中诚信亚太：授予山东济北投资控股集团拟发行欧元债券“BBBg”高级无抵押债务评级

本文来自“中诚信亚太”。

7月11日，中国诚信(亚太)信用评级有限公司(“中诚信亚太”)授予山东济北投资控股集团有限公司(“济北投控”或“公司”)(BBBg/稳定)拟发行欧元债券的高级无抵押债务评级为BBBg。

该债券将构成公司的直接、非次级、无条件且无抵押债务，在任何时候都应与公司所有其他当前和未来的无抵押和非次级债务享有同等地位。公司拟将所得款项总额用于偿还一年内到期的债务。

企业概况

济北投控(曾用名：山东济北新城城市运营有限公司)成立于2020年，在2024年4月整合济阳国资投资控股集团有限公司(“济阳国投”)后，成为济阳区最大的基础设施投融资主体。公司主要从事济阳区的城市建设，包括基础设施建设、土地一级整理、安置房开发。济北投控还从事多元化的商业类活动，包括房地产开发、自营项目建设和运营、租赁和贸易业务。截至2025年6月30日，公司由济阳区财政局直接全资控股。

评级因素

该债券的高级无抵押债务评级等同于济北投控的长期信用评级。我们认为，鉴于公司在济阳区发展中的战略角色，政府支持将流向公司，从而缓解结构性从属可能导致的预期损失差异。

济北投控的长期信用评级为BBBg，反映了济阳区政府支持能力较强，以及基于我们对公司特征的评估当地政府的支持意愿非常高。我们对济阳区政府支持能力的评估反映了其持续融入济南市的经济发展的趋势，以及相对良好的财政稳定性。

我们对当地政府支持意愿的评估基于以下因素包括公司(1)在济阳区城市建设中的主导地位;(2)获得政府支持的良好记录。然而，该评级关注到以下因素包括公司(1)商业类活动敞口中等，并持续增长;(2)融资渠道一般。

评级展望

济北投控的评级展望为稳定，反映我们预计地方政府的支持能力将保持稳定，且公司在济阳区发展中的主导地位等特点在未来12到18个月内将保持不变。

可能触发评级上调因素

评级可能上调的因素包括(1)当地政府支持能力增强;(2)公司特征发生变化使当地政府支持意愿增强，例如商业类活动的风险敞口降低或融资能力提高。

可能触发评级下调因素

评级可能下调的因素包括(1)当地政府支持能力减弱;(2)公司特征发生变化使当地政府支持意愿减弱，例如战略地位降低或债务管理恶化。