中诚信亚太：授予象屿集团拟发行可持续发展人民币票据“Ag-”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

7月8日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予由厦门象屿集团有限公司(“象屿集团”或“公司”)(Ag-/正面)的全资子公司香港象屿投资有限公司拟发行、并由象屿集团提供全额不可撤销担保的可持续发展人民币票据的高级无抵押债务评级为Ag-。

该票据将构成公司的直接、无条件、非次级和无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将募集资金用于根据可持续金融框架偿还现有境外债务。

企业概况

象屿集团成立于1995年，是厦门市主要的市级国有企业，负责厦门象屿保税区、现代物流园区和小额商品交易市场的發展与运营服务。其主要业务涵盖供应链管理服务、综合物流服务、房地产开发及金融服务。公司拥有一家上市子公司——厦门象屿股份有限公司(“厦门象屿”，股票代码：600057.SH)。根据2024年《财富》世界500强榜单，象屿集团以总收入4164亿元人民币排名第187位。截至2025年3月31日，象屿集团由厦门国资委全资控股。

评级因素

象屿集团的高级无抵押债务评级与其长期信用评级一致。鉴于公司在综合供应链管理和物流行业的领先市场地位，从而缓解结构性从属关系可能导致的预期损失差异。

象屿集团的长期信用评级为Ag-，该评级肯定了以下因素包括(1)公司在综合供应链管理和物流行业的领先市场地位;(2)强大的物流和资源网络，提供多元化服务;(3)良好的资本获取能力。然而，该评级关注到以下因素包括(1)盈利易受大宗商品价格波动和全球经济环境影响;(2)因大宗商品价格波动导致收入下降且盈利能力较弱;(3)信用指标较弱，债务杠杆率高且严重依赖短期债务融资。

该评级也反映了其获得厦门市政府支持的可能性很高，这是基于(1)公司由厦门市国资委全资控股;(2)公司对股东具有战略重要性;(3)厦门国资委对公司有良好的支持记录。

评级展望

象屿集团的评级展望为正面，这反映了我们预期公司将进一步巩固和加强其在综合供应链管理行业中的领先市场地位，特别是在建供应链产业园项目完工后。该展望同时也反映了我们预期定向增发完成后，公司的债务结构将得到持续改善。

可能触发评级上调因素

潜在的评级上调的因素包括(1)厦门国资委提供支持的意愿和能力增强;和(2) 公司独立信用状况显著改善，例如业务结构更加多元化或信用指标提升。

可能触发评级下调因素

潜在的评级下调的因素包括(1)公司独立信用状况显著恶化，例如信用指标下降或流动性状况恶化。