中资离岸债周报 | 上周万科已完成243.9亿元公开债务偿还，远洋集团附属公布逾180亿元境内债重组方案

久期财经讯，8月25日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨0.65，投机级上涨0.19;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.06%，投机级上涨0.01%。

国内宏观数据方面，财政部发布数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%。其中，全国税收收入110933亿元，同比下降0.3%;非税收入24906亿元，同比增长2%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入58538亿元，同比下降2%;地方一般公共预算本级收入77301亿元，同比增长1.8%。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年8月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。这是LPR自今年5月下降以来，连续三个月维持不变。

中国人民银行发布2025年8月中期借贷便利招标公告。为保持银行体系流动性充裕，2025年8月25日(周一)，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模继续下降;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数及高收益债券指数均小幅上行。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，受地缘不确定性和美联储降息预期影响，国际油价上周小幅上涨，中资美元债石油及化工相关债券先抑后扬;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。

高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅上行。万科发布2025年半年报，公司顺利完成243.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期，相关美元债小幅下行;新城、金茂拟发行ABS，相关美元债高位震荡。

公司公告及新闻方面，万科企业(02202.HK)顺利完成243.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期;远洋集团(03377.HK)旗下北京远洋控股集团有限公司发布境内债务重组方案，并将于9月9日至9月12日召开债权人会议，重组包括7笔公司债和3笔PPN，本金额合计180.5亿元;融创中国(01918.HK)拟发行强制可转换债券及采纳团队稳定计划;碧桂园(02007.HK)已经与协调委员会协定重组建议主要条款，协调委员会占现有银团贷款本金总额的49%;禹洲集团(01628.HK)获得有关2027年到期6.0%优先票据(短期票据)的同意征求的必要同意;弘阳地产(01996.HK)延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限，弘阳集团子公司未能全额支付HONGSL 5 08/19/29的2025年8月19日到期的摊销金额和票据利息，未能支付摊销金额已导致票据项下的违约事件;华南城(01668.HK)发布公告，清盘人谨此通知各持份者，在目前清盘程序的初始阶段，清盘人正收集本公司及其子公司的信息，以评估其财务状况;佳兆业集团(01638.HK)与中信城开投资集团有限公司就深圳福田佳园项目签署了战略合作协议；近日，万达、京东旗下公司在北京投资设立北京泓睿潘达管理咨询合伙企业，该企业出资额约80.53亿元。其中，大连万达商管间接持股比例约54.9669%，京东间接持股约45%。

海外宏观新闻方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，美国就业市场面临的下行风险上升，风险的平衡转变可能使得美联储调整政策立场成为恰当之举。根据CME FedWatch工具，交易员押注美联储9月降息25个基点的概率升至约86%。

然而，克利夫兰联储主席哈马克表示，只要通胀仍然构成威胁，她对降息依旧保持谨慎态度。堪萨斯城联储主席施密德在上周四的采访中同样对降息表示怀疑。

据报道，美国与欧盟周四就贸易协定框架达成一致，有望在数周内降低欧洲汽车关税，并为降低钢铁和铝关税打开大门。据悉，这项贸易协议的框架内容要点有19项，涵盖农产品、汽车、飞机等工业品、芯片半导体、能源、欧盟对美投资、放宽环境保护法规限制、网络安全协议、数字贸易壁垒等多方面内容。欧盟将取消对美国所有工业品关税并对美农产品提供优惠市场准入。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.68%，美国十年期国债收益率为4.26%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

上周10家公司共发行17只离岸债，总规模折合约为22.7亿美元，较前一周减少逾14亿美元，涵盖了美元、离岸人民币、港元和日元四个定价币种。金融板块3家公司共发行10只离岸债，规模约为10.6亿美元;上周共有6家城投企业参与发行，共发行4只美元债券和2只离岸人民币债券;地产板块，港企太古股份发行了1只7年期美元债券，规模5亿美元。

招银国际成功定价3年期和5年期各3亿美元双期限品种美元浮息债券。其中，3年期浮息债券的票息为SOFR+60基点，5年期浮息债券的票息为SOFR+68基点，债项评级为A3(穆迪)，本次是中资券商首次成功发行5年期浮息品种，订单峰值高达28亿美元，超额认购约4.6倍。铜陵国资运营控股集团发行2亿美元债券，由徽商银行提供信用证，息票率4.65%，创近三年徽商银行备证美元债票面利率新低。本次发行全场认购倍数高达3.25倍。

太古股份发行1只7年期境外债，规模5亿美元，为9月到期的5亿美元票据进行再融资。该票据息票率4.625%，最终认购超9.7倍。狮桥租赁发行101亿日元债券，票面利率2.47%，本次是该公司首次发行离岸债。

