2025年10月中资离岸债发行规模逾150亿美元，美联储再次降息25个基点

久期财经讯，10月31日，10月中资离岸债总发行规模折合约154亿美元(其中增发规模约17亿美元)，由于国庆长假，本月发行规模相较9月有所减少。具体而言，主权债折合约16亿美元，政府债约81亿美元，金融债25亿美元，城投债约20亿美元，产业债约12亿美元，地产债5000万美元 (统计口径：按起息日计算;剔除可转债、可换股债和存单)。

财政部成功在港增发110亿人民币国债。其中，二年期人民币国债增发规模40亿人民币，息率1.75%;三年期人民币国债增发规模40亿人民币，息率1.80%;五年期人民币国债增发规模30亿人民币，息率1.88%。

香港特区政府发行了550亿港元银色债券，息票率1mHKCPI FLAT，将于2028年10月10日到期，申请的债券本金总额达98,227,300,000港元。据了解，本批银色债券的申请人数和认购额均为历年新高。

广东省在香港特区成功发行2025年离岸人民币地方政府债券，这是广东省连续第二年在港发行地方政府债券并在香港联合交易所挂牌上市，持续推进粤港澳大湾区金融市场互联互通。一方面，通过吸引国际投资者和境外资金投入粤港澳大湾区重大项目建设，有助于推动粤港澳大湾区更好发挥高质量发展动力源作用;另一方面，也有利于深化粤港跨境金融合作，支持香港特区巩固离岸人民币中心地位，共同助力推动人民币国际化进程。

本次发行的债券规模为75亿元离岸人民币，发行期限为3年期(绿色可持续发展债券)、5年期、10年期(蓝色可持续发展债券)，其中3年期发行规模35亿元，定价利率为1.72%，5年期发行规模25亿元，定价利率为1.80%，10年期发行规模15亿元，定价利率为2.09%。簿记定价峰值订单规模达200亿元，订单倍数达2.7倍。

十月发行详情

10月，以离岸人民币计价的债券规模折合约42亿美元，共计19只，平均融资成本约3.75%，期限集中在3年期，其中53%的债券在澳交所MOX上市；

以美元计价的债券规模下降至33亿美元，共计16只，固定利率债券的平均融资成本约5.11%，浮动利率债券数量减少至1只，由中国银行发行，锚定SOFR；

以港元计价的债券规模大幅增至折合约74亿美元，这主要是由于香港特区政府发行了550亿港元银债；

另外，中国银行（2.5亿英镑）、新昌交通集团（1亿欧元）和远东宏信（80亿日元）新发计价币种更具多元化，上述三只债券均为三年期，息票率分别为4.125%、2.05%和3.65%。

近日，美联储宣布联邦基金目标利率区间下调至3.75%-4%，降息25个基点，但对12月利率政策未给出前瞻指引。与利率同步，美联储宣布结束缩表。

紧接着，欧洲央行和日本央行宣布维持利率不变。欧洲央行第三次“按兵不动”，日本连续第六次维持利率不变，市场对日本利率决议的反应相对平淡，日本10年期国债收益率变化不大。

据久期财经统计，剔除主权债和政府债后，10月共有29家中资企业发行了39只离岸债券，规模为57亿美元，平均单只债券规模为1.46亿美元。

从各板块发行在整体市场的比重来看，金融板块和城投板块均在10%以上水平，产业板块为8%，地产板块低于1%。

本月，共7家金融机构发行了15只离岸债，规模共计25亿美元。

中国银行为板块最大发行人，共发行了近15亿美元债券，其中两只为离岸人民币计价，规模共40亿元，息票率分别为1.9%和1.92%；1只为2.5亿英镑债券，息票率4.125%，最终认购超6倍；一只为6亿美元浮动利率债券，息票率SOFRINDEX+48，该债券为月内唯一一只由中资企业发行的离岸浮动利率债券。值得注意的是，25亿元离岸人民币债和6亿美元债为境外市场首单中资金融机构科技创新债券并于MOX澳交所上市，成为首例获MOX《澳门科创债认证标准（试行）》成功认证的债券项目。

