标普：授予国泰君安金融“BBB+”长期发行人信用评级，展望“稳定”

久期财经讯，7月31日，标普授予国泰君安金融控股有限公司(Guotai Junan Financial Holdings Ltd.，简称“国泰君安金融”)“BBB+/A-2”长期和短期发行人信用评级，长期评级展望稳定。

国泰君安金融的评级反映了标普对其将继续作为国泰海通证券股份有限公司(Guotai Haitong Securities Co., Ltd.，简称“国泰海通”，02611.HK，BBB+/稳定/A-2)核心子公司的预期。标普预计国泰君安金融将获得及时的母公司支持，包括在必要时通过国泰海通从上海市政府获得间接支持。因此，标普评定国泰君安金融的评级与其母公司的评级保持一致。

标普对国泰君安金融核心地位的评估基于以下几点：

国泰君安金融在执行母公司的国际化战略中发挥关键作用。该公司为国泰海通全资拥有，并被定位为母公司用于整合和管理大多数海外子公司的离岸平台。

国泰君安金融负责加快集团多家境外业务在近期重大整合之后的协同整合，以优化集团海外业务发展和管理。

国泰君安金融旗下的主要子公司包括：(1)国泰君安国际控股有限公司(Guotai Junan International Holdings Limited，简称“国泰君安国际”，01788.HK，BBB+/稳定/A-2)，持有香港特区的全面经纪业务牌照;以及(2)国泰君安证券投资(香港)有限公司(Guotai Junan Investments (Hong Kong) Ltd.,)，其拥有未受香港证监会监管的重大业务。这两家实体合计约占国泰君安金融合并资产总额的90%。

国泰君安金融除作为控股公司外，还承担集团离岸中后台运营的核心枢纽职能。这些职能包括管理集团设于香港特区的离岸资金与融资中心。

国泰君安金融及其子公司在整个国泰海通体系中占据重要地位。其财务贡献预计将随着母公司海外扩展逐步提升。

国泰海通及其子公司将继续强化集团全球布局，因国际化仍是合并后的国泰海通的关键战略目标之一。跨境业务协同是国泰君安金融的主要发展方向之一。截至2024年底，该公司约占合并后集团总资产的10%。

标普预计国泰君安金融及其子公司将继续与母公司高度整合。国泰君安金融的部分董事会成员同时为母公司的高级管理人员，并参与国泰君安金融重要子公司的战略部署。这种人员重叠确保母公司、国泰君安金融及其子公司之间的战略一致性，并促进高效协作。

国泰君安金融还在风险管理、业务规划和内部审计等方面与母公司紧密一致。重大业务决策，如大型投资项目和资本安排，均需获得母公司事先批准。

国泰海通将可能持续对国泰君安金融提供长期流动性和融资支持。母公司在过去10年中多次向国泰君安金融及其境外子公司提供财务支持，并提供包括债务担保在内的信用增级措施。

根据国泰海通2025年1月的增发公告，集团拟将募集资金中不超过人民币30亿元的部分用于海外投资。标普认为国泰海通将通过国泰君安金融向其境外子公司传导潜在资本与流动性支持。

国泰君安金融在控股公司层面保持充足流动性。除拥有多家受监管子公司外，国泰君安金融还控制并从未受监管子公司获得分红收入，有助于保持流动性的灵活获取。

国泰海通还制定了流动性应急预案，以便国泰君安金融在必要时可调动母公司的财务资源。

国泰君安金融的稳定评级展望反映了标普预期其在未来两年将继续作为国泰海通的核心子公司，并在必要时获得集团持续且及时的支持。这考虑到国泰君安金融在执行集团国际扩张战略中的核心作用，该战略仍是集团的关键战略。标普也预计集团将继续向国泰君安金融投资以推动其海外业务扩张。

若标普下调国泰海通的评级，标普可能会下调国泰君安金融的评级。标普也可能在以下情况下，下调国泰君安金融的评级：

- 标普不再认为国泰君安金融为国泰海通的核心子公司。例如若国泰海通削减其海外扩张计划，或改用其他途径，导致对国泰君安金融的依赖程度下降;或

- 国泰君安金融面临流动性缓冲减弱或过度双重杠杆(即其对子公司股权投资与未合并普通股权益之间的比率)的风险，例如母公司对其长期支持承诺减弱，或子公司向其资源转移力度下降。

若标普上调国泰海通的评级，标普也可能上调国泰君安金融的评级。