评级变动

上周共有2家企业评级发生变动。

惠誉上调广州金控长期本外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”。惠誉认为，广州市政府对广州金控战略和运营活动的控制更加紧密。截至2024年末，广州金控的调整后净债务与EBITDA之比为23.2倍。惠誉的评级研究情景预期，到2029年该比率将降至17.7倍，投资所需资金将主要由母公司产生的现金流提供。

穆迪上调太原龙城发展投资集团发行人评级至“Baa2”，展望“稳定”。2024年，该公司获得的政府资金总额约人民币109亿元，用于支持其资本支出和公共政策相关投资的债务偿付。政府现金支持的增加和公司投资的放缓使其调整后债务(不含担保)从2023年的人民币650亿元降至2024年的人民币573亿元，同比下降12%。穆迪预计，2025年该公司将继续获得人民币110-120亿元的政府现金支持，而该公司明年年度资本支出将为人民币70-80亿元，同期其债务将进一步降至人民币550-570亿元。

债券要约

江苏溧阳高新控股集团子公司发布公告，已收到ZGCHGI 6.2 09/27/25持有人支持特别决议的必要多数同意指示，债券到期日将修订为2025年8月29日。据此，该债券将于2025年8月29日按本金金额全额赎回。

新增违约

弘阳集团子公司发布公告，未能全额支付HONGSL 5 08/19/29于2025年8月19日到期的摊销金额和票据利息。未能支付摊销金额已导致票据项下的违约事件，未能支付利息将导致2025年9月18日宽限期届满后票据项下发生违约事件。

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(1997.5万美元)，蔚来NIO 4.625 10/15/30(1820万美元)，京东集团JD 0.25 06/01/29(1609.8万美元)，华住集团HTHT 3 05/01/26(1204.5万美元)，中通快递ZTO 1.5 09/01/27(1113.6万美元);

金融板块方面，远东宏信FRESHK 6 10/01/28和FRESHK 5.875 03/05/28(1060万美元和415.7万美元)，友邦保险AIA 5.4 09/30/54和AIA 3.2 09/16/40(1000万美元和256万美元)，信达香港CCAMCL 4.75 02/21/29(240万美元)，富卫集团FWDGHD 8.4 04/05/29(240万美元);

产业板块方面，金沙中国SANLTD 5.4 08/08/28(2302万美元)，永利澳门WYNMAC 6.75 02/15/34(970万美元)，Atlas SSW 5.5 08/01/29(859.8万美元)，港铁公司MTRC 5.25 04/01/55(700万美元);

地产板块方面，新世界发展NWDEVL 4.8 PERP(300万美元)，南丰国际控股NANFUN 5 PERP(260万美元)，冠君产业信托CPREIT 2.95 06/15/30 (220万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 万科企业(02202.HK)发布2025年半年报，报告期内，万科实现营业收入1053.2亿元，同比下降26.2%;归属于上市公司股东的净亏损为119.5亿元，较去年上半年98亿元的净亏损有所增加。公司获得各类金融机构支持，上半年合并报表范围内新增融资和再融资249亿元(不含股东借款)。第一大股东深铁集团也积极为公司提供流动性支持，截至目前已累计向公司提供238.8亿元的股东借款，且借款利率和抵质押率均优于市场惯例水平。截至本报告披露日，公司顺利完成243.9亿元公开债务偿还，2027年之前已无境外公开债到期。
  

• 据澎湃新闻报道，远洋集团(03377.HK)旗下北京远洋控股集团有限公司发布境内债务重组方案，并将于9月9日至9月12日召开债权人会议，重组包括7笔公司债和3笔PPN，本金额合计180.5亿元。远洋控股称，经远洋集团协调，对标的债券本金和利息偿付安排作出调整，并提供现金购回、股票经济收益权、资产抵债等多种清偿选项。

• 远洋资本发布公告，本公司在7月18日至2025年8月15日期间开放“H21远资1”、“H20远资1”现金购回申报，现拟新增购回登记期，即2025年8月25日至2025年9月12日期间(仅限交易日)，供尚未申报的投资者办理购回登记。

• 融创中国(01918.HK)发布公告，截至6月24日，持有现有债务未偿还本金总额约75%的同意债权人已加入重组支持协议。重组范围包括公司发行或担保的境外债务，截至2025年6月30日的估计债务求偿额(含本金及应计未付利息，但不包括违约利息)合计约为95.52亿美元，需要经过计划管理人审核及确定。作为注销现有债务及解除与现有债务有关的相关债权的对价，在股权结构稳定计划的规限下，将向融创国际(作为计划债权人)发行强制可转换债券，以及根据股权结构稳定计划向孙宏斌先生发行强制可转换债券。

• 弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故本公司谨此宣布，本公司已行使其酌情权将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2025年9月5日及将基础重组支持协议费用期限延长至2025年9月19日。

• 弘阳集团子公司发布公告，公司未能全额支付HONGSL 5 08/19/29的2025年8月19日到期的摊销金额和票据利息。未能支付摊销金额已导致票据项下的违约事件，未能支付利息将导致2025年9月18日宽限期届满后票据项下发生违约事件。

