.HK)发布公告，该集团宣布私募发行本金总额为120.23亿港元、2032年到期的零息可交换债券的定价，将参考阿里健康在香港联交所上市的普通股。债券的初始交换比率为每100万港元本金额的债券可交换约16.05万股阿里健康股份，相当于每股阿里健康股份的初始交换价格为6.23港元。该初始交换价格较下文所述的对冲配售的每股价格(即每股阿里健康股份4.21港元)溢价48%。