交银租赁管理香港成功发行10亿元离岸人民币玉兰债，由交银租赁提供维好及资产回购契约作为增信措施，是全球首只金融租赁公司玉兰债发行。

平安海外控股发行3亿美元债券，息票率5%，获资金追捧，最终认购超11倍。

共17家城投平台（首次发行离岸债企业2家）发行了17只离岸债，规模折合约20亿美元，单只城投债的融资规模上升至约1.17亿美元。按债券只数统计，88%为3年期债券。

珠海华发集团发行14.2亿人民币债券，息票率3.05%，最终认购超3.8倍。

德阳发展集团发行3.5亿元高级绿色美元债券，票面利率4.29%，创下了近三年来全国同国际评级、同币种最低票面利率的纪录。

上投集团发行2.4亿美元可持续发展债券，票面利率定于4.40%，较初始定价指引大幅收窄70个基点，创近三年来江西省企业美元债发行价格新低。本次发行认购倍数逾4倍，订单簿峰值突破10.5亿美元。

肥城华裕首次在离岸债券市场进行融资，发行了2.48亿元离岸人民币玉兰债，该债券募集资金将用作运营资本和为项目进行融资。

据统计，10月以直接发行的方式定价的城投债规模再降至7亿美元，在板块整体占比上升至约37%；担保发行的城投债共9只（其中7只由担保增信公司提供担保，其余为母公司担保发行），金额约11亿美元，在板块的占比降至56%；备证结构债券占比约7%。

产业板块发行方面，共4家企业发行了6只离岸债，规模约12亿美元。

三峡集团发行7亿美元境外债券，最终价格指引收窄54个基点至T+16bps。本次是该集团时隔三年重返国际资本市场，最终账簿认购金额超过33亿美元，覆盖倍数近4.7倍。本次发行创下今年央企集团公司美元高级债券最大发行规模、最低票面利率及历史央企集团公司最窄发行利差的纪录。

中国能源建设担保发行2亿美元境外债，包括1亿美元绿色次级永续债券，票面利率4.25%;1亿美元绿色高级债券，票面利率3.80%。本次为2025年非金融类中央企业的首单次级永续债和高级债，并创下中资美元永续债最低初始息差、2022年以来同期限企业类高级美元债最窄息差两项市场纪录。

地产板块仅新城发展对FUTLAN 11.88 06/26/28增发5000万美元。

10月地产板块融资净流出近30亿美元

据久期财经数据显示，10月离岸地产板块融资净额为-29亿美元，使今年1至10月的地产板块融资净流入额减少至85亿美元，11月到期规模约22亿美元。

2025年11月将有13只自贸区离岸债面临到期，未偿余额折合约9亿美元。

分析师语

10月末，美联储宣布再次降息25bps，并将于12月1日结束资产负债表缩表。结束缩表后，抵押贷款支持证券的赎回本金将被再投资于短期国债，自12月1日起，将对所有到期的美国国债本金支付进行展期。鲍威尔表示12月是否再次调降利率存有不确定性。鲍威尔发言引发当日市场剧烈震荡，十年期美债收益率飙升，击破4%水平并持续震荡上行。

由于国庆长假，10月中资离岸债发行较为清淡。出险房企重组事宜再次迎来重大进展。融创中国境外债务重组计划获98.5%债权人赞成票，至此，境外债重组方案已获得所需大多数计划债权人批准。宝龙地产已与特别小组成员订立新的重组支持协议，截至10月10日，该小组成员合计持有债务规模约占计划债务未偿还本金总额的31%。另外，碧桂园亦将于11月5日召开重组计划会议。

据中指研究员的一份研究报告显示，截至目前，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合人民币1.2万亿元，2万亿债务进入安全期。