• 碧桂园(02007.HK)发布公告，该公司已经与协调委员会协定重组建议主要条款，协调委员会占现有银团贷款本金总额的49%。协调委员会的成员已加入重组支持协议，或正在进行内部程序以取得加入该重组支持协议的相关批准。本公司亦欣然宣布，占第2类债务本金总额逾77%的持有人已加入重组支持协议。

• 据公共资源交易平台披露的信息显示，上海招商置业有限公司拟将持有的太仓碧桂园房地产开发有限公司49%的股权进行转让，挂牌价格约3.62亿元。

• 华南城(01668.HK)发布公告，清盘人谨此通知各持份者，在目前清盘程序的初始阶段，清盘人正收集本公司及其子公司的信息，以评估其财务状况。同时，清盘人亦专注于履行其职责，以保值、最大化和回报价值予公司的债权人和持份者，并将继续与公司的债权人和其他持份者保持沟通，以评估本集团重组的潜在可能。

• 紫光芯盛发布拟议担保债券重组和担保人提案的最新情况。清算人向债券持有人更新情况，最近收到了担保人法律和财务顾问就担保人的提案提交的长期条款清单草案，条款清单草案仅为初稿，仍需进一步协商、尽职调查和签署具有约束力的长篇最终文件。清算人注意到，最近的某些新闻报道称，清算人已采取措施以此身份提起诉讼。清算人澄清，自英属维尔京群岛法院任命之日起，他们没有代表发行人提起任何诉讼。

• 禹洲集团(01628.HK)发布公告，于本公告日期，其已获得来自2027年到期6.0%优先票据(短期票据)绝大部分合资格持有人(于重组生效日期合计将获配发约92.08%短期票据未偿还本金总额(于应计利息资本化前))的同意。由于本公司已获得短期票据合资格持有人的必要同意，建议修订预期将紧随发行短期票据后于重组生效日期生效。

• 工商资料显示，近日，万达、京东旗下公司在北京投资设立北京泓睿潘达管理咨询合伙企业，该企业出资额约80.53亿元。其中，大连万达商管间接持股比例约54.9669%，京东间接持股约45%。

• 佳兆业集团(01638.HK)发布公告，2025年8月18日，集团与中信城开投资集团有限公司就深圳福田佳园项目签署了战略合作协议。

• 全国企业破产重整案件信息网发布公告称，该院于2025年8月20日裁定受理恒大地产集团广东房地产开发有限公司(简称“恒大地产广东公司”)破产清算一案，并依法指定清算组担任恒大地产集团广东房地产开发有限公司管理人。

• 世纪阳光(00509.HK)发布公告，江苏省东海县人民法院分别曾于2024年8月13日及2024年8月30日拍卖龙腾公司拥有的土地使用权及蛇纹石矿采矿权，拍卖所得款项会优先用于偿还龙腾公司的相关债务。但该两次拍卖皆已流拍。本公司近日获悉，因应一位债权人的申请，东海法院受理对龙腾公司的破产清算申请。

• 希慎兴业(00014.HK)发布公告，发行人已于2025年8月18日依据赎回通知，全额赎回了所有已发行且尚未赎回的HYSAN 4.1 PERP。在完成证券赎回及注销程序后，已不存在任何已发行的证券。

• 据媒体报道，富卫集团聘请投资者服务公司Sodali确认三只美元债的持有人身份。

• 永利澳门(01128.HK)发布公告，其提出根据2026年票据契约的条款及条件行使其选择权，以于2025年9月2日(赎回日期)悉数赎回2026年票据。2026年票据将按相等于将予赎回的2026年票据本金金额100%的赎回价赎回，另加截至赎回日期(但不包括当日)的应计及未付利息。

• 据媒体报道，近年来多次就旗下收购物业申请强制拍卖的新世界发展(00017.HK)，其历时多年整合的铜锣湾波斯富街、利园山道一带旧楼项目，于近日获得强制拍卖令批准，底价为28.38亿港元。

• 深圳市龙光控股发布关于“H龙债03”等6只债券购回申报结果公告。分配到上述6只债券的拟使用购回资金金额合计约为 2.52 亿元。

• 上交所公司债券项目信息平台显示，新城控股(601155.SH)旗下国金资管-吾悦广场持有型不动产资产支持专项计划状态更新至“通过”。该项目发行规模为10.64亿元，原始权益人为上海睿硕创企业管理有限公司，计划管理人为国金证券资产管理有限公司。

• 上交所公司债券项目信息平台显示，中国金茂(00817.HK)中信证券-中国金茂三亚酒店资产支持专项计划状态更新至“已受理”。该项目发行规模为22.69亿元，原始权益人为嘉兴峦茂企业管理合伙企业(有限合伙)，计划管理人为中信证券股份有限公司。