穆迪：确认恒生银行(00011.HK)“Aa3”本外币长期存款评级，展望“稳定”

久期财经讯，8月19日，穆迪确认恒生银行有限公司(Hang Seng Bank Limited，简称“恒生银行”，00011.HK)的本币和外币长期/短期存款评级为“Aa3/P-1”，本币存单(CD)计划评级为“(P)Aa3”，基础信用评估(BCA)为“a3”，调整后BCA为“a2”，本币和外币长期/短期交易对手风险评级(CRRs)为“Aa2/ P-1”，长期/短期交易对手风险(CR)评估为“Aa2(cr)/P-1(cr)”。

恒生银行的长期存款评级展望维持稳定。

评级理据

确认恒生银行的评级并维持稳定展望反映了穆迪的观点，即该行强劲的资本状况和流动性状况抵消了其资产质量面临的压力。此外，母公司香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，简称“汇丰银行”，Aa3/稳定，BCA：a2)的支持在未来12-18个月内不太可能发生变化。

穆迪预计，未来12-18个月内，鉴于香港特区(Aa3/稳定)商业房地产(CRE)的高空置率、写字楼供应增加、租金收益率和物业估值下降，该行的资产质量将因其在香港特区CRE的风险敞口而承压。

截至2025年6月末，该行对香港特区CRE贷款的信贷受损比率从2024年末的15.2%和2023年末的0.8%上升至20.2%。因此，截至2025年6月底，该行的减值贷款占其贷款总额的比例从2024年底的6.1%和2023年底的2.8%上升至6.7%。截至2025年6月底，对香港特区CRE的贷款占该行贷款总额的15%。

尽管香港特区CRE的大部分信贷受损贷款均有抵押物担保，且该行在2025年上半年提高了对上述风险敞口的拨备费用，但截至2025年6月底，未偿贷款损失准备金仍仅相当于该行对香港特区CRE贷款的3.4%。

穆迪预计，在香港特区信贷需求疲软使该行资产增长缓慢的支撑下，该行的资本实力将在未来一到两年内保持强劲。该行的资本实力也受益于香港特区自2025年1月1日起实施的巴塞尔协议III最终改革方案，该方案在2025年上半年将其风险加权资产(RWA)降低了17.5%，并将其普通股一级资本(CET1)比率从2024年底的17.7%提高至2025年6月底的21.3%。

穆迪预测，未来12-18个月，银行的盈利能力将受到信贷成本上升的负面影响，披露的平均资产回报率(ROAA)将持续低于1%。其披露的ROAA从从2024年上半年的1.2%降至2025年上半年的0.8%，主要是由于预期信贷损失的大幅增加。其信贷成本(以贷款的预期信贷损失除以平均贷款总额的变化衡量)从2024年上半年的0.35%上升至2025年上半年的1.15%，主要是因为其在香港特区CRE风险敞口面临的压力。

鉴于该行在香港特区建立了良好的存款业务，穆迪预计，该行在未来12-18个月内将保持非常强劲的流动性和融资状况。该银行对批发融资的依赖有限，其流动资产远超其市场化融资。截至2025年6月底，其总负债的79%为客户存款(包括结构性存款)，在同业中处于较高水平。该行还持有大量流动性投资(如国债)。

恒生银行的“a3”BCA建立在强劲的宏观经济基础上。穆迪使用银行主要市场的银行系统宏观概况的贷款加权平均值，包括香港特区(强劲)、中国内地(中等+)，以及亚太地区(日本和澳大利亚除外)(中等+)。

恒生银行的“a2”调整BCA包含一个子级的上调，这是基于汇丰银行非常高水平的附属公司支持，截至2025年6月底，汇丰银行持有该银行62.83%的股份。截至2024年底，恒生银行占汇丰银行并表总资产的16%。

香港特区已执行处置机制(operational resolution regime)，穆迪预计监管机构将指定恒生银行及其母公司汇丰银行为同一处置集团的一部分。因此，穆迪在并表的基础上对两家银行进行了高级解困损失(Advanced Loss Given Failure)分析，并对两家银行应用了相同的高级解困损失得出评级结果。根据穆迪的高级解困损失分析，恒生银行的长期CRR和CR受益于其调整后的BCA上调三个子级，其长期存款评级也受益于上调两个子级，其存单(CD)计划评级受益于上调一个子级。

穆迪假设政府支持恒生银行评级的可能性适中，因为政府打算根据修订后的执行处置机制以及该银行的系统重要性对债权人进行内部纾困。这种政府支持假设导致银行的存单(CD)计划评级上调一个子级，但对银行的长期存款评级、CRR和CR评级没有进行上调。

可能导致评级上调或下调的因素

如果发生以下情况，穆迪可能会上调恒生银行的长期存款评级：如果银行次级负债的从属程度增加，导致存款的解困损失降低。

如果发生以下情况，穆迪可能上调恒生银行的BCA：(1)该行改善其资产质量，问题贷款/总贷款持续低于3%;(2)该行保持稳定的资本状况和良好的盈利能力，净收入/有形银行资产持续高于1%;(3)该行保持强劲的融资和流动性状况，市场资金/有形银行资产低于10%且流动性银行资产/有形银行资产持续高于30%。

如果发生以下情况，穆迪可能下调恒生银行的长期存款评级：(1) 汇丰银行的BCA下调，表明在需要时支持恒生银行的能力降低;或(2)如果银行次级负债的从属程度降低，导致存款的解困损失增加。

如果发生以下情况，穆迪可能下调恒生银行的CD计划评级，CRR和CR评估：(1)汇丰银行的BCA下调;或(2)如果银行次级负债的从属程度降低，导致存单的解困损失上升。

如果发生以下情况，穆迪可能下调恒生银行的BCA：(1)该行的资产质量恶化，其香港特区CRE风险敞口的抵押品估值大幅下降;(2)银行盈利能力减弱，净收入/有形银行资产持续低于0.7%;(3)该行有形普通股权益/风险加权资产之比持续低于15%;或(4)银行的融资和流动性状况显著恶化。

恒生银行有限公司总部位于中国香港特别行政区。截至2025年6月底，其总资产为1.8万亿港元(2320亿美元)。