穆迪：授予淡马锡子公司拟发行多只离岸人民币债券“Aaa”评级

久期财经讯，7月23日，穆迪授予淡马锡控股私人有限公司(Temasek Holdings (Private) Limited，简称“淡马锡”，Aaa 稳定)全资融资子公司Temasek Financial (I) Limited拟发行的5年期、10年期和30年期离岸人民币高级无抵押票据“Aaa”评级。

该票据依据Temasek Financial (I) Limited规模250亿美元的有担保全球中期票据(MTN)计划((P)Aaa)发行，并由淡马锡提供不可撤销且无条件的担保。募集资金将用于淡马锡及其投资控股公司的日常业务运营。

评级展望为稳定。

评级理据

淡马锡“Aaa”评级反映了其作为投资公司的强劲基本面信用质量，这得益于稳定的股息收入及规模庞大且优质的投资组合。此外，淡马锡最大的被投资企业及主要股息贡献方均具有强劲的投资级信用质量。

淡马锡作为投资公司，不对其投资组合公司的财务义务提供担保。穆迪在评定该评级时仅评估了母公司、其投资控股公司及特殊目的融资工具。基于此，截至2025年3月，淡马锡仍保持净现金头寸。

穆迪预计该公司在未来12-18个月内将维持审慎的财务结构，其投资组合资产(不含现金)的净债务与市值比率将保持在5%以下，营运资金(FFO)利息覆盖率将维持在15倍以上。

淡马锡优异的流动性也支撑了其“Aaa”评级。穆迪预计该公司将维持大量现金及流动性证券储备，从而提供强劲的偿债保障，以缓解现金流及资产价值的潜在波动。

作为政府相关发行人，淡马锡的评级受益于新加坡政府通过财政部长的100%持股，尽管目前其基准信用评估(BCA)——即其独立信用质量的衡量指标也处于“aaa”水平。

稳定的展望反映了穆迪对淡马锡信用指标将保持强劲，且公司管理层将维持其审慎和保守的投资及融资策略的预期。

可能导致评级上调或下调的因素

该评级为“Aaa”，无法进一步上调。

淡马锡的BCA为“aaa”。若该公司的基础信用基本面恶化，且其BCA被下调，穆迪的联合违约分析框架将适用于评级分析。

在以下情况下，穆迪可能下调淡马锡的BCA：(1)该公司进行激进投资，导致其投资组合信用质量显著恶化;(2)其现金及类现金资源的规模和质量显著恶化;或(3)出现道德风险行为的迹象，例如为不良投资公司提供资金支持，或将其财务资源转移至政府股东，从而对淡马锡的财务状况产生不利影响。

淡马锡是一家总部位于新加坡的投资公司，根据《1959年新加坡财政部长(法人)法案》，由新加坡政府通过其财政部长100%持有。