穆迪：确认招商永隆银行“A3”长期本外币存款评级，展望“稳定”

久期财经讯，7月21日，穆迪确认招商永隆银行有限公司(CMB Wing Lung Bank Limited，简称“招商永隆银行”)的长期和短期外币和本币存款评级为“A3/P-2”。

穆迪还确认了该银行的基准信用评估(BCA)和调整后的BCA为“baa2”，长期和短期外币和本币交易对手风险评级(CRR)为“A3/P-2”，长期和长期交易对手风险(CR)评估为“A2(CR)/P-1(CR)”，外币高级无抵押中期票据(MTN)计划评级为“(P)A3”，外币次级MTN计划评级为“(P)Baa2”。

该行长期存款评级展望为稳定。

评级理据

此次穆迪确认招商永隆银行的评级和评估以及展望稳定，反映了穆迪的预期，即该银行将在未来12-18个月内保持稳定的财务状况，这得益于其良好的资本化和融资，以及稳定的流动性。这些优势将为该行在中国内地房地产行业的风险敞口带来的资产风险提供缓冲。同时，中国政府(A1)通过其母公司招商银行股份有限公司(China Merchants Bank Co., Ltd.，简称“招商银行”，03968.HK，A2稳定，baa2)为该银行提供的支持意愿和能力在此期间保持不变。

穆迪预计，该行在未来12-18个月内将面临来自中国内地房地产行业的持续资产质量挑战，但穆迪注意到，该行一直在积极解决其风险敞口。截至2024年底，该银行的减值贷款占其总贷款的1.7%，高于2023年底的1.5%，主要与中国内地房地产有关。该行继续通过贷款偿还和核销来减少其在中国内地的房地产风险敞口，并增加了针对此类风险敞口的抵押品和贷款损失准备金。然而，现阶段压力较大的房地产开发商的还款能力，以及解决受损风险所需的预期回收率和时间仍不确定。

招商永隆银行的盈利能力将得到费用和佣金收入稳步增长的支持，这可能会部分抵消2025年信贷成本的上升。穆迪预计，该银行的信贷成本(以贷款损失准备金/平均总贷款衡量)在2025年将保持较高水平，而2020-2024年的平均水平约为1%。该银行的信贷成本从2023年的2.05%降至2024年的1.86%。穆迪预计，该行的净息差将受到市场利率下降的挑战，尽管该行在2025年对存款成本的积极管理缓解了这一挑战。

穆迪预计，在风险加权资产(RWA)适度增长的支持下，该银行将在未来12个月保持良好的资本化。截至2024年底，该银行的有形普通股权益(TCE)/RWA从2023年底的16.3%提高到16.8%。2024年，其RWA温和增长了0.4%，而在此期间其总资产增长了6.2%，因为其贷款组合适度收缩，银行将其资产配置为低风险权重的债务证券。

招商永隆银行将保持稳健的流动性，适度依赖市场资金。该银行持有充足的流动资产，主要包括银行间资产、政府债券以及评级较高的金融机构和企业发行的债券。该行2025年第一季度的流动性覆盖率为145.6%，高于监管机构规定的最低值100%。

招商永隆银行的评级是基于中国香港特区(强劲)、中国内地(中等+)和亚太地区(日本和澳大利亚除外)(中等+)的银行系统宏观状况的加权平均值得出的强宏观状况所得出的。

考虑到招商永隆银行对招商银行的战略重要性，穆迪假设招商永隆银行很有可能获得母行招商银行的附属机构支持，并且对招商银行的依赖程度很高。然而，穆迪没有将附属支持提升纳入招商永隆银行的评级，因为招商银行的“baa2” BCA与招商永隆银行的“baa2” BCA处于同一水平。因此，招商永隆银行调整后的BCA与其“baa2” BCA一致。

穆迪采用高级解困损失(LGF)框架来分析招商永隆银行的负债，因为该银行在中国香港特别行政区注册成立(Aa3)，穆迪认为该地区已执行处置机制。穆迪的高级LGF分析表明，由于银行的剩余股权和次级资本工具的从属关系，银行存款和高级无抵押债务的预期LGF较低，导致银行的调整后的BCA“baa2”上调了一个子级。LGF分析还表明，该银行的CRR预期LGF非常低，CR评估的预期LGF也很低，导致该银行CRR和CR评估的“baa2”调整后BCA分别上调了两个子级和三个子级。

对于该银行的次级债务，穆迪的LGF分析显示，由于对更多次级工具和剩余股权的保护有限，因此LGF评估适中，导致该银行的“baa2”调整后BCA没有进行调整。

招商永隆银行的存款和高级无抵押评级包含一个子级的政府支持上调，这是基于穆迪对中国政府间接支持的中等概率和该行对中国政府的高度依赖的假设，这些支持将通过该银行的母公司招商银行传递。主要基于中国政府通过全资国有企业集团招商局集团有限公司(China Merchants Group Limited，简称“招商局集团”)对招商银行的部分所有权;招商银行对中国金融体系的系统重要性;招商永隆银行对招商银行的战略重要性，以及招商永隆银行与招商银行的密切业务和声誉联系四个方面。

对于该行的交易对手风险评级(CRRs)和交易对手风险评估(CR Assessment)没有政府支持提升，这是因为穆迪预计银行的运营负债不会从政府支持中受益，其水平不会高于次级存款人和高级无抵押债权人。政府对次级证券提供支持的可能性较低，因此，穆迪没有对此类评级进行任何上调。

在穆迪的环境、社会和治理(ESG)框架下，穆迪将招商永隆银行的ESG信用影响评分(CIS)从CIS-3调整为CIS-2。这是为了反映母公司招商银行提供的附属支持缓冲了环境、社会和治理因素对评级的影响。

可能导致评级上调或下调的因素

如果母行招商银行提供支持的能力增强，招商永隆银行的评级可能会上调，正如招商银行更高的BCA所表明的那样，这将导致招商永隆银行调整后的BCA上调。

如果穆迪上调招商银行的BCA，招商永隆银行的评级和评估也可能被上调。

如果该银行解决了其面临压力的中国内地房地产风险敞口，并在持续基础上展现出改善的资产质量;有形普通股权益资本/风险加权资产(TCE/RWA)比率持续保持在17%以上，维持良好的资本状况;并且提升其盈利能力，使净利润/有形资产比率在持续基础上高于0.7%，‌则招商永隆银行的基准信用评估(BCA)可能被上调。

如果次级负债的从属关系增加，导致对次级存款人、高级无抵押债权人或以交易对手风险评级(CRRs)为代表的运营负债的高级解困损失(LGF)降低，‌穆迪可能上调招商永隆银行的评级。‌‌

如果招商永隆银行的基准信用评估(BCA)被下调，并且招商银行支持招商永隆银行的意愿或能力减弱，导致招商永隆银行的调整后基准信用评估(Adjusted BCA)被下调，‌那么穆迪可能下调招商永隆银行的评级。

如果穆迪看到资产质量的下行压力持续较长时间，表现为以下情况：(i)通过贷款偿还减少其内地房地产风险敞口的程度有限;(ii)问题贷款形成率持续处于高位;或(iii)问题贷款接近总贷款的3%;其他可能对基准信用评估(BCA)造成负面压力的因素包括：如果盈利能力持续疲弱，净利润/有形资产比率在持续一段时间内低于0.3%;‌或者银行的资本化减弱，TCE/RWA低于16%。那么穆迪可能下调招商永隆银行的基准信用评估(BCA)。

如果发生以下情况，穆迪也可能下调招商永隆银行的存款评级和高级无抵押中期票据(MTN)计划评级：(1)该银行次级工具从属关系降低，导致该银行存款和高级无抵押银行债务的高级解困损失(LGF)上升;或(2)如果穆迪评估认为政府支持的可能性已降低。

如果剩余股本和次级负债的次级比例持续低于该银行有形银行业务资产的4%，导致次级债务持有人的高级解困损失(LGF)上升，‌那么招商永隆银行的次级债务评级也可能被下调。

招商永隆银行总部位于中国香港特别行政区。截至2024年12月31日，其披露的总资产为4,531亿港元。